一周市场回顾。上周Wind 钴矿指数收报2036.41 点，周内下跌1.74%；Wind锂矿指数收报7862.63 点，周内上涨1.23%。上周沪深300 指数收报4001.30点，周内下跌1.87%；中信有色金属指数收报6771.83 点，周内下跌0.43%。

　　钴价延续跌势，钴盐价格倒挂明显。上周MB合金级和标准级钴价分别收报39.18美元/磅、38.93 美元/磅，其中周内价格分别下跌2.4%、2.6%；钴中间品收报31.50 美元/磅，周内价格下跌3.2%；国内电解钴价收报47.00 万元/吨，周内下跌6.2%；国内钴粉、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别收报57.0 万元/吨、11.0 万元/吨、9.0 万元/吨、36.75 万元/吨，周内分别下跌3.8%、 6.8%、8.2%、1.6%。由于下游需求受疫情影响走弱叠加海外钴原料价格下跌，近期钴盐产品价格快速下跌，对电解钴价格出现倒挂。

　　下游需求回暖，锂价涨幅扩大。上周锂精矿价格收报4500 美元/吨，周内上涨11.9%；国内金属锂价格收报299.50 万元/吨，周内价格下跌0.3%；国内电池级和工业级碳酸锂价格分别收报46.25 万元/吨、43.35 万元/吨，周内价格均上涨1 万元/吨，涨幅分别为2.2%、2.3%；单水氢氧化锂国内价格收报46.75 万元/吨，周内价格持平。疫情对下游需求影响逐渐缓解，以磷酸铁锂为主的正极材料企业开工率回升带动采购走强，锂精矿价格不断上涨推升锂盐生产成本，加上国内进口碳酸锂原料下滑，锂价再度上扬。

　　镍、锰价格明显下跌。上周电解镍价格收报21.60 万元/吨，周内下跌2.7%；硫酸镍价格收报4.23 万元/吨，周内下跌4.5%；电解锰价格收报15150 元/吨，周内价格持平；硫酸锰价格收报7400 元/吨，周内价格下跌8.6%。

　　正极材料价格多数下跌。上周三元523、622、811 材料价格分别收报34.45 万元/吨、36.45 万元/吨、40.50 万元/吨，周内价格分别下跌0.9%、0.8%、0.5%；钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂价格分别收报51.75 万元/吨、15.50 万元/吨、11.85万元/吨，其中钴酸锂周内价格下跌2.8%，磷酸铁锂周内价格持平，锰酸锂价格周内下跌2.5%；三元前驱体523 和三元前驱体622 价格分别收报14.15 万元/吨和15.15 万元/吨，周内价格均下跌0.7%。受钴价持续下行影响，正极材料价格多数下行，磷酸铁锂价格明显强于三元材料。

　　后市展望：下游需求回暖叠加供应端仍无显著增量，锂价预计将保持涨势，下游正极材料企业扩产对原材料需求增加将助推锂价上涨。三元正极材料市场近期改善有限，成本下行影响下钴镍价格预计回落。

　　风险因素：金属价格下跌的影响，锂价过高影响下游需求，电池材料技术路线变化的风险。

　　投资建议：需求持续改善背景下，锂价涨势扩大，叠加中报业绩预期向好，锂板块反弹行情有望持续。此外前期超跌的优质材料标的估值已至低位，预计需求改善将带动后续季度业绩回暖。重点推荐赣锋锂业、华友钴业、盐湖股份、厦钨新能和容百科技，建议关注天齐锂业、永兴材料和中矿资源。

（文章来源：中信证券）