抄！

　　同样是多年以前，在饲料行业赚得盘满钵满的正邦科技(行情002157,诊股)，在面对养猪行业的增长诱惑时，江西抚州人林印孙大手一挥：

　　我们要养猪！

　　都说战略是灵魂，当年革命领导人大胆的长征战略，保留了中国革命的星星之火，也奠定了后来的燎原大势。企业也一样，成败常常在于创始人（董事长）的一念之间。

　　无可否认，在确定战略之后相当长的时间里，众泰汽车和正邦科技，都取得过巨大的成功，但是当下，它们却又不约而同地深陷困境之中。

　　更绝的是，两者又都不约而同地抛出巨额的转型计划，一个说要定增60亿做新能源汽车，另一个更牛，要投资400亿做新能源发电。

　　业务萎缩、债务缠身、资金链断裂，然后是热门赛道、大手笔介入，众泰和正邦的身上，实在太多雷同，不过这都不是事，重要的是，他们的转型计划，你敢信吗？

　　01

　　抄袭者的深渊

　　应该抄哪里的车？

　　这是应建仁决定做车后面临的第一个问题，最后他给出答案：抄最豪的车。于是，中国马路上突然出现以下这类“路虎”、“保时捷”。

　　如果不加以仔细辨认，估计你很难分得出来，因为这些“路虎”、“保时捷”实在是太像真的了，但只要再看一下价格，你又会立马明白了，因为“路虎”、“保时捷”再便宜，也很难十万八万能开回家，即使是二手车，也买不到。

　　没错，这些车都出自浙江的一家汽车公司--众泰汽车。

　　在汽车仍旧是奢侈品的年代，能够让中国人开上一辆和豪华品牌没有视觉差别的车，意义还是很大的，所以在众泰汽车横空出世的时候，曾经受到追捧。2006 年，众泰推出了第一辆车--众泰2008，籍着和丰田特瑞类似的外观，外加2008年北京奥运会的流量加持，当年的总收入高达18.8亿元人民币。

　　这个数字绝对值得应建仁骄傲，因为同为浙江老乡的另一个汽车狂人--李书福，也不过做了12.7亿的生意，只有应建仁的2/3，更重要的是，李书福介入汽车行业，要早应建仁8年。

　　此时的应建仁，想必也是自信心满满：你吉利的“八年抗战”，打不赢“鬼子”就算了，连我这个门外汉都赢不了，关键是我领先你不费吹灰之力！

　　回过头去看这段历史，会发现很多有趣的地方。

　　2000年前后，是中国改革开放非常重要的一个阶段，经过将近20年的摸着石头过河，全国上下基本都认同了改革开放、以经济建设为中心这条路线，大量的发财机会，使得中国人压抑已久的逐富热情充分释放，私人老板越来越多地介入到大的产业领域，很多如今耳熟能详的民营汽车厂，都是那个年代起步的，吉利、比亚迪(行情002594,诊股)、长城，当然还包括今天所说的众泰。

　　草创阶段，白手起家，抄袭都是绕不开的一条路，其实从大的历史背景看，抄袭决不可耻，即使是现今的百年车企，当年也没少干过这类“龌龊”事，即使是炙手可热的特斯拉，创业阶段也是经常拿莲花跑车做参照。而且，在早期工业化阶段，抄袭也绝非见不得人，反而是产品快速普及、产业快速走向成熟的助推剂。

　　问题只在于，你抄袭是一时还是一世？

　　这里先岔开话题，聊聊同时期起步的另外一家车企--比亚迪。早期，比亚迪主要模仿丰田，比亚迪F3就是复刻丰田花冠而来的，比亚迪因此没躲得过舆论轰炸，高峰期甚至王传福也没少遭受人身攻击。但不同在于，在经过了抄袭阶段后，比亚迪成功切换至自主创新阶段，成功推出极具比亚迪风格的王朝系列，现在，已经没有人再去纠结比亚迪抄没抄袭，因为比亚迪也没再给这些人机会。很可惜，比亚迪所做的，并没有发生在众泰身上，应建仁是铁了心要把抄袭之路进行到底。从丰田开始，然后一步步登峰造极。

