中国经济网北京4月6日讯 （记者 康博） 在A股经历震荡的3月份里，债券市场再次上演跷跷板效应。统计数据显示，剔除净值异动债券型基金后，在有可比业绩的3664只债券型基金中（各份额分开计算，下同），3月份净值上涨的债基数量达到了3091只，占比84%，38只持平，535只下跌，净值下跌的债基占比仅有15%，这与3月份超过八成的主动权益基金净值下跌形成鲜明对比。

　　从跌幅靠前的债券型基金来看，大多重仓持有股票和转债，比如财通收益增强债券C（003204）、财通收益增强债券A（720003）在3月份净值分别下跌了6.02%、5.98%。去年四季报显示，其股票资产占比14.77%，73.83%为债券，而可转债又占到了基金资产净值的38.06%。基金经理表示：“在本报告期中债券组合采取较中短久期策略，主要持有中短久期信用债以争取较为稳定的票息回报。在权益方面，本基金较上一季度适度提升了权益类资产投资的仓位，总体保持中性偏高的权益类仓位。在股票行业配置上，组合降低了消费电子及通信类的占比，增加了有色、新能源、医药的持仓占比。同时，在转债配置上，组合增加了顺周期品种的配置，以新能源、有色、机械、军工为主。”但新能源、有色、军工等行业个股在经过年初的上涨后，从3月份就开始震荡下跌，而在其重仓的债券中，盛屯转债更是在3月份下跌了20.91%，正股盛屯矿业(行情600711,诊股)股价下跌了20.3%。

　　财通收益增强债券成立于2017年4月14日，截止到今年4月1日收盘，其累计收益率为37.60%，累计净值1.3611元。

　　金信民旺债券C（004402）、金信民旺债券A（004222）的股票资产更是达到了37.23%，债券资产为59.28%，其中近半为可转债。从其重仓股看，风格集中于医药、科技、证券等，尽管此前的重仓个股跌幅不大，但3月份A股市场普跌让其净值也受到不小的连累，两份额分别下跌了4.94%、4.91%。

　　基金经理在去年四季报里称：“2021年1季度，我们预计经济将继续回暖，股票市场基本预期将仍然向好。但考虑到股市将出现一定波动的可能性，金信民旺将保持对可转债和股票进行灵活配置。”然而在新一年里，该基金净值截止到4月1日收盘已经下跌超过7%。而从累计收益率看，从2017年12月4日成立以来，金信民旺债券C、A仅上涨了0.80%和2.59%。

　　而从涨幅榜看，有9只基金涨幅超3%，融通可转债A、C（161624、161625）以4.94%、4.90%领涨，从去年四季报看，79.78%的资产都为债券，尽管也以可转债为主，但从前五大债券看，重仓方向主要是银行、公路等上市公司可转债。招路转债、青农转债在3月份净值分别上涨了3.78%、6.87%。

　　基金经理许富强2011年7月加入融通基金，历任固定收益部研究员、专户投资经理。其认为：“经济仍在复苏通道，货币政策也将继续回归正常化，基本面上，债券市场仍面临调整的压力。从本轮调整的幅度来看，未来债券收益率上行的幅度或较为有限，10年国债收益率目前处在历史均值附近，考虑到本轮经济复苏的特点，我们认为债市收益率上行的高点或低于2018年，收益率调整的空间较为有限。权益方面，我们认为信用扩张放缓对权益市场全年预期收益率有所影响，板块分化可能延续，但部分高估值的板块在央行逐步收紧流动性的环境下存在杀估值的可能性。” 后续组合将通过精选个券，优化持仓结构来博取超额收益。

　　另外，作为头部基金公司，易方达双债增强债券A（110035）、易方达双债增强债券C（110036）的3月净值涨幅也达到了3.15%、3.14%。从去年四季报看，股票占基金总资产比例仅有3.8%，债券占到了88.50%。其中，可转债占基金资产净值的82.68%，政策性金融债占11.20%。该基金自2011年12月1日成立至今，累计收益率高达99.33%，目前的基金经理王晓晨是位管理经验超过9年的老将，其历任易方达基金管理有限公司集中交易室债券交易员、债券交易主管、固定收益总部总经理助理、固定收益基金投资部副总经理。兼易方达资产管理（香港）有限公司基金经理、就证券提供意见负责人员（RO）、提供资产管理负责人员（RO）、易方达资产管理（香港）有限公司基金经理固定收益投资决策委员会委员。

