众泰汽车方面表示，上述巨额亏损一方面来自于计提的大额商誉减值准备，约为60亿元左右；另一方面则是来自销量大幅下滑导致的经营亏损。

　　众泰汽车证券部相关人士向《国际金融报》记者表示，商誉减值源自2016年众泰汽车与金马股份的重组上市。据称，当时重组上市共形成了60余亿元的合并商誉，秉承谨慎性原则，这部分商誉在2019年年末基本计提完毕。

　　1、缘起溢价重组上市

　　大额商誉减值的“雷”早在三年前就已经埋下。

　　2016年10月，同属于铁牛集团控股的金马股份斥资116亿元收购众泰汽车100%股份，116亿元的交易对价全部以发行股份方式支付；2017年4月，金马股份收到中国证监会关于其发行股份的核准批复，总募集资金不超过136亿元，其中116亿元用于收购众泰汽车，另外不超过20亿元的资金将用于众泰汽车新能源开发项目；同年6月，金马股份在深交所举行“重组更名仪式”，正式更名为“众泰汽车”，众泰汽车完成重组上市。

　　金马股份溢价收购众泰汽车形成了65.51亿元的合并商誉，超过了当时收购价的一半。

　　商誉本是因为收购方看好被收购方的未来盈利能力而溢价收购形成的，但如此高额的商誉却成为了悬在众泰汽车头上的“达摩克利斯之剑”。

　　当时，为成功发行股份募集资金，金马股份及众泰汽车的共同控制人铁牛集团作为补偿义务人承诺，众泰汽车2016年、2017年、2018年、2019年经审计的扣非归母净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元。

　　但众泰汽车除了在2016年勉强完成承诺外，其余年份均未完成，2016年-2018年度，众泰汽车的累计归母净利润合计为20.8亿元，仅完成业绩承诺的49.25%，2019年众泰汽车净利润甚至出现损。

　　因此，按照众泰汽车重组上市的约定，2019年度结束时，众泰汽车应聘请具有证券业务资格的会计师事务所对拟购买资产进行减值测试。

　　其实，早在2019年上半年众泰汽车公布销量数据后，就有分析人士向《国际金融报》记者表示，2019年是众泰汽车重组上市时约定业绩承诺的最后一年，就目前的情况看，众泰汽车大概率无法完成业绩承诺，在年底时可能面临巨额商誉减值准备，直接影响众泰汽车2019年度的净利润。

　　众泰汽车证券部相关人士向《国际金融报》记者表示，目前众泰汽车财务部给出的商誉减值准备为60亿元左右，几乎将当年形成的商誉全部计提。

　　2、销量、资金同陷困境

　　除了商誉“爆雷”外，众泰汽车销量大幅下滑也导致其2019年出现巨额亏损。

　　乘联会销量数据显示，2019年，众泰汽车累计销量仅11.66万辆，同比大幅下滑近50%。据统计，众泰汽车的销量在其拟重组上市的2016年达到了顶峰的33万辆，之后便一直走下坡路，2017年下跌至31万辆，2018年更是同比下滑26.23%至23.4万辆。

　　中国汽车流通协会副秘书长罗磊向《国际金融报》记者表示，众泰汽车销量大幅下滑一方面受目标市场(中低端市场)行业不景气的影响，另一方面也受自身研发能力薄弱以及新车推出缓慢等因素的影响。2018年，众泰汽车仅有众泰T800和几款新能源微型车上市。在国六排放标准正式实施的2019年，众泰汽车更是连一款符合国六排放标准的车型都没有，这惹得其经销商“怨声载道”。

　　同样的情况也发生在众泰汽车2017年发布的独立品牌君马汽车上。2019年下半年，君马汽车经销商多次聚集在众泰汽车总部维权，但仍未给出解决方案。据悉，目前君马汽车无论是生产还是售后都已经陷入停滞状态。

　　在资金方面，众泰汽车同样陷入了困境。虽然在2019年第三季度财报中，众泰汽车资产负债率只有45.47%，远远低于汽车行业的平均水平，但是众泰汽车在短期兑付能力上已经出现问题。《国际金融报》记者发现，截至2019年前三季度，众泰汽车的流动资产为141.13亿元，但其流动负债高达134.33亿元，流动比率高达95.18%，这意味着众泰汽车短期偿债能力已十分薄弱。

　　也正因为资金短缺，众泰汽车于2019年陷入多起诉讼，踩雷者有比克电池、当升科技、容百科技等。因为所涉坏账较多，众泰汽车还曾在2019年10月份深陷“破产传闻”。

　　罗磊表示，资金紧张导致对研发投入更低，研发投入低又反过来作用在新车推出上，这形成了一个恶性循环，不仅是众泰汽车，很多中国自主品牌都面临同样的问题。

（文章来源：国际金融报）