中国证券报：近期大宗商品期货价格持续下行，尤其是龙头品种原油和螺纹钢表现最为突出，背后主要原因是什么？行情会如何演绎？

　　朱斌：最近一个半月时间，南华商品指数下跌近13%，南华原油指数和南华螺纹钢指数则分别下跌33%(截至12月18日)和21%，背后主要原因是对经济增长的担忧。

　　中国经济目前正处在转型升级的关键时期，经济增长已从高速增长向中高速增长及高质量发展阶段转变，经济改革进入深水区，经济下行压力加大。此外，从品种基本面看，大宗商品供应较为充裕，多数品种处于供过于求的状况。比如原油，美国页岩油产量屡创新高，美国放松了一些国家对自伊朗进口的要求，一些OPEC国家为应对之前美对伊石油出口禁令加大生产，导致原油库存增加，而目前OPEC+减产协议的落实需要时间。

　　大宗商品价格中短期仍有一定下跌空间，总体重心仍将下移，但供求关系也必然在价格下跌中进行修复，如对螺纹钢来说，稳增长、加大基建投资将有利于缓解需求不足问题，生产利润的大幅压缩甚至再度进入亏损状况将会抑制生产。相对来说，工业品的压力稍大，农产品因今年处于大幅修正之中，明年可能会更有机会。

　　中国证券报：股票市场方面，沪综指自2449点反弹以来，三大股指震荡不前，成交低迷。展望2019年，股票市场有哪些投资机会？

　　朱斌：稳经济稳金融政策将在2019年持续发力，但恰逢库存周期向下，全球或美国经济短周期将触顶回落，整体需求将会继续疲弱，所以国内经济复苏路或将漫长，不排除经济增速还有下行压力，对股市来说难言大牛市，但鉴于政策刺激以及经济结构转型将酝酿结构性趋势行情。

　　行业配置方面我们推荐消费板块，因为人口结构步入消费升级增长期，可作为长期配置；2019年全球经济增速放缓压力较大，市场利率下降，创新因素将会回归，成长性逻辑回归核心，结合参与A股的投资者结构可能逐步改变，所以中小创的投资机会中推荐创新蓝筹股。

　　中国证券报：随着市场环境的变化和卖方研究对外部评价依赖度的降低，研究的价值逐步显现。如何审时度势，进一步规划南华研究所的布局及设置？

　　朱斌：我们将在现有基础上提升、打造三个团队，一是产业客户服务团队，形成产业调研、数据支持、期现业务与产业链金融全方位的服务咨询能力，把服务实体经济能力转化为企业盈利能力、发展能力；二是境外研究中心。在对外开放背景下充分利用与发掘南华期货子公司横华国际的优势，打通境内外两个市场，形成内外投资两便的信息、产品与服务通道；三是量化研究团队。充分运用已有量化思想与人工智能服务优势，加大研发投入，用量化策略与产品支持公司资管业务、基金业务和咨询业务。

（文章来源：中国证券报）