　　无可否认，抄袭是一条来钱快的路子，因为抄袭得以减少很多不必要的研发环节，众泰的经营业绩也一度很不错，在2017年之前，汽车产销量都在节节攀升。

　　但是，天下没有免费的午餐，走最容易的路，最后一定会无路可走。

　　众泰没有躲得过这个定律。

　　在2017年，中国的汽车产销量在处于历史峰值之后，步入下行，众泰也不例外。2017年，众泰销量22.76万辆，2018年，销量15.48万辆，下滑幅度高达31%，营收按年倒退29%，净利润倒退的幅度更大，超过36%。对于车厂而言，这样的下滑已经很致命，但没想到这才是众泰走向破产的序幕。

　　2020年，众泰汽车销量2.1万辆，按年大跌86%，营收按年下跌79%，净利润出现111亿的巨额亏损；2020年，深陷旋涡的众泰，仅售出1674辆车，营收继续按年大跌55%，净利润亏损108亿，到这个份上，众泰实际上已经破产，只是名义上仍在经营而已。

　　树倒猢狲散，围绕着众泰一起坠落的，还有应建仁夫妇的人设，这个曾经的百亿身家，登上过胡润榜单的永康首富，最后竟落得个“老赖”的称呼，可谓物是人非，凄凉至极。

　　一代汽车业“神话”，就此落幕。

　　02

　　蒙眼狂奔者的悲哀

　　和众泰不同的是，正邦科技并不是抄袭者，但它坠落却也称得上教科书级别的负面教材。

　　做饲料起家的林印孙，在2011年决定大规模进军养猪业。彼时，中国经济快速发展，民众的消费力在节节攀升，作为中国人最重要的肉类蛋白来源，猪肉在中国人的餐桌上，有着不可替代的地位，而那个年代之前，就已经有不少名人介入养猪业的新闻，最著名的要数网易的丁磊。

　　本身就和养猪行业有着千丝万缕联系的林印孙，顺势做养猪业，至少比丁磊要靠谱。从模式上看，确实也如此，自己的饲料可以供自家的养猪场，美其名曰产业链一体化。从业绩上看，公司也确实享受到了一体化的好处，饲料业务稳住公司的业务大盘，生猪业务在不断贡献公司的新增业务。

　　到2017年，饲料业务的占比仍然有68.1%，养殖业务占比则提升至26.7%，从毛利构成来看，饲料业务贡献13.01 亿元，占比 54.3%；养殖业务则贡献7.94 亿元，占比 33.1%，养殖业务的利润贡献度还要略微高于传统的饲料业务。

　　2011年，正邦的营收为106亿，净利润为1.77亿；到2017年，营收增长至206亿，接近翻倍，年符合增长率11%，净利润则从1.77亿，增长至5.57亿，翻了2.14倍，年符合增长率为14%。

　　这也证明了公司当年大搞养猪战略的正确性。如果没有2018年的非洲猪瘟，公司大概会沿着过去多年的步伐，继续往前走，但是猪瘟改变了一切。

　　非洲猪瘟危害性极高，出于防疫需要，大量染疫的生猪或自然死亡，或人道毁灭，大量养猪场被迫关闭，导致猪肉供给大幅减少，供需矛盾急剧上升，猪价飞涨，高峰期超过30元一斤，比平常价格高出近2倍。

　　虽然国家大力平抑猪价，甚至释放战略性储备，对养猪行业出台大量的扶持政策，包括行政审批、资金、市场机制、供地等方面，但由于非洲猪瘟造成的供给缺口实在太大，猪肉生产周期又较长，高猪价并没有在短期内扭转。

　　猪价的高企，使得不少有实力的养猪企业赚到盘满钵满，龙头牧原2019年的营收同比增长了51%，达到202亿，但净利润暴涨了1075%，达到63亿，毛利率从2018年的9%涨至35%，净利率从4%飞涨至31%。

　　高企的利润，吸引了多方资本争相进入养猪行业，不仅是猪企本身，还有不少跨界的企业，包括不少地产商，大家都在不断地圈地、建猪场、养猪。以牧原为例，2018年公司出栏量为1100万，到2021年，产能已经飙升至7000万头，另外还有3000万头的规划产能。

　　作为猪企的正邦，自然也不甘于错失这个千载难逢的机遇，一直给人稳健感觉的林印孙，此时也不淡定了，从正邦这两年的生猪产能的扩张上就可见一斑。

　　2020年，正邦科技实现生猪出栏955.97万头，是2017年的2.79倍，超过曾经的龙头老大温氏股份(行情300498,诊股)，仅次于牧原股份(行情002714,诊股)，成为名副其实的“二师兄”。全年实现收入416亿元，同比增长100%，归母净利润57亿元，同比增长249%，而这一年利润，竟然超过了上市十三年来的利润总和。业绩大涨，股价自然不会落后。从2018年的低位算起，到2019年4月份，股价上涨近10倍，之后走势虽然有所反复，但疫情后，股价再度低位反弹，半年内涨幅超过1.5倍，创出25.98元的历史新高，市值超过800亿。

