您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

医药生物行业定期报告:ADC领域新秀,映恩生物港股上市在即

加入日期:2025-4-13 16:58:08 【顶尖财经网】



分享到:



  顶尖财经网(www.58188.com)2025-4-13 16:58:08讯:

(以下内容从华福证券《医药生物行业定期报告:ADC领域新秀,映恩生物港股上市在即》研报附件原文摘录)
投资要点:
行情回顾:本周(2025年4月7日-2025年4月11日)中信医药指数下跌5.4%,跑输沪深300指数2.5pct,在中信一级行业分类中排名第19位;2025年初至今中信医药生物板块指数下跌1.0%,跑赢沪深300指数3.7pct,在中信行业分类中排名第10位。本周涨幅前五的个股为:金河生物(+28.79%)、奕瑞科技(+20.54%)、一品红(+17.03%)、永安药业(+13.93%)、派林生物(+12.69%)。
ADC领域新秀,映恩生物港股上市在即,需重点关注:1)上市进度:4月7日香港开始公开发售,4月11日预期定价,4月15日预计股份于联交所开始买卖;2)公司与多家企业实现产品授权,凭借多家合作伙伴(BioNtech、GSK、百济神州、三生制药等)共同发力,尽快推进核心产品。合作金额总价值逾60亿美元;3)公司核心管线主要包括:
DB-1303(HER2ADC):公司最先商业化产品,预计2025年就HER2表达EC向FDA提交加速批准、预计下半年就HER2+BC向中国药监局提
交BLA;
DB-1311(B7-H3ADC):潜在重磅炸弹,目前处于IIa期,在前列腺癌上具备较大潜力。在2024ESMOAsia中,公布经2线治疗后进展的CRPC患者(n=32):uORR为28.0%及DCR为92.0%;rPFS数据尚未成熟,中位rPFS为7.2个月,6个月的rPFS率为94.7%。
公司其余产品具备成长潜力:1)TROP2ADC在卵巢癌中具备潜力,目前处于I/II期临床;2)HER3ADC:目前正在推进治疗晚期或转移性实体瘤患者的I/IIa期临床,预计2025年下半年公布DB-1310的IIa期扩增队列的中期数据;3)后续还有双抗、自免、新型载荷ADC,公司早研管线储备丰富,长期成长潜力充足。
本周市场复盘及中短期投资思考:本周A股医药跑赢指数,H股医药跑输指数,出现差异的原因或在于港股受关税博弈的情绪影响更大。从板块上看,逻辑上受益自主可控的血制品和不受关税影响的药店、中药和流通表现相对较好,而CXO和港股创新药表现较差。出现分化的主要因素为本周关税博弈升级这个扰动。我们认为关税战中医药不是重点,主要系美国对中国的药品和器械出口远大于从中国的进口。另外医药兼具科技和消费属性,低估值低配置有配置相对优势。当前关税战环境下医药投资主要有如下思路:1)坚定不移创新主线:一方面这是产业趋势,重点看技术和产品周期,这是最重要的因素,另一方面受关税影响很小,对我BD主要通过IP授权出去,属于服务贸易;2)重视自主可控:关税战后还是得看
供应链安全,这方面主要在上游核心部件、科研设备和原材料资源领域较
为重要,如联影、奕瑞、聚光、华大智造和血制品等;3)内需刺激:考虑
到关税战后内需将成为经济主要驱动力,国家已经发布了《促进健康消费专项行动方案》,我们预计未来还将有更多的促进消费和经济政策出台,可以提前配置一些消费医疗标的丰富组合。我们再次重申对医药看法,一
个连续4年调整仍处估值低位的板块需要重视,继续推荐关注:1)创新主线:创新药依旧是医药最明确的长期主线,建议配置一揽子标的;2)消费
医疗:医药兼具消费属性,也是内需消费刺激的受益板块;3)Q1业绩披
露期:当前已进入业绩披露密集期,关注Q1业绩预期,业绩好的会有α。
中长期配置思路:我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1)创新主线:创新药械为产业周期最为明确,我们“寻增量”策略的核心方向,收入和利润正逐步体现,25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新Biopharma、有创新第二增长曲线的Pharma及创新药配套产业链CXO;2)复苏主线:医疗设备招投标情况持续回暖,同时消费刺激经济复苏,结合医疗反腐/和关税扰动阶段性结束,预计品牌中药及消费医疗在调整后仍有复苏潜力;3)政策主线:国家政策导向明确支持高分红企业,鼓励优质公司并购整合,结合国企改革,破净公司的市值管理,重点关注国改&
诚信专业发现价值1
重组。
本周建议关注组合:康弘药业一品红、再鼎医药、爱尔眼科、恩威医药;
四月建议关注组合:康方生物、泽璟制药康弘药业、和铂医药、一品红博腾股份东阿阿胶乐心医疗
风险提示:行业需求不及预期;公司业绩不及预期;市场竞争加剧风险。





fund

编辑: 来源:



    郑重声明:以上信息为分析师、合作方提供,本站不拥有版权,版权归原作者所有,如有侵犯您的版权,请及时联系我们,我们将立即改正!以上文章内容仅代表作者个人观点,与顶尖财经网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考,据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着顶尖财经网赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。

顶 尖 财 经 -- 中 华 顶 尖 网 络 信 息 服 务 中 心
www.58188.com