2016年是运营商国企改革关键年，而通信设备行业将踏上服务驱动+创新驱动的转型之路，其中，大数据、云计算更将进入十年的爆发期。维持对行业“强于大市”的评级。

　　投资要点：

　　2015 年前三季度通信行业呈现恢复性增长，虽然运营商业绩出现不同程度的下滑，但中国通信设备供应商则进一步保持较快的增长势头，前三季度通信设备行业收入、利润总额分别同比增长22.55%、20.00%，继续领跑中国电子信息领域，并进一步确立了全球领先优势。通信行业上市公司前三季度收入同比增长6.05%，净利润同比增长19.97%，处于所以行业的中上游水平，未来仍具有一定的估值优势。

　　2016 年后通信行业投资主体，可能由原来的运营商，转向由BAT、企业互联网+进程中带来的数以十万亿计的投资。从子行业来看，运营商主要看点仍是国企改革进程；而通信设备行业受2016 年十三五规划开局之年的影响，通信设备行业将踏上服务驱动+创新驱动的转型之路，“云管端”综合I.T 服务和产业融合将是通信设备行业的主要竞技场。其中，大数据、云计算更将进入十年的爆发期。

　　未来将从IT 时代进入到DT 时代，大数据将成为全球IT 布局的重点，从全球来看大数据近三年来保持年均57%的增长，中国在BAT、IT 巨头、运营商等的积极布局下，也将进入爆发式增长阶段。未来两年大数据市场规模，也将有望保持40%以上的增长。随着大数据+通信、金融、医疗、能源等领域的应用落地，未来将带动数十万亿的市场规模。相关概念股也将出现爆发式增长机会。

　　2016 年虽然运营商投资将有所下滑，但行业内多项十三五重点规划即将实施，特别是“互联网+”、大数据云计算、宽带中国、智慧城市等战略实施，将给行业注入新的发展动力，因此，给予行业“强于大市”评级。

　　重点关注：东方国信、拓尔思、天玑科技、易华录、新海宜、荣之联。

　　风险提示：运营商资本开支不及预期；行业竞争高于预期；车联网普及率不及预期。

(责任编辑：DF078)