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传媒互联网行业专题:《网络游戏管理办法》促进游戏行业繁荣健康,征求意见后有较大调整空间

加入日期:2023-12-26 10:11:25 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-26 10:11:25讯:

(以下内容从信达证券《传媒互联网行业专题:《网络游戏管理办法》促进游戏行业繁荣健康,征求意见后有较大调整空间》研报附件原文摘录)
国家新闻出版署于 12 月 22 日午间发布《网络游戏管理办法》(草案征求意见稿) ,其中第十七、十八条关于“禁止强制对战”和“限制游戏过度使用和高额消费”的规定引发热烈讨论,征求意见稿反馈截止时间为 2024 年 1 月 22 日。 对此国家新闻出版署有关负责人及时做出回应称《意见稿》旨在保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展,保障未成年人和消费者权益,并进一步修改完善。我们认为此次《意见稿》主要是为了补齐监管缺口,完善监管结构,同时此《意见稿》还有待进一步完善,应理性看待其影响。
国内多家游戏公司回应称将认真研究,积极参与意见反馈,配合新规落实。 腾讯控股、网易、三七互娱恺英网络巨人网络神州泰岳等公司对《意见稿》作出回应,表明将积极参与征求意见过程,根据行业当前的发展需求和各自的实际状况,提出具体而实际的建议。《意见稿》的发布引发游戏板块较大波动,对此包括腾讯控股、三七互娱巨人网络恺英网络吉比特完美世界在内的多家游戏公司通过增持回购提升市场信心,推动价值回归,维护广大投资者利益。
游戏与科技相互交融相互促进,看好游戏行业的科技属性。 人工智能赋能游戏行业的发展,实现游戏开发的降本增效,辅助进行代码编写,内容创作以及美术设计等,同时 AI 创新游戏设计和互动方式,全方位提升用户体验。同时, 数字经济时代下游戏科技凭借创新、普适、开放等特性,为国内包括芯片、自动驾驶、云计算等产业带来显著的影响。22 年游戏科技对于芯片、 AI、云计算、手机等下一代互联网重要基础设施的科技进步贡献率分别达到 18.65%、 31.37%、 51.08%、 46.76%。
版号“常态化+大力度”获批,行业景气度回升,国内游戏市场规模首次突破 3000 亿关口。 12 月国产版号及 2023 年第三批进口版号接连发放, 其中本次进口版号共计 40 款,较 23 年第二批进口游戏版号的31 款数量更多; 12 月下发国产版号 105 款,单次审批数量首次突破百款,所涵盖的游戏企业范围更广,有力展示了主管部门积极支持网络游戏发展的鲜明态度。 2023 年截至目前发放游戏版号 1075 款,其中国产 977 款,进口 98 款,数量较 21-22 年均有明显提升, 版号政策的稳定性逐步增强,游戏市场回升明显。 2023 年中国游戏产业发展迅速。 2023 年中国游戏市场实际销售收入 3029.64 亿,同比增长13.95%,首次突破 3000 亿关口。 游戏行业的价值产出依赖于新内容供给端,目前供给复苏力度整体较为强劲,进一步支撑游戏行业基本面复苏,游戏行业正在迈向新一轮的发展周期。
投资观点: 我们重点提示游戏行业当前受市场情绪影响正处于历史低位, 23-24 年 A 股游戏公司估值中枢分别为 17x/13x, 港股游戏公司估值中枢分别为 16x/11x, 重点提示基本面稳健的龙头公司: 恺英网络( Q4 上线《石器时代:觉醒》、《纳萨力克之王》等贡献增量, AI、MR 方向均有投入)、 三七互娱(《寻道大千》 、 《灵魂序章》等小程序新游驱动增长)、 巨人网络(《原始征途》表现优异,休闲品类有望受益新渠道)、 吉比特(重点自研新品《勇者与装备》 , 《不朽家族》定档 1 月 11 日); AI 应用赋能及 MR 布局: 紫天科技( AI 游戏先行者,率先发力互动剧出海)、 昆仑万维(新推出 AI Agent 开发平台,天工大模型六大矩阵看点丰富)、 掌趣科技(与悠米、行者 AI、 layabox等合作布局 AI+游戏领域)、 神州泰岳( 游戏出海表现稳健,计算机业务积极拥抱 AI)、 盛天网络(游戏业务稳定基本盘,带带电竞及给麦持续 AI 迭代) 、 宝通科技(哈视奇及工业互联网)、 名臣健康(旗下XR 团队 93913, 24 年《境界刀鸣》海内外上线预期),以及完美世界冰川网络姚记科技星辉娱乐世纪华通汤姆猫游族网络富春股份等;港股尤其关注超跌龙头腾讯控股、网易-S,以及中旭未来、中手游、创梦天地、祖龙娱乐、青瓷游戏、友谊时光等。在监管实质目的系行业繁荣健康发展的情况下,我们对游戏行业前景充满信心,详见我们《24 年游戏行业年度策略报告:小游戏有望贡献市场增量,看好 AI 技术长期对游戏生产方式的重塑》。
风险因素: 游戏行业监管风险;宏观经济不振对游戏行业的风险;行业竞争加剧风险。





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