　　在2020年年报中，王晓晨表示：“对于转债市场，我们更关注的低价转债，估值处在历史低位。无论是偏债型转债到期收益率（YTM）和 AAA中票利差，还是全市场 YTM最高 20%分位数转债的余额加权平均 YTM，都在历史最低位徘徊。”对于未来的操作，王晓晨认为，将继续维持高仓位在低价转债策略上，同时优选其中短期可能被错杀的标的进行重点配置，债券部分将继续维持偏低的久期和组合杠杆，保持组合流动性。权益部分维持现有仓位，重点关注定增以及可转债和可交换债中优质个股的转股配置机会。

　　根据记者了解，对未来的债券市场行情，基金行业判断较为一致。诺德基金赵滔滔认为，国内社融和经济数据持续超预期，经济基本面修复情况较好，支持央行货币政策回归正常，对于市场而言则是边际收紧。短期来看，受到国内经济改善，流动性边际收紧的压制，债券市场收益率下行的空间有限；而另一方面，经过去年下半年以来收益率的连续上行，目前绝对收益率水平有一定的吸引力，继续快速大幅上行的概率也不大，因此预计未来一段时间内，债券市场将维持目前的宽幅震荡态势，以待寻求新的方向。

　　诺安基金也表示，预计二季度经济有望重拾向上动能，同时通胀上行斜率趋陡、利率债供给量加大、稳杠杆压力也或导致政策微调等，债市短期预计仍以震荡为主。

　　3月债券型基金涨跌幅前100名一览

　　序号

　　名称

　　3月复权单位净值增长率%

　　规模 亿元

　　名称

　　3月复权单位净值增长率%

　　规模 亿元

　　1

　　融通可转债A

　　4.94

　　0.2586

　　宝盈融源可转债债券C

　　-9.40

　　0.2980

　　2

　　融通可转债C

　　4.90

　　0.0577

　　宝盈融源可转债债券A

　　-9.38

　　0.4976

　　3

　　中科沃土沃安中短利率债C

　　4.05

　　0.0001

　　财通收益增强债券C

　　-6.02

　　0.1019

　　4

　　前海开源祥和债券A

　　3.92

　　1.4186

　　财通收益增强债券A

　　-5.98

　　5.4581

　　5

　　前海开源祥和债券C

　　3.89

　　0.2962

　　融通通捷债券

　　-5.83

　　2.3934

　　6

　　万家鑫丰纯债A

　　3.47

　　5.1926

　　东海祥瑞债券C

　　-5.43

　　1.1588

　　7

　　万家鑫丰纯债C

　　3.46

　　0.0013

　　东海祥瑞债券A

　　-5.36

　　2.0881

　　8

　　易方达双债增强债券A

　　3.15

　　21.1953

　　博时转债增强债券C

　　-4.98

　　3.5882

　　9

　　易方达双债增强债券C

　　3.14

　　11.0871

　　博时转债增强债券A

　　-4.96

　　10.7350

　　10

　　兴业机遇债券A

　　2.86

　　0.8157

　　金信民旺债券C

　　-4.94

　　0.1256

　　11

　　兴业机遇债券C

　　2.83

　　0.0158

　　金信民旺债券A

　　-4.91

　　0.1669

　　12

　　万家添利

　　2.80

　　0.3684

　　工银可转债债券

　　-4.68

　　9.1763

　　13

　　万家可转债债券A

　　2.79

　　0.3744

　　长盛可转债C

　　-4.45

　　2.7497

　　14

　　万家可转债债券C

　　2.76

　　0.0120

　　长盛可转债A

　　-4.42

　　3.9185

　　15

　　天弘添利债券（LOF）E

　　2.75

　　0.2775

　　建信转债增强债券A

　　-4.35

　　0.5390

　　16

　　天弘弘丰增强回报A

　　2.74

　　1.7682

　　建信转债增强债券C

　　-4.35

　　0.5179

　　17

　　天弘添利

　　2.73

　　10.5201

　　博时信用债券C

　　-4.24

　　9.5678

　　18

　　天弘弘丰增强回报C

　　2.71

　　0.2426

　　博时信用债券A/B

　　-4.18

　　29.5021

　　19

　　华泰紫金周周购3月滚动债A

