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否极泰来!券商一季度净利增幅直逼9成靠佣金还是靠炒股?

加入日期:2019-5-10 18:55:47

  顶尖财经网(www.58188.com)2019-5-10 18:55:47讯:

  否极泰来,受熊市之苦久矣的券商终于“守得云开见月明”。Wind数据显示,今年一季度A股“小阳春”行情中,沪指涨幅近24%,券商业绩迎来了强势反弹。

  5月7日,证券业协会对证券公司2019年一季度经营数据进行了统计。证券公司未经审计财务报表显示,131家证券公司当期实现营业收入1018.94亿元,同比增长54.47%;当期实现净利润440.16亿元,同比增长85.38%。上市券商与行业保持了一致的涨幅,早在4月底,35家公司悉数披露了一季度业绩报告,营收同比增长超5成,净利润增幅超8成。

  券商业绩与资本市场行情保持正相关,此番逻辑却大不相同,两市成交量激增未能联动带起经纪业务增速,自营业务成为业绩的最大贡献板块。此外,从去年年底开始,多家券商表示向资管转型,不幸的是,资管业务成为同比唯一下滑的业务。

  上市券商仅华林营收下滑

  今年一季度,35家A股上市共实现营收976.6亿元,同比增幅51.4%;净利润377.9亿元,同比增长86.6%。

  中信证券牢牢坐稳券商“头把交椅”,一季度营收105.22亿元,以单季度过百亿傲视群雄,净利润42.58亿元,同比增幅58.29%;海通证券紧随其后,当期营收同比增长74.5%至99.54亿元,净利润实现翻倍达37.7亿元;国泰君安第三的位置被广发撼动,后者已经在营收方面实现了超越,一季度广发证券营收增长7成,达68.39亿元,国泰君安则为66.95亿元,同比仅增长7.22%;净利润上,国泰君安以30.06亿元略胜一筹,广发证券增长了9成,收得29.19亿元。

  从增幅来看,东北证券西部证券华安证券兴业证券东北证券以及太平洋证券共6家上市券商在营收上实现了翻倍增长;净利润实现翻倍的券商数量多达14家,太平洋证券、东吴证券东北证券等因基数较少实现了多倍增长,而体量大(超10亿元)的海通证券国信证券以及东方证券也实现了翻倍增长。

  对于业绩的增长已有预期,东吴证券分析师胡翔表示,一季度市场行情回暖,投资驱动券商盈利大幅好转,中小券商弹性更大,龙头券商愈加稳健。

  不过,值得注意的是,亦有券商未能赶上这波行情,华林证券一季度营收2.15亿元,同比减少1.41%,成为唯一营收同比下滑的上市券商。

  对此,《华夏时报》记者向华林证券求证,公司相关负责人表示“以信息披露为准”。事实上,从其财报不难看出,今年一季度投行承销业务减少导致其投行手续费下滑76%,成为营收下滑的主要拖累。

  经纪业务增速弱于成交额

  曾几何时,面对业务转型,有老牌券商相关人士向《华夏时报》记者感概,经纪业务是基础,始终是要以此为重的。如今,这一逻辑悄然生变,火爆的交易未能强势带动经纪业务的增长。

  自2月中旬以来,A股市场行情明显上扬,成交量随之放大,两市股票单日成交额屡破万亿。一季度行业日均股基交易额达到6246亿,同比增长22%。但是证券业协会数据显示,今年一季度全部券商代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)221.49亿元。同比增长13.77%,上市券商披露的经纪业务收入同比增长仅为6.5%。

  更有甚者,今年一季度代理买卖证券业务收入方面,中信证券中国银河兴业证券天风证券以及太平洋证券出现不同程度的同比下滑。

  光大证券金融行业分析师赵湘怀表示,券商经纪业务收入增速低于行业日均股基交易额增速,主要是由于散户成交占比提升导致佣金率同比下降。

  众多券商自营业务收入翻番

  今年一季度券商赚钱最好的业务是自营。采用新会计准则后,上市券商更多金融资产将重分类至交易性金融资产(加大权益类资产规模占比),从而加大券商投资收益波动(公允价值变动损益波动更大)。

  从整体行业来讲,今年一季度131家券商证券投资收益(含公允价值变动)514.05亿元,同比增长215.17%。光大证券研报显示,今年一季度上市券商自营业务累计收入435亿元,同比增长144%,自营业务收入占比由2018年一季度的27%大幅度提升至43%。

  不论是龙头券商还是中小券商,自营业务在今年一季度实现翻倍增长比比皆是。35家上市券商中仅有9家券商自营业务未能实现翻倍,自营收入超过10亿元的券商中仅国泰君安光大证券以及中信建投未能翻倍。不过值得注意的是,国海证券自营业务是上市券商中唯一出现负增长的,同比下滑了15.15%,其公告表示,投资收益减少的原因在于报表口径的变化,债权投资和其他债权投资持有期间利息调整至利息收入项目列报。

  鉴于券商在自营业务上布局不同,东吴证券研报认为,这将更加考验券商的主动管理能力和资产配置能力,同时也将加剧券商的业绩分化。

  资管转型压力倍增

  去年年底以来,中信证券、银河证券、兴业证券中原证券等多家券商宣布经纪业务向财富管理方向转型。然而现实的残酷来得让人猝不及防,财富管理转型前途未卜,在资管新规落地一年之际,券商资管规模流失7万亿元,“去通道”持续加码,券商资管业务受到重创。

  资管业务净收入成为今年一季度券商唯一下滑的整体指标,行业上看,该项目同比减少15.43%,上市券商相对较好,同比减少了8.43%,35家券商中有11家实现正增长,调整项目列表的国海证券增幅最高达到9成,不过其基数较少,今年一季度资管业务净收入也仅为0.68亿元。

  赵湘怀预计,2019年去通道的态势将延续,券商资管规模继续下降。但随着券商积极转型主动管理,预计去通道影响将边际减弱。

  除了资管业务,因IPO发行步调放缓,今年一季度券商投行业务压力同样不小,数据显示,今年一季度券商主承销收入同比下降超过3成。

  “今年一季度债券承销收入还不错,IPO发行在近期开始有所加快,二季度可能会有所好转;并购业务历时较久,同样不好做。”某大型券商投行业务负责人向《华夏时报》记者表示。

  即将开闸的科创板也是投行关注的重点。截至5月9日,科创板受理企业达106家。上述人士表示,科创板保荐费用与其他板上市差不多,但是因其放宽盈利等指标,挖掘好的项目比较难。

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