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基础化工2020年年度策略:静候需求复苏掘金优质赛道

加入日期:2019-12-19 10:25:25 【顶尖财经网】



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  顶尖财经网(www.58188.com)2019-12-19 10:25:25讯:

  2019年景气度持续回落,行业利润大幅下滑

  受宏观经济增速放缓等因素影响,化工行业景气度延续去年下半年以来的下行趋势,化工品价格持续走低,今年前三季度化工行业净利润同比下降26%。

  2020年期待需求复苏,部分化工品价格有望见底

  供给端:短期边际改善因素相对有限,但长期落后产能清退的趋势不变。产能扩张周期之下,新增产能将在今明两年逐步落地。化工企业“退城入园”继续推进,但安全与环保压力对行业供给造成的影响正边际递减。

  需求端:内需方面,在流动性逐步宽松的环境下,以及基建投资提速、刺激汽车消费等政策的引导之下,明年以基建、汽车为代表的终端市场或将迎来复苏,需求端的悲观预期将得到修复。

  成本端:受9月份沙特被袭击事件影响,原油被赋予地缘政治溢价,Q4布油价格在60美元/桶企稳。展望明年,沙特仍有较大动力推动国际油价上行,OPEC+限产份额增加,若明年美国页岩油产量增速放缓明显,且全球经济好于今年,国际油价存在上涨的可能,或在成本端对化工品价格形成支撑。

  周期:享受核心资产溢价,把握维生素的涨价行情

  1)核心资产:长期受益行业整合与低端产能出清,化工核心资产的逆周期布局良机到来,建议关注行业地位突出、具备规模优势、成本控制能力强、估值水平较低的化工领跑企业。相关标的:万华化学华鲁恒升扬农化工

  2)维生素:供给层面,VA和VE行业竞争格局持续优化。需求层面,四季度以来政策鼓励养户积极补栏,有望带动生猪养殖热情,催热明年维生素需求。维生素作为养殖后周期品种将充分受益,VA、VE等产品有望在明年迎来量价齐升。相关标的:新和成浙江医药

  成长:电子化学品进口替代机遇大,LCP材料受益5G建设浪潮

  1)电子化学品:大基金二期已完成募资,募资额高达2000亿元,有望进一步推进半导体产业链国产化,推动龙头企业做大最强。电子化学品中,超净高纯试剂、电子气体、CMP材料、光刻胶、大硅片等均有望实现进口替代,空间广阔。相关标的:鼎龙股份晶瑞股份安集科技等。

  2)LCP材料:国产化加速,受益5G建设浪潮。凭耐高温、高强度、电性能优越等特性,手机天线用LCP膜和连接器用LCP粒子有望在5G时代大范围应用,LCP材料前景广阔。相关标的:金发股份、普利特沃特股份

  风险提示:原材料价格大幅波动,产品价格大幅下跌。

(文章来源:川财证券)

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