8月销量10.1万辆，环比20.9%增长较好，符合预期。继6.11补贴新政正式实施后，由于过渡期抢装透支了部分A00级车需求，6月销量环比下降17.5%，7月销量逐渐企稳，8月新能源车市企稳回升迹象显著。考虑到8月电池装机环比数据为增长24.9%(据中国电池网)，先于销量数据，整体符合预期。我们判断18年最后4个月，新能源汽车销量将由升级后的车型以及商用车拉动。此外，面临2019年补贴将再退坡，2018Q4将持续抢装，18年全年销量望超100万辆。

　　乘用车保持稳健增长，插混占比提升至28%。8月新能源乘用车销量9.0万辆，同比增长63.7%，其中纯电动乘用车销量6.2万辆，同比+42.4%，环比+24.3%；插混乘用车销量2.8万辆，同比+146.9%，环比+18.1%，插混占比由5月的18.6%逐月提升至8月的27.7%，主要系在双积分制下，一方面插电混动是降低油耗及获得新能源汽车积分的抓手；另一方面，在里程焦虑情况下，混合动力车型作为过渡具有竞争优势，使得插混乘用车环比继续保持增长。

　　A00级销量回暖，A级车型单月车占比40%，车型升级趋势明确。据乘联会，8月新能源汽车乘用车销售8.42万辆，同比+60%，环比+19%，成为拉动车市增速和增量核心动力。8月纯电中A00级车销量2.2万辆，同比-20%，环比+28%有所回暖，抢装期需求透支带来的影响弱化；A0级及以上车型保持高增，其中A0/A级车销量1.15/2.3万辆，同比+340%/+105%，环比+9%/+28%；A0级以上车型18年1-8月销量累计16.7万辆，占比由17年的34%提升至46%(A级车单月占比40%)，主要系区域市场的拉动。我们判断后市高性价比车型的推出将助力车型结构持续改善，车型升级趋势明朗。

　　8月动力电池装机4.17Gwh，环比+24.9%，龙头效应持续。据电池中国网，8月国内动力电池装机4.17Gwh(三元2.63Gwh)，同比+43.44%，环比+24.9%。1-8月累计装机22.97Gwh，同比+103.01%。1)整体看，单月环比增长较好，主要由纯电动乘用车拉动；2)从动力电池类型看，8月三元电池装机2.63GWh(占比63%)，LFP电池装机1.47GWh(占比35%)，环比分别+12%/58%；3)从电池厂看，8月国内动力电池装机排名前三的CATL比亚迪天津力神，分别装机1.471.160.26Gwh，市占率分别为35.30%27.80%/6.26%。8月单月TOP5市占率78.79%，较7月TOP市占率78.08%提升0.71个PCT，行业龙头效益凸显。

　　投资建议：在全球汽车市场及全球锂电市场竞争格局下，整体产业链从电池及其材料都在向高端化转变，关注行业结构性变化。建议从竞争格局，盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期重点关注优质龙头：新宙邦、璞泰来、宁德时代、新纶科技。长期重点看好：宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。

　　风险提示：新能源汽车产销不及预期、产业链价格下降超预期、补贴退坡超预期。