顶尖财经网(www.58188.com)2023-5-15 21:33:14讯:
(以下内容从东海证券《电力设备新能源行业周报:锂电需求回暖,风光展望海外》研报附件原文摘录) 投资要点: 市场表现: 上周(05/08-05/14)电力设备板块整体上涨1.25%,在申万31个行业中排第3位,跑赢沪深300指数3.22个百分点。年初至今,电力设备板块整体下跌7.56%,在申万31个行业中排第25位,跑输沪深300指数9.26个百分点。电力设备板块PE估值为25.2倍,处于相对低位水平,相对于沪深300的估值溢价为119%。上周电力设备子板块涨跌不一,光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动-2.33%、3.44%、3.54%、1.71%、1.48%、-1.09%。个股方面,上周上涨的个股有177只(占比53%),涨幅前五的个股分别为个股方面,上周上涨的个股有177只(占比53.0%),涨幅前五的个股分别为骄成超声(24.67%)、英可瑞(23.66%)、金冠电气(21.65%)、双杰电气(21.65%)、大金重工(18.81%); 市值方面,当前A股申万电力设备板块总市值为6.47万亿,在全部A股市值占比为6.88%。成交量方面,上周申万电力设备板块合计成交额为3606亿元,占全部A股成交额的7.03%,板块单周成交额环比下降144.76%(主要原因系前一周仅有2个交易日)。主力资金方面,上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为26.0亿元。 电动车&锂电池板块 (1)电动车需求回暖,市场维持高需求 4月国内新能源车销量63.6万辆,同比增长113.0%,渗透率约35.1%,今年累计新能源车销量222.2万辆,同比增长42.8%,累计渗透率约32.0%。4月我国动力电池装车量25.1GWh,同比增长89.4%,其中三元电池装车量8.0GWh,同比增长83.5%,铁锂电池装车量17.1GWh,同比增长92.7%。受前期锂盐价格下降,材料厂库存较低,4月整体数据环比略降,但是当前锂盐价格企稳后反弹以及新能源汽车市场淡季已过,整体市场需求逐步恢复,预计全年电动车销量将超900万辆。 (2)近期各材料价格企稳,需求逐步回暖,预计6月将恢复高增长 1)锂盐:碳酸锂本周价格加速回弹,上游挺价情绪强烈,电池级碳酸锂5月12日报价24.25万元/吨。2)正极材料:铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升,需求端逐步恢复。3)负极材料:下游需求利空因素仍未消化,低端石墨竞争激烈,但个别企业订单出现拐点,总体来看短期内负极价格将维持稳定。4)隔膜:本周隔膜市场需求恢复加速,在碳酸锂价格带动下行业信心提振。5)电解液:电解液价格在碳酸锂价格上涨及补库存需求下价格回暖。 建议重点关注:宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2023年保守出货430GWh,全年利润约450亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量,成本约15-20万元/吨),江西项目约3万吨(今年Q2投产,预计全年贡献2万吨量,成本约10万+/吨),可满足60GWh电池生产。亿纬锂能:积极布局海外业务,上、中游材料布局强化公司盈利。1)公司在动力电池端布局三元大圆柱系列,在荆门、成都等地区形成产能,此外为打开海外市场,在匈牙利规划产能,预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh;储能业务迅速增长,2022年公司储能出货约10GWh,市场份额行业前列。2)公司在上游锂盐、镍矿,中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂,相关产能达产将进一步降低公司成本,强化盈利能力。 光伏板块 (1)美国本土化政策下,海外布局有望加大 虽然关税政策尚待落地,但在预期及本土补贴政策下,光伏企业为保住美国市场逐步开启美国建厂。目前晶澳、晶科、隆基等已逐步开启投资扩产。 关税政策:5月4日美国参议院通过立法,废除拜登政府2022年6月的公告,为新的太阳能关税提供两年的暂停期。该决议待白宫最终表态。本土激励:2023年5月12日,美国财政部和国税局(IRS)发布了指导意见,提供了有关IRA里面本土制造奖励的详细信息,本土制造激励将开始实施。当日美股本土支架和电池组件一体化产能股价上涨,wind美股光伏指数上涨2.67%,其中以FIRSTSOLAR、ARRAYTECHNOLOGIES涨幅最大,分别上涨26.48%、16.00%。 (2)上游加速降价,组件价格微降 1)硅料:价格继续加速下降。二三线企业的报价范围已经与一线企业价差持续扩大,但是硅料销售环节的难度和压力仍然无法得到缓解,硅料采买订单的谈判和签订均显现出积极度不高的市场境遇。2)硅片:中环连续降价,价格进入下降通道。价格开启急速下跌的背景下,库存堆积局面加剧。截止五月中旬观察,该环节滞销库存规模预计已达9.2-12.4GW,相当于累积库存已达5-8天。3)电池片:价格微降。尽管电池片需求表现良好、总体产出呈现逐月增加之势,电池片价格仍然受到组件厂家的压力传导而对应下跌。当前组件厂家甚至已经主动要求停止供货,待电池厂家更新报价。预期下周电池片价格仍有跌价空间,实际价格区段呈现将视双方交涉结果。4)组件:本周组件价格微降。终端观望心态明确,二季度后续价格仍希望稳定缓跌为主。 建议重点关注:阳光电源:1)公司作为大储龙头,2022年储能出货超预期,出货量超7GWh,同比+130%,集中式放量下有望持续受益。2)逆变器持续放量,2022年逆变器出货超75gw,同比+66%。 风能板块 招标维持高景气,风机中标价格持续回暖 本周(截至5月12日),风电机组招标总计约208MW,均为陆风。风电整机开标总计约4338.8MW,均为陆风。中标价格方面,陆风含塔筒最低中标单价2112元/kW,最高中标单价2332元/kW,不含塔筒最低中标单价1509元/kW,最高中标单价2750元/kW。此次开标中,陆风近3213.8MW不含塔筒,以塔筒300元/kW计算,陆风中标价格约在1809~3050元/kW,近两周招标价格呈现持续回暖状态。 建议重点关注:明阳智能:海上风电高速发展背景下,半直驱风机更加契合海风大容量、轻量化需求,技术具有先发优势。联合研发“海油观澜号”进入安装调试阶段,提振市场对漂浮式海上风电发展的信心。大金重工:公司码头资源丰富,产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机,欧洲反倾销税约7.2%,为全国最低。近期与欧洲能源企业签订单桩供货合同,海外市场有望进一步开拓。 风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。
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