事件：全球货币紧缩预期笼罩，美国周四再度大跌，美股再现暴跌，道指跌千点，标普跌3.75%，均进入调整区，欧股重挫，布油盘中创年内新低，美元指数上行至90.25，黄金上涨。

　　 主要观点：

　　①对于美股的“黑色星期一、黑色星期四”，以及制约A股未来的因素（内外因），我们已在前面研报中有所具体阐述，这里不再累述；

　　②上证综指自1月底开始出现调整，至0208日，共8个交易日，已调整幅度7.4%，基本已与美股本轮调整幅度相近；A股先于美股调整，客观上讲，A股和港股的估值并不如美股估值的那么贵（A股已先于美股去杠杆，上证50、沪深300估值当前13.4、15.7X）；

　　③站在当前，A股是否需要恐慌性再度杀跌，我们不妨看看历史数据（如果历史数据统计有效的话）。以史为鉴，A股具备“春节前一周红包”效应，我们统计了2008-2017年近十年的上证综指走势，在春节前一周，10次中有8次均是取得正收益（除了2008年、2014年）；相关监管舆论近期也略转暖意；保利地产(行情600048,诊股)销售数据超预期；国内期市夜盘：商品表现较好；沪深融资余额快速回落至万亿附近；

　　A股上半年存在“不破不立”的可能，但站在当前时点（3200点附近），春节前A股是否需要继续恐慌性杀跌，A股春节效应是否依然有效，有待观察。配置上，我们仍建议以“低估值，高流动性”为选股标尺，大金融大地产（龙头）等。

　　国金策略 李立峰/樊继拓/魏雪/艾熊峰/丁潇等，细节上多交流。