基金经理策略分歧大
未来一段时间，关于红利为王还是成长主导的策略选择，公募基金经理也是分歧显著。
广发中证国新港股通央企红利ETF基金经理霍华明表示，进入12月，无风险收益率持续下行，红利资产备受市场青睐，险资尤其较关注股息率在4%以上的红利资产。Wind数据显示，12月17日，月内共有621亿元资金借道ETF加仓A股资产，其中四分之一资金（150亿元）流向红利类ETF。
霍华明强调，从近期市场表现看，央企红利类资产在红利资产中表现更为突出。一方面，央企与地方国企在分红连续性和增长性方面更优秀，其中，央企中超过一半的上市公司连续5年分红，接近五分之一的上市公司连续3年红利增长，体现其较高的分红质量；另一方面，高股息驱动的红利投资底层逻辑没有改变，红利资产仍是长期配置上的核心选择方向之一。如果后市出现小微风格向其他风格的切换，红利风格的表现有望再度占优。他认为，央国企市场化经营机制不断完善，2025年普遍推行末位调整和不胜任退出制度，经营水平和盈利能力有望进一步增强。其三，在提振资本市场的大背景下，央国企“市值管理”要求或被强化，央国企将更加重视上市主体的市场表现，加大分红力度、适时开启增持或回购等提振信心的行为将更加普遍。
摩根士丹利基金的内部人士也认为，未来一段时间成长还是主导，尤其是人工智能赛道预计明年仍有望持续较快增长，AI基础建设日臻完善，这为应用的突破奠定了良好的基础，即便没有很快实现颠覆性创新，众多的微创新也会层出不穷，AI应用的关注度将会持续提升；二是困境反转，包括军工、新能源、医药等，其中部分行业拐点屡次延后，并对投资者的信心造成重创，但我们根据近期行业政策深入分析，拐点临近的概率在提升；三是国内新兴领域的优势产业，从海外相关国家的产业发展脉络看，制造业大国的优势产业一旦实现海外市场的突破，很难在短期内被阻断，当前我国在多个领域存在这种优势，且空间不断扩大。
长城久嘉基金经理尤国梁认为，2025年的股票行情大概率仍然指向成长赛道，从过往来看，在宽松货币政策拐点出现之后，其带来的流动性变化趋势往往能够持续一段时间，因此近两个月大概率只是市场风格转向成长的开始。前面我们提到，明年行情的第二阶段可能由纯流动性推动转向基本面和流动性共同推动，因此明年全年来看，市场结构可能会比近期更加均衡。尤国梁表示，在当前全球经济整体增速放缓的背景下，产业趋势和科技创新是拉动半导体行业发展的重要因素，其中算力芯片基本上是增速最快的细分方向。得益于人工智能产业趋势的推动，以及我国半导体自主可控政策的扶持，国产算力芯片是我较看好的细分子行业。