乘联会：A+A0级车引领增长，A00销量回暖。2018年9月11日，乘联会发布8月新能源乘用车销量数据。8月份新能源乘用车销量为8.42万台，同比增长60%，环比增长19%；1-8月新能源乘用车累计销量50.74万台，同比增长103%。其中，A00级电动乘用车销量为2.21万台，环比增长28%，回暖趋势明显；A、A0级销量分别为2.33万台、1.15万台，同比分别增长84%、405%，表现出较强增长态势。从动力类型看，插混乘用车同比增速走强，8月份插混乘用车销量为2.60万台，同比增长145%。从车企来看，比亚迪、北汽1-8月累计销量分别为11.11万台、7.76万台，继续保持领先；上汽8月份销量1.13万台，同比增长310%，上升态势迅猛。　

　　商用车：环比恢复增长，以纯电动车型为主导。中汽协数据，2018年8月新能源商用车销量为1.1万辆，同比下降11.9%，环比增长10.9%。1-8月份新能源商用车累计销量为7.9万辆，同比累计增长40.7%。其中，8月纯电动商用车销量为1.1万辆，同比下降8.4%，环比增长11.4%。商用车销量在换挡后经历了短暂下滑，8月销量重回增长稳定市场信心。　

　　核心观点：新能源汽车销量驱动力正逐步转变为消费者的真实需求。结合6-8月份数据来看，“高端乘用车占比提升+一线车企爆款增加”两大趋势不断验证：6、7月乘用车销量前三车型皆为A级车，8月份销量前十中有8款A级车；比亚迪、上汽、北汽多款车型轮登销量前五，一线车企的主流车型不断给消费者更多选择。我们维持前期观点，认为一线车企主流车型供给增加是推动真实需求增长的必要条件，随着这些车型的供应能力继续增强，非限购、非运营类真实需求有望真正爆发。

　　投资建议：补贴换挡影响正在逐步消退，市场回暖趋势明朗，我们认为后续月份主流车企A级乘用车将继续放量，A00车型销量数据有望逐月走强。我们继续看好三元高镍化、海外供应链及软包主线。三元高镍化推荐当升科技、杉杉股份；海外主机厂供应链推荐宁德时代、卧龙电气；软包电池路线推荐新纶科技、璞泰来、道明光学、亿纬锂能。