　　2.59

　　0.0974

　　西部利得稳健双利债券C

　　-4.10

　　0.5879

　　20

　　前海开源1-3年国开债A

　　2.58

　　3.0415

　　银华信用精选18个月定期开放债券

　　-4.10

　　38.6879

　　21

　　华泰紫金周周购3月滚动债C

　　2.55

　　2.1073

　　西部利得稳健双利债券A

　　-3.98

　　0.7166

　　22

　　金鹰添润定期开放债券

　　2.54

　　0.1058

　　长信利富

　　-3.79

　　6.6013

　　23

　　东方红聚利债券A

　　2.41

　　4.5264

　　诺安增利债券B

　　-3.69

　　0.1297

　　24

　　工银添利债券A

　　2.38

　　3.2190

　　诺安增利债券A

　　-3.69

　　0.3965

　　25

　　东方红聚利债券C

　　2.37

　　0.2651

　　中欧可转债债券C

　　-3.62

　　8.9437

　　26

　　工银添利债券B

　　2.34

　　0.8697

　　中欧可转债债券A

　　-3.59

　　15.4548

　　27

　　安信目标收益债券A

　　2.23

　　0.8824

　　中欧鼎利债券C

　　-3.52

　　0.1088

　　28

　　安信目标收益债券C

　　2.17

　　0.5496

　　中欧鼎利债券A

　　-3.49

　　9.4254

　　29

　　安信永利信用A

　　2.10

　　3.8144

　　长信可转债债券C

　　-3.49

　　33.5639

　　30

　　安信永利信用C

　　2.03

　　0.0902

　　中欧鼎利债券E

　　-3.49

　　1.8891

　　31

　　浙商丰利增强债券

　　1.95

　　2.1413

　　财通可转债债券C

　　-3.48

　　0.0052

　　32

　　上银可转债精选债券

　　1.94

　　0.6141

　　长信可转债债券A

　　-3.46

　　34.4833

　　33

　　工银尊益中短债债券F

　　1.94

　　0.0000

　　财通可转债债券A

　　-3.44

　　0.1886

　　34

　　诺安双利债券

　　1.91

　　13.6305

　　平安可转债C

　　-3.33

　　0.0374

　　35

　　新华增怡A

　　1.90

　　0.5677

　　平安可转债A

　　-3.29

　　0.2746

　　36

　　新华增怡C

　　1.87

　　0.1290

　　华富可转债债券

　　-3.17

　　0.1244

　　37

　　兴业收益增强债券C

　　1.87

　　1.1035

　　金鹰元丰债券

　　-3.13

　　1.7406

　　38

　　兴业收益增强债券A

　　1.81

　　3.4149

　　信达澳银稳定价值债券B

　　-3.09

　　0.0364

　　39

　　融通通裕定期开放债券

　　1.79

　　20.1512

　　华商可转债债券C

　　-3.08

　　1.1803

　　40

　　兴全磐稳增利债券A

　　1.74

　　22.9982

　　泰信双息双利债券

　　-3.07

　　1.1337

　　41

　　富国双债增强债券A

　　1.73

　　5.4400

　　信达澳银稳定价值债券A

　　-3.05

　　6.1229

　　42

　　富国双债增强债券C

　　1.72

　　3.0133

　　华商可转债债券A

　　-3.05

　　0.6191

　　43

　　兴全磐稳增利债券C

　　1.71

　　0.0393

　　南方希元可转债债券

　　-2.91

　　17.6042

　　44

　　融通增益债券C

　　1.69

　　0.0000

　　长城久悦债券

　　-2.90

　　0.2522

　　45

　　融通增益债券A/B

　　1.66

　　1.1450

　　广发可转债债券C

　　-2.87

　　0.4798

　　46

　　工银瑞泽定开债券

　　1.61

　　26.5891

　　广发可转债债券E

