既然“无辜”，为何牵扯入内？
12月23日，合力泰发布公告称，中建八局因工程建设合同纠纷，向江西吉安中级人民法院起诉益丰泰公司、合力泰、文开福、王婷华、朱芷幸，要求法院判决与益丰泰解除合同，并判令益丰泰支付剩余工程款及违约金1.94亿元。
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此外，中建八局主张合力泰、文开福为益丰泰实控人，要求合力泰、文开福、王婷华、朱芷幸对益丰泰的债务承担连带责任。耐人寻味的是，合力泰宣称不是益丰泰的隐名股东或实控人，公司与益丰泰的债权债务并无关系。
既然双方毫无关联，中建八局为何仍将合力泰为被告二呢？合力泰与益丰泰有过何种接触呢？《每日财报》就相关问题，向合力泰递送求证函，截止发稿暂未收到该公司回复。
该案件的梳理，需要从益丰泰在井冈山经济技术开发区投资一事说起，2017年8月，益丰泰决定斥资230亿元新建1条准6代TFT-LCD面板线及1条AMOLED面板生产线。
按照规划，该项目共分两期建设。一期投入75亿元建设TFT-LCD面板线，二期投入200亿元建设AMOLED面板线。其中，一期已在2017年12月开工建设，2018年5月实现主体工程竣工，2019年4月进行小批量生产。此后，益丰泰便再无进展消息。
2019年12月，合力泰突然与井冈山经济技术开发区管理委员会签订合作协议，拟在井冈山建设1条准6代LCD产线，投资金额65亿元。为此，合力泰还牵头为该项目设立40亿元的专项股权基金。
其中，合力泰指定主体出资认缴25亿元，占出资份额62.05%；合力泰负责落实项目经营管理团队认缴2.8亿元，占出资份额7%。彼时，业界多有猜测，合力泰或将接手益丰泰烂尾项目。
此后，合力泰便再无发布关于该工程的消息，也未公开承认接手益丰泰的项目，而中建八局将益丰泰及合力泰一同告上法庭，说明两者的关系并非空穴来风。
增收不增利，商誉、应收压顶
合力泰创立于2004年，并于2014年“借壳”联合化工上市。公司主要产品为液晶显示、触控模组、智能硬件产品等。2018年，原实控人文开福将4.69亿股股份转让给电子信息集团，后者成为合力泰控股股东，福建国资委为实控人。
易主后，合力泰并未取得持续性发展。2018年至2020年前三季度，合力泰营收分别为169亿元、185亿元、133亿元，同比增长11.87%、9.44%、15.45%；同期归属净利润为13.6亿元、10.8亿元、1.29亿元，同比增长15.17%、-20.52%、-80.72%。
在签署股份转让协议时，文开福及一致行动人向电子信息集团承诺，2018年至2020年实现经审计的净利润将分别不低于13.6亿元、14.9亿元、16.1亿元，如未能完成业绩承诺，将对电子信息集团补偿。
而合力泰仅在2018年“擦线”完成业绩承诺。自从2018年起，合力泰就陷入“增收不增利”怪圈。查阅财报可知，合力泰的商誉与应收账款长期居高不下。
合力泰在借壳上市后，走上“买买买”道路，2015年以来商誉从未低于22亿元。2015年4月份，合力泰斥资23亿元收购部品件公司、9.62亿元收购业际光电、2.6亿元收购平波电子。
其中部品件公司为比亚迪(行情002594,诊股)全资子公司。时至2016年，后两者都完成业绩承诺，价格较高的部品件公司却未能完成业绩承诺。为此，合力泰还计提了1.55亿元商誉减值。
2020年三季报显示，合力泰应收账款达84.28亿元，占总资产的25.77%。而2014年末，该数值仅为5.598亿元。合力泰应收账款在2015年开始飙升，金额从个位数升至两位数，当年第三季度达到15.55亿元。
在2020年三季报出台之日，合力泰也披露了应收账款资产支持专项计划。公告称，截至2020年10月27日，中金财富－鑫欣保理－福建电子应收账款1期资已完成发行并收到认购资金5.48亿元。但5.48亿元对于84.28亿元而言，只是小巫见大巫。
股价下行 现金流吃紧 打包卖三子“回血”
在应收高企及毛利率下降的背景下，合力泰现金流压力可想而知。2020年前三季度，合力泰经营活动产生的现金流净额为9599万元，货币资金为25.23亿元，而现金及现金等价物余额也就9.34亿元。
在此背后，合力泰还背负着189.7亿元的负债，其中流动性负债为163.8亿元。在此背景下，合力泰打算出售三家全资子公司“回血”。11月29日，合力泰拟通过产权交易所公开挂牌转让持有的珠海晨新、业际光电及平波电子100%股权，挂牌底价为14.19亿元。
经评估，业际光电估值2.254亿元、平波电子估值1.283亿元、珠海晨新估值10.649亿元。在这三家子公司中，仅有珠海晨新在2019年实现盈利，另两家净利润均为负。
对此，合力泰表示，公司转让子公司股权主要是为调整产业布局，优化产能结构；整合资源分布，提升经营效率；补充营运资本，回笼投资资金。
值得一提的是，合力泰收购珠海晨新、业际光电、平波电子分别作价1.07亿元、9.62亿元、2.64亿元，合计13.33亿元。而合力泰此次打包出售，并没有获益多少。
除现金流、业绩承诺等问题外，公司近年来还有不少其他问题缠身。
在2月至3月初的一个月里，多家智能手机厂家预告将正式推出折叠手机，OLED概念爆发，而对外宣称重点布局“柔性屏及贴合”的合力泰股价也随之上涨。公司股价一度从最低4.95元/股，冲到了8.33元/股的高价，涨幅超60%。
但火热的概念似乎也没能维持住公司股价，一波上涨过后，公司股价便开始震荡下行，截至12月30日收盘，已跌至3.90元/股，相比此前8块多的高位跌幅过半。
再回过头来看，合力泰在中建八局的合同纠纷一案中，极力撇清与益丰泰的关系，或许确有苦衷。在业绩增收不增利、商誉及应收压顶的背景下，合力泰恐难再拿出资金对项目进行投产。后续案件将如何发展，《每日财报》将持续关注。