顶尖财经网(www.58188.com)2018-5-24 11:37:43讯：

　　目标价 32.9 元，维持增持评级。 在客单价提升以及渠道扩张影响下， 晾衣架主业将保持稳步提升，智能晾衣机将逐步成为重要的收入增长点；借助成熟终端渠道以及多年积累的品牌影响力，智能锁等产品将成为进军智能家居新蓝海的切入点。我们预测 2018~2020 年 EPS 为 0.69/0.94/1.24 元，参考可比公司给予 2019 年 35 倍 PE，对应目标价 32.9 元，增持评级。

　　产品升级持续推进， 客单价水平稳步提升。 晾衣架领域呈现大行业、小公司的发展现状，公司作为行业内的领军者，在产品研发、品牌推广方面树立了优质标杆，并在消费者的认知中将“好太太”与“优质晾衣架”划上等号。随着消费升级的持续推进，消费者对于传统晾衣架的消费档次有所提升，带动着平均客单价的不断提升。

　　经销商渠道持续推进，电商作为重要补充。 在渠道方面公司围绕自身产品定位，建立了经销为主、直营为辅的模式，截至 2017 年已有经销门店约 1500 家， 在巩固各大中型城市渠道优势的同时，进一步向三四线城市深化拓展，预计新增门店将实现快速增长；同时，线上渠道的快速发展，有助于公司持续提升销售渠道布局优势，扩大市场占有率

　　布局智能家居新蓝海，智能锁率先发力。 当前智能锁渗透率远低于海外市场，随着政策、技术的推动渗透率有望逐步提升。公司布局科徕尼并以智能锁作为切入点进入智能家居领域。在渠道方面，将整合好太太渠道优势资源形成以点带面的局面， 2018 年计划增加专卖店 300-500 个左右。

　　风险提示： 原材料价格波动的风险，房地产波动带来的需求风险