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长江证券:涨价行情仍有空间

加入日期:2017-8-14 11:43:44

  顶尖财经网(www.58188.com)2017-8-14 11:43:44讯:

  上周市场调整,周期品转弱,这是否意味着本轮涨价行情的终结?自供给侧改革以来,市场共经历了五轮涨价行情。总结前四轮,行情的终结必须满足驱动证伪(主)+风险冲击(次)两个要素。

  本轮行情的启动,经历了两个阶段:一是“漂亮50”只周期龙头的扩散行情;二是供需超预期下的涨价行情。本质受益涨价但驱动有所不同,前者是不确定性下追求“低估值+高业绩”,后者是供需两旺盈利改善伴随风险偏好提升。启动经历了四个重要铺垫:一是流动性预期改善;二是6月美联储加息落地;三是A股纳入MSCI新兴市场指数;四是经济表现超越预期。

  本轮行情的中介,从驱动维度看,供给、环保限产难证伪,建议关注两条路径:一是需求转弱,二是通胀担忧。7月低基数结合中观反馈,地产与工业增加难抵预期,上周公布的通胀数据平稳,因需求的决断可能会推迟至下月公布的8月数据。从风险冲击维度看,建议关注两个层面:一是美联储9月议息会议加息与缩表决议,涨价行情与议息会议密不可分;二是金融相关政策再度趋严引发流动性预期恶化。而在未看到这两个维度显著冲击前,涨价行情仍有空间。

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