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苑东生物IPO:主力产品价格下滑拖累业绩独董享受高薪信披充分性不足

加入日期:2020-7-24 13:22:43

  顶尖财经网(www.58188.com)2020-7-24 13:22:43讯:

          《电鳗财经》文/李笑笑

          近日,科创板迎来开市一周年,截止2020年7月21日,科创板已受理389家公司申报,其中133家公司已挂牌上市,总市值超2.7万亿元。成都苑东生物制药股份有限公司(以下简称“苑东生物”)作为“二次闯关”过会企业,成为本轮科创板上市热潮中的幸运儿。

          据悉,苑东生物以化学原料药和化学药制剂的研发、生产与销售为主营业务,已具备注射液、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种剂型和化学原料药的生产能力,并已布局生物药领域。《电鳗财经》注意到,政府补助下滑已影响苑东生物净利润,公司主力产品采购价格下滑也在拖累其业绩。此外,苑东生物还存在信息披露充分性不足,部分推广服务商存续时间较短等诸多问题。

          政府补助下滑风险显现 主力产品采购价格下滑拖累业绩

          招股书显示,2017年-2019年,苑东生物营业收入为4.76亿元、7.69亿元、9.47亿元,同期净利润为6436.56万元、1.35亿元、1.09亿元。由此可见,该公司报告期营业收入虽持续增长,但其净利润却逆势出现下滑。

          2017年-2019年,苑东生物取得的各种政府补助收入分别为 3182.19 万元、6012.03 万元和5225.06 万元,占公司利润总额的比重分别为42.73%、40.53%和45.08%,苑东生物的利润受政府补助影响较大。若政府补助政策发生变动或公司不能满足补助政策的要求,可能对公司的经营业绩产生一定的影响。

          招股书显示,苑东生物预计2020年上半年实现营业收入约4.05亿元至4.40亿元,同比下降7.37%至14.74%,主要受富马酸比索洛尔片药品集中采购销售价格下降、乌苯美司胶囊调出新版医保目录及一季度新冠疫情综合影响所致。而公司实现归属于母公司股东净利润约7300万元至8000万元同比变动-7.83%至1.01%,正是由于政府补助等非经常性损益减少所致。

          而苑东生物对2020年全年的业绩预测也并不乐观,招股书指出,由于公司富马酸比索洛尔片价格较之前大幅下降,预计 2020 年销售收入较 2019 年将会存在一定的下降。苑东生物在反馈意见回复中指出,根据公司测算结果,由于富马酸比索洛尔片价格较之前大幅下降,预计2020年营业收入同比下降。在销量增长50%的情况下,营业收入仍有25%左右的降幅。

          据悉,苑东生物主要产品富马酸比索洛尔片被纳入到本批药品集中采购中,并以第一顺位中标。虽然,苑东生物获得了国家富马酸比索洛尔片约定采购量58.19%的销售份额,但公司富马酸比索洛尔片在本次药品集中采购中中标价分别为:2.5mg6.15元/盒、5mg10.46元/盒,较药品集中采购前平均降幅高达69%,富马酸比索洛尔片采购价格的大幅下滑已严重影响到苑东生物的盈利能力。

          独立董事薪酬远超同行 信息披露充分性不足

          2019年,苑东生物三位独立董事从公司领薪24万元。但《电鳗财经》注意到,2019年,苑东生物的同行业可比公司恒瑞医药海思科恩华药业普洛药业的独立董事年薪为6万元、15.14万元、5万元、5万元,平均值为7.79万元。由此可见,苑东生物的独立董事薪酬远高于同行业可比公司。

          另外,苑东生物独立董事JIN LI简介显示,JIN LI 2018年起担任公司独立董事,现任北京欧博方医药科技有限公司董事长、总经理,北京元博方医药科技有限公司董事长、经理等职务。曾就职于美国辉瑞制药公司等公司。

          《电鳗财经》注意到,JIN LI曾在2010年-2012年期间担任北京盛诺基医药科技股份有限公司(以下简称“盛诺基”)的法人。目前,盛诺基也披露招股书拟登陆上交所科创板,截止目前JIN LI持有盛诺基166.41万股股份,占该公司股权比例0.95%。盛诺基招股书显示,该公司是一家以中药现代化和生物科技相结合,专注于肝细胞癌、乳腺癌、非小细胞肺癌、淋巴瘤等具有临床迫切需求和良好市场前景的多个恶性肿瘤领域,以中药创新药为先导,并延伸布局化学创新药和生物大分子创新药的医药研发企业。

          JIN LI虽对盛诺基持股比例未到达共同控制或施加重大影响程度,但盛诺基与苑东生物相关业务较为相近,且JIN LI曾担任盛诺基法人,但苑东生物发布的招股书中对其在盛诺基的工作经历未做任何提及。

          此外,招股书显示,截止2019年12月31日,苑东生物与董事长王颖之子吴汉超之间存在其他应付款394.68万元,但公司招股书中对该笔款项产生的原因未做详细披露。由此可见,苑东生物的信息披露充分性有待提升。

          中信证券保荐直投 部分推广服务商存续时间较短

          苑东生物股权结构

          招股书显示,青岛金石灏汭投资有限公司(以下简称“金石灏汭”)曾直接持有苑东生物250万股股份,2018年9月,金石灏汭将其持有的 250万股股权以 20元/股的价格转让给新股东中信证券投资。

          金石灏汭与中信证券投资均为中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)控制,而此次苑东生物的保荐券商也为中信证券。截至目前,中信证券投资持有苑东生物250万股,持股比例2.78%为苑东生物第6大股东。

          众所周知,保荐直投模式容易存在利益输送,导致保荐机构独立性不足等情况的发生。保荐机构是否能尽职履责,利益相关人员能否在立项、内核等工作中回避等问题,在实际监管中仍存在一定难度。

          报告期内曾为苑东生物提供推广服务的主要推广服务商注销情况

          苑东生物的审核问询函回复报告显示,截至 2020 年 4 月 30 日,苑东生物报告期主要推广服务商合计7家已经注销,占主要推广服务商家数的16.67%,以此计算公司主要推广服务商约为42家。

          而《电鳗财经》注意到,上述已经注销推广服务商均注册于2017年,部分服务商存续仅一年有余。苑东生物选择推广服务商的具体标准是什么?上述存续时间较短的服务商中是否存在专门为苑东生物服务而注册设立的情况?

          《电鳗财经》针对上述问题曾对苑东生物予以求证,但截至目前,该公司未做任何回复。

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