在重大资产重组方面，交易更趋理性，整合成为主流。一是交易单数下降，但有影响力的方案持续涌现。二是估值有所回调，产业逻辑凸显。三是助力国企改革和服务民企转型。国有企业改革三年行动计划实施以来，国有企业积极利用并购重组提质增效，优化布局。另一方面，并购重组在推动民营上市公司高质量发展方面也发挥了重要作用。四是资产出售增加和重组上市清淡。

　　在上市公司收购方面，国资频频出售，A并A日渐活跃。李鸣钟认为，国资收购成为控制权变更交易的重要方式，主要原因在于壮大国有资本。国资收购的主要行业是制造业，收购标的行业分布也反映出国资收购背后的推进供给侧结构性改革、推动制造业高质量发展、支持新兴产业发展等目标方向。此外，国资收购主要方向为跨区域，主要模式为“管资本”。

　　与此同时，A并A交易呈现热度攀升、资质良好、聚焦产业等特点。李鸣钟认为，注册制背景下，壳资源的价值在逐步回落，上市公司作为并购标的自身具有信息公开程度高、估值透明这样一些优势，这是A并A交易增多的主要原因。

　　分拆上市方面，热度回归常态，行业相对集中。从业务格局来看，市场热度在集中爆发后步入常态化。从标的特征来看，行业领先盈利突出。从参与主体来看，民营企业积极性更高。

　　破产重整方面，方案持续增加，出清作用凸显。据李鸣钟介绍，预重整制度能够实现司法权提前介入，提高重整效率。2021年，深市预重整案例同比增加近3倍，法院裁定受理破产重整的案件超6成实施了预重整。

（文章来源：上海证券报）