顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-13 8:19:48讯：

（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：APEC峰会在即，新能源估值有望修复》研报附件原文摘录）
投资要点
电气设备7343上涨2.67%，表现强于大盘。光伏涨4.62%，发电设备涨2.79%，电气设备涨2.67%，锂电池涨2.24%，新能源汽车涨1%，核电涨0.66%，风电涨0.61%。涨幅前五为三超新材、睿康股份、岱勒新材、中际旭创、北汽蓝谷；跌幅前五为宇通客车、金龙汽车、华仪电气、洛阳钼业、弘讯科技。
行业层面：储能：浙江：征求用户侧电化学储能技术导则意见；内蒙古：新能源倍增方案提到每年新增新型储能并网3GW；贵州：对集中式风电、光伏暂按不低于装机10%*2h配储；天津：独立储能作为发电企业与电力用户只签订顶峰合同；四川：新能源配储、独立储能调峰补偿0.3元/度；美国：纽约州部署的110MW/440MWh电池储能项目获监管机构批准。电动车：中汽协：10月电动车销量95.6万辆，同环比+34%/6%，其中出口12.4万辆，同环比14%/29%；乘联会：10月新能源乘用车批发销量88.3万辆，同环比+30%/5.7%；10月国内动力储能产量77gwh，同环比+23%/-0.1%，1-10月累计611gwh，同比增42%；10月国内装机39gwh，同环比28.3%/7.6%，其中宁德份额42.8%；特斯拉将在德国超级工厂生产2.5万美元以下的电动车，Model3及Y长续航版涨价；比亚迪11月开启限时促销活动，方程豹首款车型豹5正式上市售价28.98万元起；亿纬锂能三元大圆柱电池已取得未来5年客户意向性需求约486GWh；华为智界S7预售价25.8万起；荣威D7起售价12.18万元；上汽通用汽车与特斯拉中国开启充电网络互联互通合作；Stellantis：拟推出全球首款增程式电动皮卡；长江有色市场钴26.20万/吨，本周-1.9%；上海金属网镍14.26万/吨，本周-1.3%；长江有色市场锰1.37万/吨，本周+0.0%；SMM工业级碳酸锂14.60万/吨，本周-4.6%；SMM电池级碳酸锂15.30万/吨，本周-5.3%；SMM百川锂115.00万/吨，本周-4.2%；LC2401碳酸锂14.75万/吨，本周-3.4%；LC2407碳酸锂12.82万/吨，本周+2.1%；国产氢氧化锂14.50万/吨，本周-4.6%；百川磷酸铁锂2.30万/吨，本周-3.0%；SMM六氟磷酸锂8.85万/吨，本周-2.2%；EC碳酸乙烯酯0.51万/吨，本周-1.0%；百川磷酸铁1.21万/吨，本周-0.8%；SMM氯化钴4.85万/吨，本周-2.0%；硫酸镍3.13万/吨，本周-1.6%；SMM钴酸锂22.55万/吨，本周-1.3%；SMM锰酸锂-动力5.85万/吨，本周-1.7%；三元111型15.70万/吨，本周-1.6%；SMM磷酸铁锂-动力5.83万/吨，本周-2.8%；百川石油焦0.20万/吨，-0.3%；圆柱18650-2500mAh5.55元/支，本周-3.5%。新能源：工信部：将召开光伏制造业企业座谈会；硅料价格持续下跌，n型组件最低0.942元/W；国网：第八批可再生能源发电补贴项目清单发布；捷佳伟创量产型HJT组件功率突破720.65W；晶科能源电池/组件/叠层效率连创新高26.89%/24.76%/32.33%；国晟能源异质结10GW签约暨奠基仪式举行；赛伍年产50GW光转胶膜落地安徽宣城；爱康科技与欧州客户签署1GW异质结组件大单；阿特斯东南亚硅片扩产5GW；根据Solarzoom，本周单晶硅料65元/kg，环平；硅片182/210mm2.40/3.40元/片，环平；单晶PERC182/210电池0.47/0.53元/W，环减2.08%，环平；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.03/1.10元/W，环减1.90/2.65%；玻璃3.2mm/2.0mm27/19元/平，环平。本周招标暂无；本周陆风开/中标50MW，海上400MW；2023年1-9月全国新增装机128.94GW，同增145.13%、风电1-9月累计装机33.5GW。电网：2023年1-9月电网累计投资3287亿元，同比+4.2%。工信部：发布指导文件，力争到2025年初步建立人形机器人创新体系。
