您的位置:首页 >> 投资评级 >> 文章正文

天风证券:银轮股份买入评级

加入日期:2018-11-26 11:25:30 鑼埀顑濇兎鈹灻风澒銉傛壋鈧拋顭婄话鈷氼灎瀹﹀緷顬犺В鈧◤锝傚亾閳ワ拷



姘撹棝閳ョ妴銇㈤儩顐€銉嬪枴鎳婎嚪瀵傦拷



  顶尖财经网(www.58188.com)2018-11-26 11:25:30讯:

  事件

  公司发布公告,收到长安福特BEV-A电池冷却水板定点供应商通知。

  首获合资车企新能源热管理产品定点。

  公司此前已通过传统车热交换向新能源车热管理业务实现了快速延伸,已开始配套宁德时代、吉利、广汽、比亚迪、宇通、威马等国内主流客户,产品包括高低温水箱、电池深冷器、电池冷却板、电机冷却器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC加热器等。本次公司所获长安福特定点为公司首个新能源热管理的合资车企定点,意味着公司在新能源热管理领域实力受到合资客户认可,对未来持续开拓同类客户有重要帮助。就该项目而言,BEV-A预计2021年开始供货,全生命周期总供货量约24万台套。

  热交换业务基盘稳固。

  银轮主营汽车、工程机械热交换产品,已通过长时间积累工艺技术、做大规模+提升经营效率来降低成本,从而进入正向循环。同时,银轮过去8年里先后收购了博尼格、湖北美标、银顺机械、TDI、天安机械等公司,在机械加工工艺领域内实现了较好整合,巩固了行业地位。

  短中长期成长驱动力强,将持续受益于新能源汽车高端化。

  短期,国内外商用车、工程机械需求推动业绩增长。中期,公司已开始对全球乘用车热管理系统进行更广阔的出口替代,目前已是通用全球、福特全球供应商,且已通过德国大众供应商审核,并为海外车企进行同步开发。长期,公司步入新能源汽车热管理成长大通道,随中高端新能源汽车快速上量,公司配套单车价值量和份额将持续提升。

  投资建议:

  公司作为热管理行业龙头公司,客户优质、订单充沛、产品不断由零件向模组系统集成,短期工程机械需求增长,中期不断对全球乘用车市场进行出口替代,长期受益于新能源汽车热管理行业持续成长。公司18、19年订单充沛,考虑尾气处理业务毛利率承压、下半年重卡销量增速下滑、乘用车销量低迷,预计公司18、19年归母净利3.6亿、4.2亿元,增速16%、17%,EPS 0.45、0.53元,对应当前估值16X、14X,维持“买入”评级。

  风险提示收购进度不及预期、国内外基建回暖不及预期、乘用车市场拓展不及预期、新能源汽车热管理产品研发配套不及预期、人民币大幅升值。

(文章来源:天风证券)

编辑: 来源:



    閮戦噸澹版槑锛氫互涓婁俊鎭负鍒嗘瀽甯堛€佸悎浣滄柟鎻愪緵锛屾湰绔欎笉鎷ユ湁鐗堟潈锛岀増鏉冨綊鍘熶綔鑰呮墍鏈夛紝濡傛湁渚电姱鎮ㄧ殑鐗堟潈,璇峰強鏃惰仈绯绘垜浠�,鎴戜滑灏嗙珛鍗虫敼姝o紒浠ヤ笂鏂囩珷鍐呭浠呬唬琛ㄤ綔鑰呬釜浜鸿鐐癸紝涓庨《灏栬储缁忕綉鏃犲叧銆傚叾鍘熷垱鎬т互鍙婃枃涓檲杩版枃瀛楀拰鍐呭鏈粡鏈珯璇佸疄锛屽鏈枃浠ュ強鍏朵腑鍏ㄩ儴鎴栬€呴儴鍒嗗唴瀹广€佹枃瀛楃殑鐪熷疄鎬с€佸畬鏁存€с€佸強鏃舵€ф湰绔欎笉浣滃嚭浠讳綍淇濊瘉鎴栨壙璇猴紝璇疯鑰呬粎浣滃弬鑰冿紝骞惰鑷鏍稿疄鐩稿叧鍐呭銆傛湰鏂囦笉浣滀负鎶曡祫鐨勪緷鎹�,浠呬緵鍙傝€冿紝鎹鍏ュ競,椋庨櫓鑷媴銆傚彂甯冩湰鏂囦箣鐩殑鍦ㄤ簬浼犳挱鏇村淇℃伅锛屽苟涓嶆剰鍛崇潃椤跺皷璐㈢粡缃戣禐鍚屾垨鑰呭惁瀹氭湰鏂囬儴鍒嗕互鍙婂叏閮ㄨ鐐规垨鍐呭銆傚瀵规湰鏂囧唴瀹规湁鐤戜箟锛岃鍙婃椂涓庢垜浠仈绯汇€�

椤� 灏� 璐� 缁� -- 涓� 鍗� 椤� 灏� 缃� 缁� 淇� 鎭� 鏈� 鍔� 涓� 蹇�
www.58188.com