中共政治局会议定调下半年积极财政政策，确认对经济的托底信号和有序去杠杆的预期。人民币汇率贬值逐步通过油价、农产品等途径向金属价格传导，客观上也有利于有色金属价格反弹。基本金属推荐铝铜，推荐标的：神火股份、紫金矿业；新能源金属推荐镍，推荐标的：新疆新鑫矿业(3833.HK)、谢里特国际(S.TO)。小金属关注钼，推荐标的：金钼股份。

　　行业点评

　　钼：价格快速上涨。本周河南45%钼精矿价格上涨4%至1820元/吨度。上涨原因主要是环保、汛期带动的短期供给收缩。部分钼矿山、冶炼厂于7-8月份出现减产，同时，南美铜矿劳资谈判不顺，引起国外减产担忧，叠加贸易商因素导致近期价格快速上涨，需求端相对稳定。受益标的：金钼股份。

　　铝：价格小幅震荡。本周SHFE铝价上涨0.88%至14405元/吨。《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿》发布，要求采暖季电解铝和氧化铝产能限产30%，炭素产能限产50%。意见稿的采暖季限产幅度和实施地区均与去年一致，有待后续确定，目前铝价依旧受逐步抬升的成本支撑。维持板块买入评级，推荐标的：神火股份。

　　铜：价格小幅震荡。本周SHFE铜价下跌1.22%至49520元/吨。近期罢工事件继续发酵，8月6日必和必拓将再度更新合同报价，继续寻求和解。短期来看，宏观因素或继续强于基本面因素，我们保持关注。维持板块买入评级，推荐标的：紫金矿业。

　　镍：价格小幅震荡。本周SHFE镍下跌1.10%至110720元/吨。短期供需结构稳定，环保继续限制镍铁产能增量，全球显性库存下降1.4万吨。中长期来看，依旧看好新能源汽车放量带动硫酸镍需求大增。维持板块买入评级，推荐标的：新疆新鑫矿业(3833.HK)、谢里特国际(S.TO)。

　　锂：价格下行。据亚洲金属网报价，本周电池级碳酸锂成交价下跌0.8万至9.8万元/吨；工业级碳酸锂成交价下跌0.5万至8.45万元/吨。碳酸锂供过于求局面尚未充分改善，价格下跌趋势仍将持续。维持板块中性评级。

　　钴：价格下行。本周mb低等级金属钴报价为34.4(-0.55)-35.55(-1.45)，据上海有色网报价，本周电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下降2.54%、2.40%、3.95%至49.95、10.15、36.50万/吨。大型冶炼厂报价仍旧坚挺，正极材料厂补原料库存意愿低迷，3C和动力电池需求回暖缓慢，市场成交量平淡，价格仍在下行通道。维持板块中性评级。

　　风险提示：补贴退坡力度超预期，导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑，钴、稀土、锂在其他领域需求下行。