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中信证券:强者恒强券商龙头不缺成长性

加入日期:2022-4-1 9:15:28

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-4-1 9:15:28讯:

  3月29日,中信证券(行情600030,诊股)发布2021年年报,全年实现营业收入765.24亿元,同比增长40.71%;归母净利润231.00亿元,同比增长55.01%;每股收益1.77元,同比增加53%;加权平均净资产收益率12.07%,同比提高3.64个百分点,略超预期。

  点评:

  1、业务收入结构优化,盈利能力ROE持续提升。

  1)中信证券2021年营业收入765.24亿元(YOY+40.71%);归母净利润达231亿(YOY+55.01%),两者增速大幅超过行业平均水平,盈利能力进一步提升。每股收益1.77元,同比增长52.59%。净资产收益率(加权)为12.07%,较去年的8.43有较大的提升。资本市场扩容,头部券商仍不缺成长性,竞争力得到进一步强化。

  2)从业务结构来看,中信证券各项业务收入贡献比较均匀,几乎没有短板。

  2、投行业务竞争力突出,全面注册制推动下继续受益。

  作为头部券商的中信证券,投行业务股、债、并购规模均列第一,将持续受益于全面注册制推进。

  2022年全面注册制的推行将为券商投行业务带来增量,尤其是市场份额将近20%的中信证券;科创板拟引入做市商制度,而新业务试点通常对机构的定价、撮合能力等要求较高,预计首先为头部券商带来业务机会。多项因素均利好头部券商,预计作为龙头的中信证券投行业务将持续受益。

  债券承销金额占证券公司承销总金额的 13.74%,排名同业第一 ;占全市场承销总金额的 5.84%(包括商业银行在内),排名全市场第三。

  3、财富管理全产业链服务,资产端及代销端均领先。

  1)资产端,中信证券资产管理、旗下华夏基金、金石投资等提供了跨越一级市场和二级市场,包括公募和私募在内的各类产品。

  2)代销端,21末年中信证券代销的公募及私募保有规模3800亿,同比增长26%。对比中基协披露的数据,21年末中信证券代销的公募基金非货保有规模为1158亿,由此推算私募保有规模也相当可观。

  3)机构及高净值客户优势明显,公募基金投顾业务初见成效。

  4、衍生品创新业务成新亮点,280亿配股完成加大投入。

  预计,中信证券2022年PE为18.26倍,PB为1.80倍。

  风险提示:市场交投活跃度下降或长期单边下跌;重大监管风险事件;新冠疫情恶化致经济增长不达预期。

编辑: 来源:金融界