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通信行业点评:运营商成长性不断凸显估值和业绩有望边际改善

加入日期:2022-4-22 19:12:28

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-4-22 19:12:28讯:

  行业事件:近日 ,三大运营商发布2022Q1 业绩报告。中国移动营收达2273 亿元,同比增长14.6%;归母净利256 亿元,同比增长6.5%。

  中国电信营收达1185.76 亿元,同比增长11.5%;归母净利润72.23亿元,同比增长12.1%。中国联通营收达890.22 亿元,同比增长8.2%,归母净利润20.31 亿元,同比增长20.0%。三大运营商经营业绩稳中有进,业绩符合预期,未来业绩高增长动力强劲。

  运营商各项业务齐增长,5G 收获期IT 侧规模不断拓展。

  中国移动个人市场方面,移动用户总数达9.67 亿户,净增975 万,其中5G 套餐和5G 网络用户分别为4.67 和2.33 亿户,分别净增0.80 和0.26 亿户,渗透率为48.3%和24.1%。移动用户ARPU 达47.5 元,同比增长0.3%。家庭市场方面,有线宽带用户数达2.49 亿户,净增899万户。有线宽带、家庭宽带综合ARPU 分别为32.4 元、37.8 元,同比增长1.8%、5.3%。魔百和渗透率持续提升,智慧家庭规模优势有望转化为价值优势。政企市场方面,DICT 收入237 亿,同比增长50.9%。

  公司积极拓展“网+云+DICT”规模,构筑移动云差异化优势。

  中国电信移动通信方面,收入490.14 亿元,同比增长5.0%,移动用户净增711 万户,达约3.80 亿户,其中5G 套餐用户净增2295 万户,达约2.11 亿户,渗透率达55.5%,移动用户ARPU 为45.1 元。固网及智慧家庭方面,收入达296.45 亿元,同比增长4.9%,有线宽带用户达到1.73 亿户,智慧家庭收入同比增长22.5%,智慧家庭价值贡献不断提升,拉动宽带综合ARPU 达46.7 元。产业数字化方面,收入达294.14 亿元,同比增长23.2%,持续发挥天翼云市场竞争力。

  中国联通移动服务方面,实现收入419.86 亿元,同比提升2.2%。

  大联接用户规模累计达到7.79 亿户,净增754 万户,其中5G 套餐用户达1.71 亿户。宽带业务方面,固网宽带接入收入同比提升5.5%,达115 亿元。物联网业务方面,物联网终端连接数达3.13 亿个,物联网业务收入达21.21 亿元,同比增长40.7%。

  运营商强化研发成长性不断突破,业绩与估值有望双升。

  2022 首季,中国移动研发费用23.39 亿元,同比增长36.15%,增强HBN 全面发展。中国电信研发费用11.18 亿元,同期增长56.8%,加强云网融合、5G 等核心技术研发。中国联通授权专利数增加83件,累计达到349 件。

  三大运营强化关键核心领域研发攻关,建设综合性数字信息基础设施,构建算力时代云网底座,向服务型、科技型和安全型企业高质量发展;同时经营业绩指标边际向好,5G 规模投产建设、“云改数转”、加大研发助力公司成长性不断凸显,经营业绩和估值有望双升,建议关注运营商板块投资机会,推荐中国移动(A+H)。

  风险提示运营商ToB 增长不及预期;5G 规模化推进不及预期;国内外政策不确定风险

(文章来源:中国银河证券

文章来源:中国银河证券

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