第二轮招标结果出炉明年增长趋于明朗_行业研究_顶尖财经网

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第二轮招标结果出炉明年增长趋于明朗

加入日期:2013-12-5 14:04:10 【顶尖财经网】



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  12 月4 日,中国铁路建设投资公司网站公布第二轮动车组招标结果。在180 列时速350 公里动车组(非高寒)项目中,中国北车获得97 列,中国南车获得83 列;在78 列时速250 公里动车组(非高寒)项目中,中国南车获得全部78 列动车组。需要补充的是,此轮动车组招标还包括56 列高寒型动车组(46 列时速350 公里、10 列时速250 公里),将向中国北车定向采购。从汇总结果来看,中国北车将获得153 列动车组订单,总金额约290 亿元;中国南车将获得161 列动车组订单,总金额约260 亿元。

  动车组交付增长良好,奠定业绩基础:结合中国南车中国北车2013 年初的在手订单、2013 年第一轮招标结果,2013 年全年预计动车组交付规模为259 列/446 亿元(小部分可能延至2014 年初交付)。而根据第二轮招标的结果,2014 年的交付规模应在314 列/550 亿元以上,因此,中国南车中国北车新造动车组业务合计收入增长可达到25%或更高一些。考虑到动车组是中国南车中国北车利润占比最高的业务(可达50%左右),其快速增长将为两家企业奠定良好的业绩基础。

  三大因素驱动行业股价表现:驱动铁路设备行业的核心因素,我们概括为三点:一是政策环境及其影响的市场空间,包括总理推介中国高铁输出, 铁路改革情况,二是动车组采购规模及需求预期,近期,在新增通车里程难以完成目标的情况下,动车组招标规模并未缩减,显示既有线路随着客流增长而加大行车密度的需求可观;三是企业的盈利能力,3 季度报显示中国南车、北车通过降本挖潜,在交付量减少的情况下,仍实现了单季度利润的同比增长,而在未来交付量上升的阶段,其利润弹性值得重视。 投资建议:铁路设备行业需求形势好转明确,我们继续给予铁路设备行业“买入”评级,重点看好受益于动车组需求持续增长的中国南车中国北车,此外关注南北车和新筑股份在现代有轨电车领域的进展。

  风险提示:铁路改革配套的各项支持措施未能及早落实,导致铁路实际建设进度偏向缓慢,相关设备需求低于预期的风险;原材料价格如大幅波动影响企业在手订单的利润率。

(责任编辑:DF118)

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