　　-2.85

　　0.0015

　　47

　　天弘稳利定期开放债券A

　　1.61

　　1.6976

　　广发可转债债券A

　　-2.83

　　0.8733

　　48

　　天弘稳利定期开放债券B

　　1.58

　　0.1526

　　华安安心收益债B类

　　-2.70

　　0.2719

　　49

　　长信利众（LOF）A

　　1.58

　　0.3075

　　西部利得鑫泓增强债券C

　　-2.70

　　1.8005

　　50

　　富国稳健增强债券A/B

　　1.57

　　14.5062

　　大成可转债增强债券

　　-2.68

　　0.2172

　　51

　　招商添利两年债券

　　1.56

　　2.4572

　　西部利得鑫泓增强债券A

　　-2.65

　　1.0003

　　52

　　长信利众

　　1.55

　　9.6663

　　建信双债增强A

　　-2.64

　　0.1385

　　53

　　富国稳健增强债券C

　　1.52

　　0.7336

　　建信双债增强C

　　-2.64

　　0.1496

　　54

　　长盛盛裕纯债A

　　1.49

　　15.2540

　　兴银稳健

　　-2.61

　　0.0046

　　55

　　光大保德信增利收益债券A

　　1.49

　　4.4000

　　华安安心收益债A类

　　-2.60

　　1.1989

　　56

　　长盛盛裕纯债C

　　1.48

　　0.0003

　　鹏华可转债债券A

　　-2.56

　　12.7329

　　57

　　富国可转债A

　　1.45

　　29.4706

　　华夏可转债增强债券A

　　-2.53

　　4.7170

　　58

　　光大保德信增利收益债券C

　　1.43

　　0.1527

　　诺安优化收益债券

　　-2.53

　　12.4819

　　59

　　富国可转债C

　　1.40

　　1.2942

　　鹏华可转债债券C

　　-2.52

　　5.4468

　　60

　　长盛稳怡添利A

　　1.40

　　0.2151

　　博远增强回报债券C

　　-2.48

　　1.1460

　　61

　　长盛稳怡添利C

　　1.37

　　0.1002

　　华商稳定增利债券C

　　-2.46

　　4.2606

　　62

　　富国天盈债券（LOF）A

　　1.34

　　1.6723

　　博远增强回报债券A

　　-2.44

　　6.2702

　　63

　　融通增辉定开债券发起式

　　1.34

　　6.8920

　　华商稳定增利债券A

　　-2.41

　　12.9780

　　64

　　华富收益增强债券A

　　1.34

　　11.3909

　　国泰可转债债券

　　-2.36

　　2.7574

　　65

　　招商添浩纯债C

　　1.33

　　0.0039

　　汇添富可转换债券C

　　-2.35

　　17.0313

　　66

　　华富安享债券

　　1.32

　　1.3993

　　汇添富可转换债券A

　　-2.31

　　68.6554

　　67

　　富国天盈

　　1.31

　　14.3448

　　中欧弘涛债券C

　　-2.25

　　0.0016

　　68

　　华富收益增强债券B

　　1.30

　　0.6815

　　华润元大双鑫债券C

　　-2.22

　　0.0079

　　69

　　泰达宏利汇利债券A

　　1.28

　　5.0784

　　中欧弘涛债券A

　　-2.22

　　3.8021

　　70

　　中银永利半年定期开放债券

　　1.27

　　12.1375

　　前海开源可转债债券

　　-2.21

　　0.7469

　　71

　　泰达宏利汇利债券C

　　1.26

　　0.0001

　　鹏华丰收债券

　　-2.19

　　24.6153

　　72

　　天弘多元收益A

　　1.24

　　0.5222

　　华润元大双鑫债券A

　　-2.19

　　0.0497

　　73

　　东方红信用债债券A

　　1.24

　　14.5889

　　大成景荣债券C

　　-2.18

