图片源自：视觉中国(行情000681,诊股)
8月24日晚间，国内头部券商之一的国泰君安(行情601211,诊股)向市场交出了2018年中期成绩单。据披露，今年上半年，国泰君安实现营业总收入114.6亿元，同比增长3.21%，归属于上市公司股东的净利润40.09亿元，同比下降15.71%；实现基本每股收益0.43元，实现加权平均净资产收益率3.27%。同时，自去年公司净资本规模超越中信证券(行情600030,诊股)来到行业首位后，今年上半年继续保持了第一的位置。
近年来，由于A股市场整体表现低迷，让通常要“靠天吃饭”的券商行业持续面临逆境。在逆境之下，如何突围、谋求更可持续的发展呢？国泰君安的这份中报，就可以折射出目前一些头部券商为此在风控、创新业务、金融科技等方面所做的努力。
稳健风格延续
回顾今年上半年券商行业的经营情况，总体上，行业的各项业务都面临着一定下行压力。具体而言，市场低迷导致经纪业务收入下滑；权益类自营在行情持续走低之下经营环境不佳；投行业务继续调整但集中度有所提升；严监管背景下资管业务规模下滑；股票质押规模也同样回落。
国泰君安半年报业绩
据中国证券业协会的数据显示，2018上半年，全行业131家证券公司实现营业收入1265.72亿元，同比下降11.9%；实现净利润328.61亿元，同比下降40.5%。而就国泰君安的中报来看，虽然今年的中报业绩有一定下降，但表现仍要好于全行业整体水平。
根据证券业协会统计，2018年上半年，国泰君安实现营业收入、净利润、总资产及净资产均排名行业第2位。另外，自去年公司净资本规模超越中信证券来到行业首位后，今年上半年继续保持了第一的位置。
值得注意的是，今年上半年，国泰君安主动收缩了面临风险的股票质押和两融业务，上半年同比负增长。据披露，截止今年上半年，国泰君安买入返售金融资产规模为745.41亿元，同比下降11%，较上年末减少19.5%；公司融出资金规模为621.5亿元，较上年末减少15.97%，同时这也是融出资金规模自今年一季度环比收缩后的进一步收缩。
长期以来，国泰君安给市场的印象是经营稳健、注重风控。有关风控，在中报中国泰君安指出：“报告期内，集团落实并表管理、强化全面风险管理体系，集团化合规风控管理能力进一步提升。迄今，本集团已连续11年获得中国证监会授予的A类AA级监管评级”。
获多项创新业务资格
目前，国内券商数量已多达131家，行业一直面临业务同质化的问题。前些年，由于资本、通道业务的快速发展，行业的日子整体过得不错。但随着去杠杆和竞争的日趋激烈，中小券商生存的压力不断加大，行业必将迎来供给侧改革和集中度的提升。未来只有那些可以将创新业务落地、摆脱同质化竞争的券商才可以突出重围。
相比波动较大的零售业务，相对稳定的机构业务成为各大券商近年来追逐的方向。从国泰君安的中报也可以反映这一趋势。今年上半年，公司机构业务的两大主线——投行业务和机构投资者服务业务——都有同比增长的势头。
其中上半年，国泰君安证券主承销金额1425.08亿元，同比增长11.34%。其中，股权融资主承销金额563.59亿元，同比增长81.28%。PB业务方面，今年上半年，国泰君安资产托管及外包业务累计存量产品数量6680只，较上年末增长12.7%；业务规模8639亿元，较上年末增长14.42%。
此外，从国际经验来看，FICC业务是行业发展的趋势，一些国际大行的FICC业务是收入的主要来源。据披露，今年上半年，国泰君安“坚持发展各类低风险、非方向性业务，量化对冲、外汇、大宗商品、贵金属等业务的贡献度显著提升”。目前，国泰君安的权益及股指类场内期权做市规模排名行业首位。
虽然今年来，市场整体表现不佳在相当程度上制约了券商的业绩扩张，不过行业的创新业务却不乏亮点。今年初，证监会时隔两年后重启了券商创新业务资格批复，这让市场对今年券商创新业务的恢复有了预期。
而证监会的分类评级制度也决定了，部分头部券商在创新业务的各条赛道上具有一定的先发优势。在中报中，国泰君安称，今年上半年，公司先后获得跨境业务、人民币利率互换清算代理业务、信用违约互换集中清算业务及场外期权一级交易商资格，并首批担任公募基金结算参与人。
金融科技成未来支点
金融科技对券商行业的趋势性变革已不可逆转，高盛已明确提出其“未来是一家科技公司”。近年来国内券商也在运用人工智能、大数据等金融科技手段，开展了不同程度的金融服务创新。
已经披露中报的头部券商，诸如中信证券、国泰君安都在中报中对自家在金融科技的进展上多有着墨，可以看到积极发展金融科技已经成为一些券商未来战略的支点。中信证券指出，其另类投资在策略开发上大量运用人工智能、机器学习的最新技术，取得了成效；未来将继续在人工智能、机器学习上加大投入。
而据国泰君安中报披露，公司“高度重视对科技的战略性投入”，2018年4月，在第六届证券期货科学技术奖评选中，国泰君安共有4个项目获奖，排名行业第1位。另外，截止今年上半年；国泰君安手机终端君弘APP用户近2500万户，较上年末增加12%，月活跃客户排名行业首位。