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交通运输行业周报(7月第1周):推荐中谷物流,PDCI环比回升

加入日期:2023-7-3 19:06:43

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-3 19:06:43讯:

(以下内容从浙商证券《交通运输行业周报(7月第1周):推荐中谷物流,PDCI环比回升》研报附件原文摘录)
投资要点
本周交通运输行业行情回顾
1)在30个中信一级行业中,本周(6月26日-6月30日),交通运输行业累计涨幅-0.27%,位列第24位;沪深300指数涨幅为-0.56%。
2)在285个中信三级行业中,本周(6月26日-6月30日)物流综合、航运、航空、机场累计涨幅分别为+1.97%、+0.82%、-1.98%、-3.39%,分别位列第127、175、245、257位。
3)境外市场:6月30日,香港恒生指数收18916.43点,本周涨跌幅+0.14%,道琼斯工业指数收34407.6点,本周涨跌幅为+2.02%。
4)油价及汇率情况:截至6月30日,ICE布油收盘报价75.19元,美元兑离岸人民币收盘报价7.2677,6月23日至6月30日,ICE布油涨跌幅为+0.86%,美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.71%。
推荐中谷物流
核心逻辑:中谷物流是国内集装箱多式联运龙头公司。大船订单逐步交付带动公司运力增长,政策促进铁水联运高速发展为公司带来新货源增量,运量提升叠加大船盈利能力提升驱动公司业绩超预期。驱动因素如下:
1)大船订单交付,单箱成本下降促进适箱货源开发,打开散改集增量市场;
2)淡季PDCI承压,运价有望触底反弹;
3)政策推动铁水联运发展,公司增量运力有望受益。详见2023年6月27日报告《运价触底,需求有望超预期——中谷物流更新报告》
航空&机场
行业:6月24日-6月30日,我国国内、国际航线客运航班日均执行量14613班次,环比上升+2%,同比2022年+69%,同比2019年+0%。航司:本周国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏合计执飞航班量分别为11376、15959、15452、3017、2838、1758班次,环比上周分别+0.7%、+4.4%、+1.8%、+6.1%、+2.8%、-3.6%。
利用率:本周全民航机队利用率约为7.7小时/天,环比上周+0.18小时,其中宽体机利用率为7.8小时/天,环比+0.4小时/天;窄体机为7.9小时/天,环比+0.2小时/天;支线飞机为4.3小时/天,环比+0.1小时/天。
6月24日-6月30日,根据航班管家数据,国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率用分别为7.2、7.8、6.9、8.0、9.5、5.3小时/天,环比上周分别+0.1、+0.3、+0.1、+0.4、+0.3、-0.2小时/天。
机场:6月24日-6月30日,上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场深圳机场日均进出港航班量分别为1136、729、1037、857、1147、1000架次,环比上周分别+3%、+2%、+1%、+1%、+4%、+2%。香港机场数据:6月24日-6月30日,香港机场航班量合计3713班次,环比上周+0.7%;客流量共计68.4万人次,环比上周+3.7%。
海外主要机场:6月24日-6月30日,纽约肯尼迪机场、伦敦希思罗机场、新加坡樟宜机场、日本成田机场、韩国仁川机场、泰国曼谷廊曼机场日均进出港航班量分别恢复至疫情前同期的88%、91%、85%、77%、83%、72%。
航运
集运市场:1)外贸市场:6月30日,中国出口集装箱运价指数CCFI为895.72,环比-2.6%;上海出口集装箱运价指数SCFI为953.6点,环比+3.2%。2)内贸市场:6月17日至6月23日,中国内贸集装箱运价指数PDCI为1098点,较上周上涨16点,环比+1.48%,同比-33.9%。
干散货市场:6月26日至6月30日,波罗的海干散货指数(BDI)平均为1151,环比+0.3%。分船型来看,好望角型指数(BCI)平均为1859,环比+5.3%;巴拿马型指数(BPI)平均为1066,环比-7.9%;超级大灵便型指数(BSI)平均为748,环比-0.7%,小灵便型指数(BHSI)平均为451,环比-1.3%。
油运市场:6月26日至6月30日,原油运输指数(BDTI)平均为1029,环比-9.4%;成品油运输指数(BCTI)平均为605,环比+1.2%。1)原油运输:截至6月28日,VLCCTCE运价为19,359美元/天,环比+2.0%,月均环比+0.8%;SuezmaxTCE运价为46,231美元/天,环比-8.7%,月均环比+0.1%;AframaxTCE运价为38,286美元/天,环比-6.3%,月均环比-0.5%。2)成品油运输:MR船型TC2&TC14大西洋航线TCE运价22,340美元/天,环比+15.2%,月均环比-2.4%;LR1船型TC5中东至日本航线TCE运价24,605美元/天,环比-3.2%,月均环比+0.2%;LR2船型TC1中东至日本航线TCE运价24,136美元/天,环比-7.5%,月均环比-2.4%。
投资建议
1)推荐白云机场上海机场:国内出行需求边际向上,一旦国际客流恢复,机场免税销售额亦有望恢复,公司有望迎来业绩&估值双重修复。
2)推荐春秋航空:低成本优势下业绩相对稳健,有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
3)推荐吉祥航空:国内运力占比较大,业绩率先回暖,国门放开前盈利表现更为稳健,长期成长性高,洲际航线有望成为新增长点。
4)推荐三大航:国际运力占比高,行业供给确定性降速,需求恢复后有望出现供需错配,公司有望显现较大利润弹性。
5)推荐中谷物流:内贸集装箱运输行业龙头,散改集&多式联运打开赛道成长空间,内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑,随着大船订单交付,公司市场份额有望提升,新船进一步提升公司成本竞争力。
6)推荐中远海能:当前运价持续上涨、行业供给确定性放缓,油运市场景气度上升,公司作为全球油运龙头,盈利弹性大,预计后续将显著受益于油运行业景气周期。
7)推荐招商南油:炼厂产能转移带动贸易路线重构,俄油脱钩推动运距提升,公司为远东市场领先者,供需差扩大带动运价提升有望为公司带来强业绩弹性。
8)推荐招商轮船:油运、干散行业供给确定性放缓,随着中国疫后经济复苏,有望迎来“油散双击”。公司VLCC运力规模全球第一、干散船队规模世界领先,盈利弹性大,预计后续将显著受益于油、散行业景气周期。
风险提示:疫情恢复不及预期,行业需求不及预期,油价、汇率大幅波动等。





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