公司层面：理想汽车：Q3营收346.8亿元，同环比+271%/21%，净利润28亿元，同比转正，环+23%，Q3交付超10.5万辆，预计Q4交12.5-12.8万辆；璞泰来：非公开方式发行1.22亿股，发行价23.16元，募资总额28.21亿元；亿纬锂能：发布可转债审核问询回复：截至2023年11月初，公司圆柱磷酸铁锂电池已取得的未来5年的客户意向性需求合计约88GWh，三元大圆柱电池已取得未来5年的客户意向性需求合计约486GWh，足以覆盖公司本次募投项目新增的储能动力电池产能。新宙邦：波兰新宙邦与德国某整车厂商旗下动力电池子公司签订定点协议；华友钴业：1）关于GDR存续数量所对应的基础股票数量不足中国证监会批复数量的50%；2）签署募资专户存储四方监管协议，募资净额75.54亿元；中科电气：首次回购公司股份129.5万股，占总股本0.18%，回购价格11.43~11.54元/股，共支付1488万元。福莱特：控股股东阮洪良发生部分股份质押，累计质押4725万股，占总股本2.01%；电气风电：拟转让其持有的风电项目公司股权的议案；新强联：使用募集资金置换预先支付现金对价的自筹资金，实际募集资金净额为人民币3.36亿元。
投资策略:储能：23Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh，同增21%/80%，23年9月电化学储能备案量达31.7GW，环减1%，装机端9月达592.5MW，同环比21%/22%，美国大储23年装机有望近100%增长；国内储能今年1-10月招标超55Gwh，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显；欧洲户储今年一直偏弱，4季度依然需要去库存，预计明年一季度开始趋于正常；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为40%左右，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：10月电动车销量95.6万辆，同环比+34%/6%，其中出口环比29%，表现亮眼，全年国内销量预计可超920万辆；10月欧洲主流9国销18.9万辆，同环比+10%/-12%，预计全年20%增长至300万辆；美国10月电动车销11.3万辆，同环比+30%/-13%，因利率高影响销量，且罢工影响车企新车型计划推迟，今年美国销量略下修至近150万辆，24年30%增长；因此全球看23年销量1320万辆，增30%，24年有望维持20%增长，叠加储能40%增长，预计锂电需求增长25-30%。此外，9月以来中美密切就气候、新能源、电动车等进行频繁磋商，有望助力估值修复。排产端，11月行业排产环比持平微增，市场已消化去库影响下的旺季不旺，24年3-4月排产将恢复，且产业链各环节价格已进入底部区间，部分公司Q3盈利仍超预期，随24Q2需求恢复，大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，板块关注度有所回升，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。光伏：本周单晶致密料成交均价为6.6万元/吨，环降2.2%，本周成交量逐步提升，硅片电池和组件价格小降。Topcon投产持续加速，预计今年Topcon的渗透率近25%，明年有望近70%，BC电池近期也有些积极的进展，今年全球光伏装机380GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5-10月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，一次毛利率提升，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、大金重工（塔筒出海龙头）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、中伟股份（三元前聚体龙头、冶炼端布局见成效）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、尚太科技、中伟股份、盛弘股份、湖南裕能、国电南瑞、安科瑞、聚和材料、科士达、许继电气、福莱特、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：儒竞科技、元力股份、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。