通威股份(行情600438,诊股)发布了《关于第十七届发审委对通威股份有限公司公开发行可转换公司债券申请文件审核意见的函的回复》公告。
■ 本报记者 杨成万
8月7日，通威股份（600438）发布了《关于第十七届发审委对通威股份有限公司公开发行可转换公司债券申请文件审核意见的函的回复》公告。据悉，中国证监会发审委就通威股份因公开发行可转换公司债券事宜，要求其结合国家相关部门2018年5月31日出台的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》（以下简称“531新政”）等系列光伏产业调控政策，详细分析光伏政策对光伏行业、产业链各个环节及对发行人的具体影响；充分说明本次募投项目的可行性，可行性研究报告的现实基础和相关假设前提是否发生变化，效益预测的合理性和谨慎性，并充分揭示和披露相关风险。
11.63%的光伏电站受影响
对于“531新政”对公司电站业务的影响问题，公司回复称，根据“531新政”对补贴执行时点的要求，对于已经纳入2017年及以前建设规模补贴范围的项目，在2018年6月30日前并网投运的，继续执行2017年标杆电价。而截至2018年6月30日，公司累计并网规模848MW，其中3个“先建先得”项目合计60MW需根据未来获取指标时点确定补贴标准，其余已并网的788MW项目将不受补贴政策下调影响。
此外，公司在2018年6月30日后尚处于建设中的项目共5个，总规模270MW，其中2个领跑者项目合计200MW已确定电价，其余3个项目合计70MW会受到补贴政策下调的影响。因此，截至2018年6月30日，公司受“531新政”影响的项目合计130MW，占已并网和在建项目总规模1,118MW的比例为11.63%，占比较小。
在短期内，补贴政策退坡将在一定程度上制约光伏电站项目的未来收益，但公司电站业务占公司整体业务规模的比例很小，受“531新政”影响的130MW项目占已并网和在建项目总规模的比例较低，补贴政策下调对公司电站业务及整体盈利的影响十分有限。
同时该政策也将有序传导至行业的中上游，从而使系统成本逐渐下降。未来，公司将综合各方面情况，合理调节电站开发、建设节奏，从而最大限度控制该政策在短期内对公司开展电站业务的影响，保障公司利益。
对于“531新政”对公司多晶硅、电池片等制造环节的影响问题，公司方面表示，由于受“531新政”的影响，我国2018年新增装机规模将出现下滑，同时受“平价上网”对光伏产业链各环节降低价格的要求，公司的主要产品多晶硅、电池片价格随行业的变动出现下降，这将一定程度影响公司2018年多晶硅、电池片业务的盈利。
从长期来看，随着“531新政”的实施，“平价上网”时代的到来，行业内成本较高的多晶硅、电池片厂商纷纷停工，行业整体产能利用率大幅下滑，并将继续淘汰国内落后产能，进一步提升行业集中度，步入可持续发展轨道。而公司生产的多晶硅、电池片具有明显的成本优势、规模优势及管理优势，在行业的将逐渐得到强化。
业绩预测体现了谨慎性原则
公司在回复发审委关于本次募投项目的可行性，可行性研究报告的现实基础和相关假设前提是否发生变化，效益预测的合理性和谨慎性等问题时表示，从政策层面看，国家发改委、国家能源局要求到2020年时，能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内，煤炭消费比重进一步降低，清洁能源成为能源增量主体，能源结构调整取得明显进展，非化石能源占比15%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2015年下降18%。
“多晶硅产品价格有所下降，对募投项目进行敏感性测试后仍具有较好的投资回报率，募投项目实施前景较好。”公司在回复中称，公司在可行性研究报告中，年均销售单价是按太阳能(行情000591,诊股)一级品多晶硅10.50万元/吨，太阳能二级品多晶硅8.50万元/吨，碳头料6.50万元/吨预测的。而在可行性研究报告编制时点，多晶硅的市场价格在13-15万元/吨，依据谨慎性原则，并考虑本项目投产后光伏终端市场的电价竞争情况和自身成本下降因素，由于在可行性研究报告中年均销售单价的设定大幅低于可研编制时点的市场价格，因此，保持了预测的谨慎性。
随着“531新政”的实施，多晶硅产品价格随行业波动而出现下滑。根据PVinforlink，截至2018年7月25日，多晶硅（致密料）价格为96.00元/千克（合9.60万元/吨），略低于可行性研究报告中太阳能一级品多晶硅年均10.50万元/吨的取值。对此，公司在编制可研报告时，已考虑在设定价格基础上，由于多晶硅价格波动所产生的销售收入波动，进而对项目的收益率产生的影响。
公司方面表示，经测算，当一级品多晶硅平均售价降至7.50万元/吨时， 公司旗下的内蒙古包头、四川乐山各2.5万吨高纯晶硅项目的财务内部收益率（所得税后）分别为15.26%、12.03%，仍然具有较好的投资回报率，本次募投项目的实施前景较好。