A股在世界杯期间大多表现疲弱但仍有两次大涨

　　世界杯和奥运会并称为全球体育两大最顶级赛事，影响力覆盖全球。上届世界杯，全世界约35.72亿人收看了比赛，占当时世界人口的近一半。

　　中国和足球世界杯的渊源要追溯至1978年，宋世雄老师的世界杯实况伴随电波“飞”入万户千家，四年之后，央视首次对世界杯进行了直播，当时电视并未普及，数十个街坊邻居相聚观看比赛，使以足球为首的体育运动成为社会性关注点。随着中国市场经济的发展，视听设备不断迭代，关于足球的集体记忆仍然留在横跨三代人的心中。

　　因此A股投资者中，也有不少球迷。2017年首次传出中国将申办2034年世界杯的消息，在还未被证实之前，市场反响已足够热烈，莱茵体育(行情000558,诊股)和中体产业(行情600158,诊股)直线拉涨停。

　　本次世界杯期间，“世界杯魔咒”是否会再次上演也在牵动投资者目光。这个说法，来自于往年世界杯期间全球股指均表现较弱。有A股“参与”的历届世界杯期间，沪指多数时间走势也较为疲弱，仅有2002年韩日世界杯与2006年德国世界杯期间呈上涨态势。

　　历史上在北半球举办的世界杯，举办时间往往为6月，该时点往往在A股中报季之前，时值业绩真空期，行业估值切换动力缺乏。同时也往往是一段政策空窗期。但值得注意的是，2002年韩日世界杯期间，沪指录得高达13.7%的涨幅。

　　为何“世界杯魔咒”此时失灵？有声音表示是因中国队杀入了该届世界杯带动市场情绪。

　　2001年10月7日晚间，中国沈阳，五里河体育场。中国队前锋于根伟关键的一粒进球，把国足踢进了2002世界杯。

　　在当晚与阿曼队的比赛之前，“神奇教练”米卢率领的中国队已在客场1-0战胜阿联酋，当时领先第二名多赛1场的阿联酋6分，中国队只需打平即可出线，最终中国队以1:0的比分战胜了阿曼队，提前锁定2002年世界杯亚洲区十强赛小组头名，获得了参加世界杯的资格。这是中国男足历史上首次进入世界杯，也是目前唯一一次登上世界杯舞台。但对战哥斯达黎加、巴西、土耳其等劲敌全败，无缘后续的晋级淘汰赛。

　　那一届世界杯举办地在韩国与日本，中国观众不必“时差”看球，加之中国队入围，全民对足球运动热情高涨，A股相关板块行情起飞，2002韩日世界杯期间，A股视听器材板块涨幅达16.9%领跑家电，饮料板块亦带动食品饮料行业整体涨10.4%。

　　但在此之外，2002年的市场行情主要仍由政策变化引领。世界杯巴西和英格兰的“世纪大战”结束后，2002年6月23日，国有股减持被国务院叫停，次日（6月24日），证监会发布《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》的征求意见稿，抬高了上市公司申请增发新股的“门槛”。双重利好使A股大盘几乎涨停开盘，史称“6.24”行情，盘活了市场。四年后的德国世界杯，也恰逢2006年A股牛市。

　　“世界杯魔咒”之外的“世界杯规律”

　　在上一届俄罗斯世界杯期间，招商证券(行情600999,诊股)分析师谭卓就曾表示，从行为经济学角度看，股市的“世界杯魔咒”现象其实有一定的内在基础。主要分以下四种具体效应：投资者注意力转移（主要是疲劳）会放大短期交易的风险，部分投资者选择撤出；投资者情绪波动主要是世界杯期间参赛国的输赢，对股市影响显著；集体行为失常主要是投资者对赛事魔咒的心理暗示促使价格下跌；投资者的资金分流，主要部分股市资金可能流入博彩市场。

　　中信证券(行情600030,诊股)分析师王冬雪认为除了上述原因，从行为金融角度分析，可能与投资者的认知和行为偏差有关。首先，人们总是本能地更相信坏的一面，在发现世界杯与股市下跌这一尚待验证的联系后，人们出现了“选择性记忆”。即在记忆中筛选出很多支持世界杯期间股市下跌的证据，而忽略股市上涨的反面案例，进而提出了“世界杯魔咒”。

　　其次，在后续的市场中，一旦再出现股市在世界杯期间下跌的情况，人们很可能出现“归因效应”。将下跌的原因归咎于世界杯，而忽略市场本身和其他因素的影响，进一步确认了“魔咒”的存在。

　　第三，即便有部分人对“魔咒”存疑虑，但在“羊群效应”的影响下，也会倾向于选择接受多数人的观点。但从实际数据来看，全球股指受“世界杯魔咒”的影响并不大。

　　不过，在“世界杯魔咒”之外，还有“世界杯规律”。观察历届世界杯举办后沪指的表现，能够发现，多次世界杯期间所对应的沪指点位往往是新一轮行情的起点。

　　与其称每4年一次的世界杯改变了A股的运行规律，不如称，市场周期性运行的规律再一次得到了验证。

　　而今年，卡塔尔世界杯首次在北半球冬季举行，A股市场也来到了三季报行情告一段落、业绩变化风险充分price in，同时防疫政策更加精准科学，外部流动性预期改善，地缘扰动三大因素都已明确的阶段。新一届足球盛会的开幕，有望点燃受益于“世界杯经济”的行业，但更多仍是取决于从政策预期博弈切换至政策效果博弈的后续走向。