编者按：近年来，上市公司购买理财产品的累计规模不断增加，还有一些公司的理财收益超过其自身的主营业务利润，受到各方关注。不少人质疑上市公司醉心于“理财”、影响实体业务稳健经营。但笔者认为，目前上市公司购买理财产品的风险整体上是可控的，适当的理财是上市公司稳健经营的内在要求。从资金来源看，上市公司用于投资理财产品的资金大多为自有闲置、暂时闲置的募集资金，这两方面的资金在客观上都有理财的需求。

　　上市公司理财风险整体可控

　　夏敏仁 来源：中国证券报

　　近年来，上市公司购买理财产品的累计规模不断增加，还有一些公司的理财收益超过其自身的主营业务利润，受到各方关注。不少人质疑上市公司醉心于“理财”、影响实体业务稳健经营。但笔者认为，目前上市公司购买理财产品的风险整体上是可控的，适当的理财是上市公司稳健经营的内在要求。

　　从资金来源看，上市公司用于投资理财产品的资金大多为自有闲置、暂时闲置的募集资金，这两方面的资金在客观上都有理财的需求。

　　对于募集资金而言，上市公司募投项目建设有一定的周期性，公司一次性募集分次使用的资金必然在一定时间内处于闲置状态；也有的是融资审核存在一定周期，待募集资金到位后市场已发生变化，上市公司需要寻找新的募投项目，这在客观上导致了资金募集和使用上的时间差。此外，出于稳健经营的需要，上市公司账面上也会保有一定金额的自有资金，以满足生产经营、偿还债务以及投机性需求等需要，资金的持有和使用之间或长或短都有一定的时间差。资金是有成本的，理财产品收益普遍高于同期银行活期及短期定存款利率。作为理性的企业经营者，将闲置资金有序投资于期限适当、风险可控的理财产品，是稳健经营、增厚企业业绩的选择。

　　从规模看，上市公司购买理财产品整体规模不大。上市公司理财以短期产品为主，发生频率高，虽然累计规模较大，但相对上市公司总资产规模并不大。以购买理财产品较多的温氏股份(行情300498,诊股)、森马服饰(行情002563,诊股)、中国动力(行情600482,诊股)、三一重工(行情600031,诊股)及必康股份(行情002411,诊股)为例，从统计数据上看，这几家上市公司2017年所持理财产品规模占同期公司资产总额的比例均较低。

　　根据wind统计数据，截至2017年12月31日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务存量总规模约为53.57万亿元。与全市场资产管理业务总规模相比，2017年末上市公司所持理财产品的金额仅为其1%左右。

　　从风险看，上市公司购买理财产品整体安全性较高。《上市公司监管指引第2号――上市公司募集资金管理和使用的监管要求》对暂时闲置募集资金进行现金管理有明确的规定。根据规定，使用暂时闲置募集资金投资的产品应当具有安全性高、流动性好的特点，产品发行主体能够提供保本承诺，且不得影响募集资金投资计划正常进行。在程序上，使用暂时闲置募集资金购买理财产品应经上市公司董事会审议通过，并由独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见，并进行充分信息披露。

　　对于自有资金购买理财产品，上市公司普遍建立了内部决策程序和管理制度，相关决策程序须有完整的书面记载，决策参与部门和人员要满足岗位不相容及相互独立牵制的要求，资金的划拨流转有严格的审批级次。此外，上市公司还会定期接受第三方审计并遵从严格的信息披露要求，从公司内控和外部监督角度对安全性进行把控。

　　总体上看，上市公司购买的理财产品以银行保本理财产品为主，整体安全性较高。美的集团(行情000333,诊股)、国民技术(行情300077,诊股)所涉理财诈骗等风险个案，并非是理财产品自身风险，而是涉及到刑事犯罪的小概率事件。

　　综上所述，从上市公司层面看，购买理财产品有其必要性和合理性，购买理财产品的整体规模不大，且安全性较高，并未影响上市公司主体业务的稳健经营。银行理财筹集的资金，绝大多数还是流向了实体经济，上市公司理财并不会引发资金大规模脱离实体经济。（中信建投证券研究发展部）