不过，在主板和创业板严重分化的背景下，A股结构性牛市特征明显。上周，工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)、建设银行(行情601939,诊股)(港股00939)、农业银行(行情601288,诊股)(港股01288)三大超级权重股股价都突破了2007年创出的历史高点，次新银行股连同次新券商股也集体大涨。

　　海通策略荀玉根发布的最新研报称，近期金融股涨幅较大，尤其是银行股涨的比较快，短期如果出现一些回撤很正常。中期仍然看好，金融股尤其是银行股，盈利趋势向上、估值低、基金配置低，性价比仍很好。外资是2018年最大的增量资金，6月A股将纳入MSCI，金融股的配置需求大。

　　银行股料在估值重构

　　2018年以来，申万一级行业中当属银行股表现最好，累计涨幅13.5%，位列二三位的为非银金融和房地产板块。

　　2018年以来申万一级行业涨幅榜

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　　上周，四大行中除中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)外，工商银行、农业银行、建设银行三大超级权重股股价均创下历史新高，招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)、宁波银行(行情002142,诊股)、南京银行(行情601009,诊股)股价也创出历史新高。

　　上周股价创历史新高的银行股

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　　在板块内个股涨幅方面，2018年以来25只银行股均取得正向涨幅，张家港行凭借上周连续涨停，累计涨幅达到25.34%位列第一，涨幅超过10%的有18只，仅有7只低于10%，银行股的强势表现一览无余。

　　2018年以来25只银行股涨幅榜

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　　天风证券表示，当白酒与家电龙头股价已经大涨，房地产龙头的估值也已经提升后，基本面已迎来拐点的银行股之性价比日益凸显。银行股（14%的ROE，超4%的股息率，上行的业绩）作为优质核心资产，或正处于估值不断重构的大趋势之中。天风证券建议，今年仍是业绩驱动，银行个股股价分化程度会减轻，以四大行为盾，以平安和宁波为矛，关注常熟和贵阳银行(行情601997,诊股)。1月首推农行。

　　中银证券表示，整体来看，各家银行已在“三三四”检查后逐步进行业务调整，部分压力已在前期释放，市场无需过多担心政策对银行基本面带来的影响。在国内经济企稳向好以及行业基本面上行确定情况下，2018年年初银行板块配置价值凸显。投资建议方面，从稳健性角度推荐业绩持续改善，受监管调整压力较小的大行，从成长性角度推荐宁波银行，关注平安银行(行情000001,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)和南京银行。

　　次新银行狂欢要小心这颗“雷”

　　四大行都能这么牛，一批超跌的次新银行股为什么不能反弹？上周在张家港行连拉3个涨停的刺激下，次新银行股也集体上涨。在涨幅榜上，涨幅超过20%的均是次新银行股。

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　　次新银行股崛起，除了市值小的优势外，业绩也是股价上涨的底气。距离首份上市银行2017年年报披露还有两个月左右的时间，不过目前已有8只次新银行股公布了业绩快报。在忽略增速是否下降的因素下，净利润增长率均取得了正值，常熟银行(行情601128,诊股)的增幅较其他银行股存在较大优势。

　　2017年部分银行股业绩快报

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　　值得注意的是，A股又将迎来一波城商行上市潮。据证监会网站，继重庆农商行1月5日进行IPO预披露后，9日-10日青岛银行(港股03866)、威海市商业银行、苏州银行、哈尔滨银行(港股06138)和青岛农商银行进行预披露更新。据统计，目前在证监会A股IPO排队的银行已增至17家。

　　在2016年末至2017年初，A股也迎来过一波城商行上市潮。当时随着张家港行的连续涨停，次新银行股在2017年春季迎来了一波行情。彼时，张家港行上市之后从4.37元的发行价，一度上涨至每股30.41元，最高涨幅达595.88%。如今，张家港行再度连拉涨停，能否让次新银行股复制2017年的春季行情呢？

　　不容忽视的是，股价飙涨的张家港行，将在1月24日迎来8.51亿限售股解禁。以最新收盘价计算，市值约为125亿元。回顾2017年限售股解禁过程中，常熟银行、贵阳银行、杭州银行(行情600926,诊股)等多家次新银行股在解禁前都出现股价大跌的情况。此次张家港行一反常态，在解禁前连续大涨，值得注意。若限售股解禁上市后，出现股东大幅减持的情况，张家港行股价的表现，对于次新金融板块走势是个“不稳定因素”。

　　券商股能否打响翻身仗

　　在次新银行股的带动下，次新券商股上周表现亦是不俗。

　　1月15日至1月19日券商股涨幅榜

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　　市场人士指出，次新券商股具有流通市值小、股价弹性大的特点，此前超跌的次新券商股仍存在机会。

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　　2015年4月以来，大部分券商股已经连续三年出现回调。期间偶有反弹，但整体趋势不变。不过值得注意的是，作为行业龙头，中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)自2017年年底率先开始反弹，2018年以来股价上涨10.14%，刷新了自2015年11月以来的高点。根据申万一级行业分类，券商板块2018年以来累计上涨了9.08%。调整许久的券商板块，能否在中信证券和次新券商股的带领下，走出一波慢牛行情呢？

　　东吴证券(行情601555,诊股)表示，目前券商板块平均PB1.59倍，其中大券商PB1.48倍。券商的PB底部比其他金融机构更为明确，具有较高安全边际。通过对海外投行主要业务的分析，龙头券商具有更强的竞争力和更高的起点，行业集中度提升的趋势仍将持续且有较大空间。

　　中信证券认为，证券公司通道业务靠天吃饭和价格竞争积重难返，创新对证券行业至关重要，它不仅意味着新的业务机遇，也预示证券行业供给侧改革拉开序幕，这将是券商板块中长期的选股逻辑。