月度核心推荐组合：寒锐钴业、银轮股份、杉杉股份、三花智控。

　　月度思考

　　从7月乘用车销量零售、批发销量来看，车市总体承压，乘用车市场正逐渐由增量时代步入存量时代。而叠加新能源汽车新版补贴政策正式实施的影响，新能源汽车A00销量出现断崖式下跌(结构占比下滑31%)，与此同时，A0级SUV和A级轿车出现消费驱动的增长现象。建议关注车型结构逐步向高续航、大型化调整带来的投资机会，关注各细分行业相关优质标的。

　　子行业观点

　　上游资源：推荐镍和稀土。长期来看，新能源汽车产业需求快速增长，带动上游资源品(锂钴镍稀土)相继走强。中短期来看，钴锂成追忆，镍稀土尤可追。在不锈钢需求保持稳定的基础上，高镍化趋势将稳定驱动镍需求放量，镍价有望震荡向上。稀土磁材则受益于成本支撑，价格兼具防御和向上弹性。推荐排序：镍>稀土磁材>钴锂。

　　中游电池：看好板块反转，关注电池龙头企业和全球化供应链材料企业。Model 3在美国中等豪华车型市占率达到52%，全球电动化趋势成立，电车市场空间明朗；国内7月产销预计环比改善，8月份开始预计产销大幅好转。电池龙头具备中长期投资价值，整车二供标的投资机会显现，材料端关注全球化供应链企业。

　　供应链：重点配置热管理、高压零部件两大子行业，关注智能驾驶步入商业化的细分领域。热管理行业：补贴退坡下，高续航为趋势，预计热管理单车价值将从低于3000元逐步提升至5000元以上。高续航车型渗透率的提升将利好热管理行业。

　　高压零部件行业：看好具有连接器设计和量产能力的企业，以及具备线束及零部件综合能力且与整车厂绑定的企业。智能驾驶行业：目前在ADAS基础上，L2到L3级别的自动驾驶将逐渐成为新车型的标配，产生大量新增需求，是目前主要的投资机会。

　　整车方向：汽车销量增速承压，板块回调，建议关注低估值个股。从周度数据看，7月前三周乘用车销量零售、批发销量同比均有超过10%的下降，车市整体承压，预计乘用车销量总体放缓大背景，以及2017Q3高基数之下， 2018Q3销量增速持续承压。7月市场表现欠佳，板块持续下跌，短期行业基本面仍面临一定压力，建议关注低估值个股。

　　燃料电池：国产化加速+基建创新+政策拉动，燃料电池产业链进入内生经济性增长时代。本月国内质子交换膜龙头东岳集团千平方米氢能膜材料项目将开工建设，燃料电池关键零部件国产化又迈出坚实一步。广东在去年底加氢加油合建站建设启动后，近日又开始加氢充电合建站招标，创新氢能基础设施建设。

　　同时，上海市提出2020年底前上海市建成区公交车全部更换为新能源汽车，将有效拉动燃料电池车辆的下游需求。建议关注氢能产业链布局完善的公司。

　　风险提示：新能源汽车产销量低于预期；纯电A0、A能否弥补A00销量仍不确定；购置税优惠政策退出；供应链子行业竞争加剧；燃料电池产业发展不达预期。