进入后补贴时代，能量密度大幅提升。各类车型中，新增车型能量密度大幅度超过存量车型。乘用车能量密度中枢上移至140-160Wh/kg，与存量目录相比，新增目录能量密度在140 Wh/kg及以上的占比从38%提升至79%。客车能量密度中枢上移至130-150Wh/kg，新增目录中能量密度在140 Wh/kg及以上的车型占比从54%提升至99%。同样地，专用车能量密度中枢上移至110-150Wh/kg，新增目录中能量密度在130 Wh/kg及以上的占比从16%提升至42%。从新增目录看，行业技术参数不断更新，从而能保证一定的补贴额度，以及过渡期后新能源产销有序衔接。

　　能量密度提升带动电池市场革新。在该批目录中，乘用车市场三元电池占主导，占比77%，比亚迪乘用车电池开始大批换装三元电池，且能量密度比均超过140 Wh/kg。客车市场磷酸铁锂占主导，占比81%，其中CATL为70家客车供应了磷酸铁锂电池，排名第一。专用车市场三元电池占主导，占比60%，亿纬锂能、宁德时代及力神配套数量排名位居三甲。综合来看， CATL配套车型数量达85款，远超第二名力神(后者仅配套了23款车型)

　　推荐逻辑：新能源汽车补贴年化规模在500亿左右，我们认为2020年200万辆以上的销售目标完成无忧。本批最新目录显示市场车型参数在不断追赶国家的较高级补贴标准，我们相信过渡期后新能源产销有望顺利衔接，下半年新能源汽车有望放量。继续看好三元高镍、海外供应链及软包主线。推荐当升科技、杉杉股份，软包电池路线推荐新纶科技、璞泰来、道明光学、亿纬锂能。同时推荐海外主机厂供应链：卧龙电气。公司坚持高研发驱动以及垂直一体化解决方案，强大执行力贯穿成长周期。