　　0.0003

　　74

　　鹏华9-10年利率发起式债券A

　　1.24

　　0.1273

　　鹏华双债增利债券

　　-2.17

　　5.1020

　　75

　　天弘多元收益C

　　1.23

　　2.4433

　　大成景荣债券A

　　-2.16

　　0.1717

　　76

　　东方红信用债债券C

　　1.20

　　0.6345

　　泰达聚利

　　-2.06

　　0.3926

　　77

　　天弘丰利

　　1.20

　　0.8845

　　鹏华丰盛债券

　　-2.05

　　26.6346

　　78

　　鹏华9-10年利率发起式债券C

　　1.20

　　0.0043

　　建信双息红利债券H

　　-2.02

　　0.0134

　　79

　　东方红鑫裕两年定开信用债

　　1.19

　　10.3912

　　建信双息红利债券A

　　-2.02

　　2.3703

　　80

　　金信民达纯债A

　　1.19

　　0.0511

　　建信双息红利债券C

　　-2.01

　　0.2242

　　81

　　南方宣利定期开放债券A

　　1.19

　　5.1191

　　财通纯债债券C

　　-2.00

　　0.0000

　　82

　　中欧聚瑞债券A

　　1.19

　　11.3743

　　格林泓利增强债券C

　　-1.99

　　3.0385

　　83

　　西部利得聚泰18个月定开债A

　　1.18

　　3.5133

　　银华可转债债券

　　-1.99

　　2.3551

　　84

　　金信民达纯债C

　　1.18

　　0.0503

　　财通纯债债券A

　　-1.96

　　2.0921

　　85

　　易方达裕景添利6个月定期开放债券

　　1.17

　　52.6092

　　格林泓利增强债券A

　　-1.96

　　3.0484

　　86

　　西部利得汇享债券A

　　1.17

　　7.1208

　　中邮睿信增强债券

　　-1.95

　　27.3857

　　87

　　财通兴利12月定开债券发起

　　1.16

　　7.9867

　　方正富邦丰利债券C

　　-1.87

　　0.0005

　　88

　　富国天丰

　　1.16

　　3.4580

　　银河增利债券C

　　-1.86

　　0.0229

　　89

　　融通增祥三个月定开债券发起式

　　1.16

　　2.7366

　　广发集嘉债券C

　　-1.85

　　0.2367

　　90

　　西部利得聚泰18个月定开债C

　　1.16

　　6.0524

　　方正富邦丰利债券A

　　-1.83

　　0.0892

　　91

　　招商安盈债券

　　1.16

　　9.4607

　　银河增利债券A

　　-1.82

　　0.8753

　　92

　　德邦锐兴债券A

　　1.16

　　0.5896

　　上银聚增富定开债券

　　-1.82

　　8.8881

　　93

　　西部利得汇享债券C

　　1.16

　　12.5345

　　广发集嘉债券A

　　-1.81

　　0.3296

　　94

　　平安惠涌纯债

　　1.16

　　0.5075

　　人保鑫裕增强债券C

　　-1.76

　　0.0050

　　95

　　中欧聚瑞债券C

　　1.15

　　0.0024

　　易方达裕鑫债C

　　-1.73

　　1.3061

　　96

　　南方宣利定期开放债券C

　　1.15

　　0.0004

　　易方达裕鑫债A

　　-1.72

　　1.3229

　　97

　　富国汇利

　　1.14

　　5.1584

　　人保鑫裕增强债券A

　　-1.72

　　2.3549

　　98

　　中银澳享一年定期开放债券

　　1.14

　　9.4919

　　长城稳固收益债券C

　　-1.64

　　0.5521

　　99

　　平安合悦定开债

　　1.14

　　30.3433

　　长信利丰债券C

　　-1.63

　　17.8461

　　100

　　招商安泰债券A

　　1.13

　　3.8808

　　南方昌元转债C

　　-1.60

　　0.4842