1) 此次收购作价公允,公式同时获得张家口市的11家超市门店(其中7家为自有)以及约200亩的土地;
2) 本次收购是公司迈出全国性战略布局的第一步,通过并购快速获取外省优质超市资产,有利于公司加快连锁网络的扩张。
基准日的评估值总额为1.63亿元,公司以8637.48万元受让67%的股权,约合投前估值1.29亿元;作价相对公允。
200亩土地拟用于综合物流及中央厨房建设:标的公司全资子公司福祥物流,拥有约200亩土地,拟投资建设张家口综合物流项目,功能集常温物流、生鲜加工及中央厨房于一体,增强当地的供应链优势,打造社会化的供应链服务平台。
获得11家连锁经营门店,快速进入省外市场:标的公司拥有11家超市门店,其中7家为自有门店,自有门店、总门店的面积分别为36818、19658平方米;2018年9月份超市营业收入1,540.10万元,我们线性推移,则推测全年销售收入1.84亿。
细化管理能力持续提升,全国扩张迈出第一步,维持“买入”评级
公司18年将维持较高速开店,受益于精细化管理品类调整,公司主营业务毛利率优化明显;后台供应链物流、中央厨房的网络化布局为公司扩张提供有力支持。公司山东省内展店进入较高速轨道,随着门店趋于成熟,盈利能力仍有较大提升空间,同时收购张家口福悦祥,迈出全国扩张第一步。预计公司18/19/20年EPS分别为0.86/1.00/1.04元,维持“买入”评级。
(文章来源:国信证券)