股市上涨的持续性来自确定性。近期之所以会走持续的多头格局，原因还是在于确定性在增强，而且确定性也带动了市场的结构。“反内卷”政策带动了钢铁、多晶硅和建材等，“稳定币”的持续发酵带动了中资券商股，基本面企稳则带动了红利股。未来两个月重磅事件的催化和中美贸易偏暖的格局，则给整个市场带来相对确定的做多时间窗口。

从内部来看，西部证券认为，中国经济内外部再平衡迫在眉睫，无论是短期的“反内卷”政策，还是未来“十五五”期间实现更加平衡的供需框架，都在向着经济再平衡的方向前进。如果政策如期推进，实现经济再平衡，那么中国经济修复式增长的框架将被打破，当下宏观价格下行压力将逐步缓解，中国资产收益率将得以提升，资本市场才能迎来全新的局面。

从外部来看，高盛集团策略师上调了对亚洲股市的预期，理由是宏观经济环境更加有利，关税的确定性增加。以Timothy Moe为首的策略师近日的一份报告表示，MSCI亚太（除日本外）指数的12个月目标指数上调了3%，至700点，这意味着在此期间以美元计算的回报率为9%。该团队还将港股评级上调至“持股”（market weight），并称其将在美联储开启宽松周期、美元走弱的背景下成为主要受益者之一。策略师们表示：“关税征收和宽松的货币政策可能是第三季度对亚洲股市的重要宏观影响。”他们指出，即便最终实施的关税税率略高于当前的基线预期，“其对基本面增长的冲击可能不会像市场在第二季度初所担忧的那样严重。”