中报利润略高于业绩预告上限,逐季环比高增趋势兑现。公司2022H1实现净利润2.39亿元,略高于业绩预告上限的2.365亿元。2022Q2营收和净利润环比均超30%,压机产能连续投放,逐季环比高增趋势将得到延续。上调2022-2024年EPS分别为4.76元/8.01元/11.18元(原4.42元/6.44元/8.05元)。维持增持评级,上调目标价272元。
培育钻石业务依旧稳定高增,金刚石微粉表现亮眼。公司上半年培育钻石营收2.2亿(yoy+149.49%),营收占比已超过50%,毛利率83.44%(较2021年提升2.06pct);而受益于金刚石切割线需求高景气,上半年金刚石微粉营收1.36亿(yoy+111.14%,2021年全年1.56亿),毛利率52.4%(较2021年提升2.38pct),公司起家于金刚石微粉,技术积累深厚,6-7um微粉收率较高,有较强的成本优势。
三季度销售旺季来临,培育钻石价格稳定。经历6月高温高压法部分3克拉产品价格下行,7月价格已经企稳,而海外CVD产品价格仍有较大压力。8月培育钻石市场逐步进入旺季,前期中下游市场降价去库存相对充分,旺季来临后价格压力将有所缓解,预计三四季度培育钻石价格将稳定在当前水平。行业景气度虽有一定波动,但仍维持较高水平,全球培育钻石渗透率处于从3%至10%的加速渗透期,天然钻石受俄罗斯制裁影响仍相对紧张,均将加速培育钻石需求高增。
定增助力,产能扩张速度领先行业。公司40亿定增完成在即,将支撑公司采购国内约一半的设备数量,预计未来两年新增产能达到1800-2000台,有望成长为国内最大培育钻石厂商。
风险提示:1)河南疫情反复影响生产进度;2)设备装机不及预期。