受春节等因素影响，历年一季度均为淡季，同时，各项费用的增加对公司一季度利润影响较大。随着公司二季度新增加一条小剪叉生产线，保证公司的产能足够满足业绩的高速增长。

　　一季度公司整体毛利率为37.5%，仍维持在较好的水平，但相比去年同期降低了6个点。主要是由于原材料价格上涨对公司产品的毛利影响较大，一季度公司营业成本增加了5137万元，同比增长36%。受汇率波动影响，公司一季度财务费用增加157万元，同比增长128%。受报告期销量增加运输装卸费、包装费、售后维修费相应增加影响，销售费用增加417万元，同比增长41%。

　　推荐逻辑：1、对标欧美发达国家，国内高空作业平台市场巨大。从海外市场规模来看，行业整体有四至五百亿的市场空间，中国目前只有大致十亿左右的市场规模。2、行业因素催化，国内需求加速。人工成本持续攀升，用人单位逐步采用机械替代人工。其次，高空作业平台在国内推广后，施工人员和单位对于作业安全性更加看重，催化了需求的增加。3、公司海外收入占比60%，进入全球租赁巨头的采购体系，充分受益海外市场的红利。4、臂式新品打造另一个新市场，再造一个鼎力。海外臂式占比高，可达30-40%，国内仅10%，国内发展空间大。

　　投资建议与评级：我们预计公司2018-2020年净利润为 3.93亿、5.46亿、7.38亿， PE为28倍、20倍和15倍，给予“买入”评级。