事件背景：10月21日，国产二价HPV疫苗（馨可宁）在四川开启预约接种，这意味着备受关注的国产HPV疫苗正式“落地”四川，早前国产二价HPV（馨可宁）已经在武汉、上海、云南等地落地接种。我国HPV疫苗市场具有可以挖掘的潜力，根据10月22日，百度健康发布的《2020国民HPV防护图鉴》报告显示，近一个月，百度健康HPV疫苗预约及科普月服务超1.5亿人次，近五年，民众在HPV防护方面需求大涨，尤其是90后已经成为了HPV疫苗接种主力军。

　　万泰生物(行情603392,诊股)、沃森生物(行情300142,诊股)或将领跑国产HPV疫苗市场

　　HPV疫苗是全球第一个用于预防肿瘤的疫苗，目前全球HPV疫苗市场主要有“二价、四价和九价”疫苗，在万泰生物二价HPV疫苗正式获批上市之前，全世界只有葛兰素史克的二价HPV疫苗和默沙东的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗在市场流通。

　　目前，国内HPV疫苗在研企业主要有：万泰生物、沃森生物、北京生物制品研究所、成都生物制品研究所、上海生物制品研究所等，以及HPV检测试剂盒企业凯普生物(行情300639,诊股)等。除了万泰生物和沃森生物外，其他大部分都处于临床早期阶段。此外，国内企业在研产品均以二价HPV为主，四价和九价HPV疫苗都还在临床试验阶段。

　　HPV疫苗存量市场巨大，2020年上半年国内批签发量达618.97万支。兴业基金研究部预测，国内HPV疫苗的潜在存量市场空间超过420亿元，目前主要是海外产品通过智飞生物在国内销售，2019年年签批发数量900多万支，销售金额接近100亿元，成为国内首个百亿疫苗品种。

　　万泰生物：2019年底，万泰生物研发的二价HPV疫苗（馨可宁）获批上市，销售价格为329元/支，是进口二价疫苗价格的一半，大大提高了可及性，成为国内首只获批上市的HPV疫苗，其免疫效果不逊于进口二价疫苗，并且价格大幅降低，毛利率在90%左右。万泰生物在其半年报中显示，在疫苗领域，目前在研的重点项目九价HPV疫苗已完成I、II期临床试验工作，III 期临床试验目前正在筹备中，按计划下半年实施。

　　从目前的市场上来看，虽然万泰生物的二价HPV疫苗能够填补市场上需求缺口，其免疫效果与葛兰素史克的二价HPV免疫效果不相上下，但是，从人们选择的需求上来看，四价和九价HPV疫苗依然占有很大市场比例。据Insight统计数据显示，我国HPV疫苗市场中，四价疫苗销售量较高，占我国HPV疫苗市场的67%；九价HPV疫苗销售量迅猛增长，占比达26%；二价HPV疫苗仅占7%。这意味着，研发四价和九价HPV疫苗是国内疫苗研发企业突破的重点。国信证券(行情002736,诊股)认为，中短期可能进入HPV疫苗市场的国内企业有万泰沧海、泽润生物（沃森生物子公司），但是产品均为二价HPV疫苗，虽然保护力足够，但是与九价疫苗比较，卫生经济学优势较弱。

　　与葛兰素史克的二价HPV疫苗相比，万泰生物的二价HPV疫苗有望抢占低年龄组市场份额。华西证券(行情002926,诊股)分析，万泰生物的疫苗具有四个方面的优势，价格是其最大优势。其每人份疫苗对应费用为658元，仅为GSK的38%、默沙东的17%~27%。此外，在接种方法上，默沙东和GSK的HPV疫苗均为三针法接种，而万泰生物为两针法，接种程序更简单。在销售渠道上，GSK和默沙东的HPV疫苗重点覆盖支付能力更强的一二线城市，而该国产疫苗将重点覆盖三四线城市市场。在接种人群方面，9-15岁低年龄组只能接种二价HPV疫苗，相对GSK具有明显优势，有望在低年龄组抢占主要市场份额。

　　沃森生物：沃森生物子公司上海泽润生物科技有限公司的二价HPV疫苗已于2020年4月完成III期临床研究并获得《临床试验报告》，6月申报生产获得受理，目前处于审评阶段，获批后即可上市，有望成为继万泰生物后国内第二个拥有二价HPV疫苗的企业。目前，其九价HPV疫苗目前尚处于一期临床研究阶段。

　　我国HPV疫苗需求量逐年持续上升，2020年上半年，HPV疫苗批签发量合计618.97万支，同比增长43%。其中，二价HPV批签发量36.55万支，同比增长11%；四价HPV批签发量366.44万支，同比增长30%；九价HPV批签发量215.98万支，同比增长83%。可以预见，未来，这个百亿级市场品种会有更多医药巨头参与，逐步打破海外产品对HPV疫苗的垄断。

　　备注：这里的“价”代表了疫苗覆盖的病毒细分种类，价越高，覆盖面越大。二价HPV疫苗可预防16、18两种HPV病毒；四价HPV疫苗可用于预防6、11、16、18四种HPV病毒亚型，而九价疫苗在这四种之外又新增了31、33、45、52和58五种HPV病毒亚型，对病毒的覆盖面达到了90%。