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新能源汽车行业:过渡期即将结束下半年补贴标准切换需要担心吗?

加入日期:2018-6-7 11:23:11

  顶尖财经网(www.58188.com)2018-6-7 11:23:11讯:

  投资要点:

  6月11日是新能源汽车财政补贴过渡期的最后一天,前五个月我国的新能源汽车产销量一路高歌猛进,现在眼看过渡期只剩下一周的时间,下半年的新能源汽车行业会如何演进呢?

  过渡期结束后需求不需要过分担心。

  过渡期结束后,只要能量密度和续航能提上来,补贴是不降反增的,续航越长、能量密度越高,补贴增加幅度越大,因此对6月以后的需求不需要过分担心。

  车型结构优化带动电池及配套材料体系升级。

  2017年以前,我国是以商用车和A00级乘用车为主,过渡期结束后,车型结构将优化升级,A级乘用车比重将提升,电池以及电池材料体系将不再是单纯的只看价格,性能、品质、技术将体现重要性,产品附加值将提升。

  海外市场的利润贡献将越来越大。

  部分优秀材料企业如紫宸(璞泰来)、新宙邦星源材质已切入海外供应链,海外市场一直是以A级以上乘用车的高端应用为主,且电池能量密度也在持续提升过程中,海外市场对相关公司的利润贡献将越来越大。

  继续推荐新宙邦、璞泰来、星源材质

  我们追寻动力电池升级的主线来筛选标的:1、在消费领域早有布局,技术领先性强;2、海外客户布局全面,共同开发,周期长,附加值高;3、所处行业集中度高,竞争格局好。

  璞泰来:负极材料龙头公司(人造石墨+硅碳负极核心标的),产品具全球竞争力,将显著受益高端产品使用比例的提升;得益于产品高端,公司ROE32,综合毛利40%,净利20%,18年新增铝塑膜及隔膜基膜利润,超预期概率大。

  新宙邦17年电解液业务占比小于40%,而且海外占比逐步上升!电动车全球化浪潮中最受益标的,自有添加剂配方优势明显(高镍体系电解液供应商),覆盖国际所有主流客户,高镍电池电解液技术遥遥领先。

  星源材质干法隔膜全球第一,湿法隔膜18年上量。18年开始进入高速发展期,客户结构升级叠加产品升级,单品附加值提升空间大,成本下降迅速,业绩增长确定性强;

  风险提示:国内外新能源汽车发展低于预期;动力电池技术进步速度迟缓,仍然以价格为重、低价拼杀。

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