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郭施亮:重要股东“绕道”减持将成过去式

加入日期:2023-11-18 9:43:55 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-18 9:43:55讯:

  从投资者的角度出发,目前A股市场最 需要解决的问题还是建立起一个公平合理的交易环境,堵住限售期内的各种“绕道”减持漏 洞 ,只 有 让 投 资 者 赚 到钱 ,市 场 赚 钱 效 应 得 到 延续,才能够更好促使股市发挥融资功能,最终形成互利共赢的局面。

  在A股市场阴跌不止的过程中,市场中很多问题被不断放大,这些问题可不可以及时解决,将会直接影响着整个市场的投资信心。

  继金帝股份上市首日把限售股融券卖出后,高瓴绕道减持的行为再次引起市场的关注。

  这一次,引发市场关注的是高瓴旗下的一家专注二级市场投资的公司 HHLR。HHLR 因涉嫌违反限制性规定转让公司股票,最终被立案调查。

  受此影响,沪深交易所修订了转融通指南,并针对 HHLR 公司绕道违规减持的漏洞进行了及时修补。例如,在新的指南中,强调对上市公司持股 5%以上的股东,因为转融通出借导致持股低于5%,仍然按照归并计算后的持股比例予以相应规则的约束。

  换言之,随着此次规则的完善,未来高瓴式的钻空子减持行为,将会成为过去式。值得肯定的是,这一次沪深交易所的跟进速度比较快速,终于堵住了这种“绕道”减持的行为。

  实际上,从此次沪深交易所修订转融通指南的行动分析,意在提升市场的信息披露透明度,避免部分重要股东借助信息优势以及转融通的工具优势来满足其“绕道”减持的需求。

  不过,这一次规定主要针对的是持股 5%以上的上市公司股东,并未禁止其参与转融通的行为。因此,从此次规定分析,主要是提升这类股东的信息披露透明度,并规范其投资行为。

  过去,不排除有部分股东采取一边转融通出卖股份,另一边又融资买入股份的操作行为。通过这种操作,凭借重要股东掌握着信息面的优势,很可能会在短期内获得可观的投资收益。但是,这种投资行为本身已经扰乱了市场公平合理的交易原则,并影响到其他股东的切身利益。针对这类行为,在此次规定中,也做出了相应的补充,堵住了这类投资套利的漏洞。

  在A股市场中,投资者最关心的是市场交易规则是否公平合理。

  假如限售股可以不按照限售期的规定,并借助各种投资工具实现“绕道”减持,那么将会导致限售期形同虚设,限售股的提前释放将会影响到整个市场公平合理的交易环境。

  假如持股 5%以上的重要股东,利用转融通等工具绕道减持,并促使自身持股比例降低至5%以下,从而回避了信息披露的规定,那么这种行为同样会扰乱市场公平合理的交易环境。

  
  因此,对A股市场来说,一方面需要不断提升信息披露的及时性、完整性以及准确性,另一方面需要强调限售股在限售期内的“限售”行为,之所以对限售股设置限售期,主要还是考虑到这些限售股存在成本优势、资金优势等特征,一旦提前放出来,那么将会影响着二级市场普通投资者的切身利益。

  既然限售股仍然处于限售期内,那么应该规定限售股在限售期内不允许采取任何手段、任何工具实现“绕道”减持。对仍处于限售期的限售股,必须要等到限售期结束后才能够解禁,到时候减持权利才可以落到限售股股东身上。

  A 股市场的交易规则仍然需要不断完善,发现问题后,应该要第一时间解决,及时堵住各种不合理的套利行为。从投资者的角度出发,目前 A 股市场最 需要解决的问题还是建立起一个公平合理的交易环境,堵住限售期内的各种“绕道”减持漏洞,并逐渐改变 A 股市场长期重融资的定位,只有让投资者赚到钱,市场赚钱效应得到延续,才能够更好促使股市发挥融资功能,最终形成互利共赢的局面。

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