在民生加银基金量化投资部总监、基金经理何江看来，这轮“商品牛”虽已历时3年，但仍未完结。因此，挂钩资源品指数基金的配置价值依然显著。

　　资源品牛市仍将继续演绎

　　回顾过去几年大宗商品市场的强势表现，何江认为，主要有以下几大原因：“首先，2020年受疫情影响，美联储领衔全球央行启动无限量版QE，向市场投放充裕流动性，资源品的上涨趋势得以强化，催生资源品牛市。其次，2021年随着疫情得到控制，各国经济生产逐步重启，全球工业周期于底部启动复苏，内外需求端的复苏助推大宗资源品涨价浪潮。最后，‘双碳’战略对传统资源品的产能利用率形成一定约束，对资源品价格形成较强支撑。”

　　展望未来，在美联储加息及多种因素的共同作用下，“商品牛”会否止住脚步？何江表示，恰好相反，随着能源结构转型的稳步推进，资源品供需格局的错配状况仍将持续。

　　“我们可以看到，有色金属板块中的传统工业金属开启上涨行情，锂、钴、镍等能源金属小品种的估值则跟随电动车大浪潮‘水涨船高’。对于这部分资源品，市场的关注点和投资逻辑已经发生改变，由‘低阿尔法高贝塔’向‘高阿尔法低贝塔’切换。在能源结构转型过程中，新能源金属需求空间大，我们认为相关的资源品将长期保持高景气。”

　　优选指数一键布局新老资源板块

　　怎样一揽子配置资源品以更好地跟上这波“商品牛”？何江表示，指数基金既是捕捉结构性行情的利器，也是一键布局新老资源板块的好工具。

　　以何江管理的民生加银中证内地资源基金为例，该产品跟踪中证内地资源主题指数，该指数由中证800指数中的资源行业公司股票组成样本股，包含有色金属、煤炭、石油石化、建材等行业。该指数对各类细分资源品的覆盖较为全面，包含传统工业金属、新能源金属、贵金属、化石能源等行业，且各类资源品分布较为均匀，新老资源品一应俱全，代表性较强，可以实现对资源品的一键式配置。

　　“值得一提的是，该指数选取资源品主题类别中过去一年日均市值前50名的证券，将其纳入主题指数样本。在缺少外部技术性冲击及内部变革的周期行业内，资源品龙头企业的地位往往较为稳固，因此在行业复苏及发展时能获得最大的红利。”何江说，“我们预计，在后续的经济周期中，这些企业将保持比较优势，有望维持估值溢价。”

　　6月初，由何江管理的民生加银中证企业核心竞争力50ETF将结束募集。何江介绍说，一季度末该基金跟踪的中证企业核心竞争力50指数前十大成分股涵盖各产业优质龙头，包括贵州茅台、五粮液、海康威视、紫金矿业、迈瑞医疗、万华化学、三一重工、洋河股份、东方雨虹和长春高新，合计占比超过60%。相较同样以龙头企业为代表的上证50指数，中证企业核心竞争力50指数在金融行业上的配置大幅降低，在医药生物、化工、食品饮料、电子、有色金属、机械设备、计算机等行业上的配置提高，更符合我国经济的发展趋势，而且行业分配均衡，能够有效地分散市场风险。

　　“从指数的编制原则来看，首先是剔除了流动性不好的标的，其次从大市值开始选取，同时应用治理、财务、创新和社会责任四个维度，选取兼具赚钱能力和符合ESG理念的优质公司。也就是说，从指数创设开始就‘以长为美’，立足企业长期发展，并力求实现长期回报。”

　　“人们常说时势造英雄，其实投资者也可以通过购买合适的产品顺应时势，在波动的市场中占据先机。”何江表示。

（文章来源：上海证券报）