　　飞得太猛，就可能有硬着陆，这些都发生在2021年正邦身上，全年亏损191亿，其中四季度亏损超过100亿，而2020年则是盈利59亿。

　　这笔亏损有多夸张？

　　从2007年上市至今，正邦的净利润总额为98亿，仅有去年预亏损额的一半，这或许都不能叫一夜回到解放前，而是一夜回到原始社会。这一切，除了猪价的周期性变化，主要原因还是在于公司过于激进的扩张政策。

　　2020年，猪价已经处于高位，但正邦仍然大肆扩张，购建固定资产、无形资产以及其他长期资产的投资超过100亿，比2019年翻了1倍多。这还不算，到了2021年，猪价已经下滑势头，公司却继续扩张，前三季度，资本支出花了近56亿，如果是外人看不懂就算了，作为在行业内摸爬滚打这么多年，说林印孙看不明白，那就说不过了。

　　终于，该来的还是来了。2021年9月份，生猪出栏价格从年初的35元下跌到10.67元，正邦收到了激进扩张的恶果。今年一季度，猪肉虽然有所反弹，但整体仍然低位徘徊，正邦营收同比大跌48%，净利润亏损26亿，更严重的是，由于激进扩张战略造成负债累累，2022年一季报显示，公司账上只有30亿，而单单短期负债里的短期借款、应付票据和应付账款合计163亿。

　　实际上，正邦已经处于破产边缘，如果没有新的资金注入，破产就只是时间问题。

　　和众泰一样，10年基业，坍陷起来也就2年时间。

　　03

　　结语

　　讲了这么多，再看看现在两家企业雄心勃勃的转型新能源计划，实在令人找不到边际。

　　如果说众泰造电动车还勉强说得出去，正邦科技一个养猪的，去搞新能源发电，这究竟唱的是哪一出？

　　当然，正邦科技的公告还是有板有眼的，和国家电投合作开发新能源，里面所涉及的是光伏、风能，猪场顶盖安装光伏板，也没有技术难题，但不管怎么样，眼下负债累累、正处在破产边缘的正邦，自顾不暇，还有心思有能力去发展新能源，为国家的碳中和事业出一份力，你敢做，我都未必敢信。

　　其实，在企业破产边缘的时候，或许是出于自救的需要，经常会有语出惊人的消息散布出来，2019年雏鹰农牧陷入危机的时候，董事长侯建芳也曾发表公开信，称“各级政府给予我们解难纾困”，就在市场理解为政府在救它的时候，雏鹰农牧却一步步走向了“退市”，说好的“救”，在哪里？

　　现在，又来了这样的新闻，都是处于破产边缘的公司，都是要杀入最热门的新能源赛道，这就不能怪好事者质疑了。即使公司真的痛定思痛，展现出真切的转型决心，但生意总归是生意，想和能是两码事。

　　就拿电动车来说，多少传统车企投了大量的钱，最后都没能成功，众泰区区60亿就能成功？又如正邦，那些光伏、风电领域的公司，打拼了很多年才有今天，你一个养猪的，就这么轻松能介入这个领域，再说，那400多亿的钱从哪里来？

　　公司原有业务到瓶颈，寻找新的增长点，没有错；跨界业务，也有成功的案例，就如互联网去造电动车，有成功的，做服装的去搞锂电池正极，也有成功的。然而，业务转型意味着大量的资本投入，大量的组织、架构和人员变革，还有大量无法预知的风险，一着不慎满盘皆输。

　　何况，这帮人还刚刚把公司带坑里去了，他们的战略眼光，他们的战术能力，你还敢信吗？如果联想起这些公司还有很大的债务窟窿要填，加上那些年那些极致的忽悠事件，如PPT造车、散布政府救市的假消息，众泰和正邦的所谓转型大计，就更加迷雾重重。

　　最后，还是那句话，如果两家公司真心转型，并不畏艰险，倒不妨给它们多一点时间，看看它们能干成咋样，但如果只是急病乱投医，甚至忽悠人做接盘侠。