随着近年来业务条线的丰富，券商对资本金的渴求日益强烈。如今，大券商基本都已经完成了上市，中小券商开始成为IPO主力。

　　7月14日，证监会官网上挂出了红塔证券招股书申报稿，报送时间为6月22日。市场再次开始关注区域性券商的融资行动。

　　去年业绩下降近七成

　　《每日经济新闻》记者注意到，红塔证券成立于2001年，注册地在云南省昆明市北京路155号附1号，与沪市上市券商太平洋(行情601099,诊股)证券在一条街上。根据中国证券业协会数据统计，2016年年底，红塔证券净资产为109.79亿元，行业排名第39位。太平洋则排名第36位，净资产为117.61亿元。

　　从规模来看，红塔证券位居行业中游。但2016年的盈利状况则相对排名靠后——2016年公司实现营业收入9.75亿元，行业排名第72位；实现净利润3.47亿元，行业排名第63位。2016年净利润较上年减少68.08%，高于市场平均49.57%的降幅（根据中国证券业协会年初公布的2016年行业整体未经审计净利润计算）。

　　从收入结构来看，经纪业务、投资业务和信用交易业务三项业务是公司主要收入来源。2014年~2016 年，三者收入合计占营业收入的比重分别为85.30%、89.52%和61.82%。

　　目前，证券交易佣金仍是红塔证券经纪业务收入的主要来源。云南省仍是公司营业部和经纪业务的大本营所在。招股书申报稿显示，截至2016年12月31日，红塔证券共有38家证券营业部，其中云南省内22家，上海4家，广东3家，重庆2家、北京2家，江苏、浙江、湖南、四川和江西各1家。

　　记者查阅红塔证券招股书发现，2014年~2016年，红塔证券经纪业务市场份额呈现出下降趋势。除此之外，红塔证券股票交易市场份额呈现逐年缓步下降趋势。2014年尚有0.29%，到2015年下降至0.26%，2016年更进一步下降至0.23%。

　　而债券交易市场份额损失更大。2014年，公司债券交易市场份额达到0.18%，到2016年下降至0.07%。最终导致公司经纪业务整体市场份额从2015年的0.22%，大幅下降至2016年的0.12%。

　　相对而言，红塔证券在大本营云南的经纪业务较为稳定。2014年~2016年，公司云南省内股票交易金额分别为1287.06 亿元、4157.54 亿元和1805.22亿元，市场份额分别为12.10%、11.21%和10.89%。

　　佣金率高于市场一倍

　　值得一提的是，从招股书披露的情况来看，由于地处西部，券商竞争相对较弱，红塔证券整体仍然维持较高的佣金率。2016年公司股票基金平均佣金率达到0.76‰，其中云南省内营业网点平均佣金率达到0.98‰。

　　2014年~2016年度，我国证券市场股票基金平均佣金费率分别为0.66‰、0.50‰和0.38‰。也就是说，红塔证券的佣金率高于市场平均佣金多达一倍。

　　对此，红塔证券自身也感觉到了压力，指出：“目前公司所处的西部地区佣金费率高于东部发达地区。然而，随着证券公司分支机构设立数量和区域限制的放开、客户非现场开户规范的实施及各种创新业务模式的涌现，传统经纪业务竞争的区域边界已逐渐被打破，西部地区经纪业务的竞争将进一步加剧，从而使得公司经纪业务面临盈利空间被压缩的风险。”

　　募集资金中创新业务为突破口

　　经纪业务空间被压缩只是红塔证券这类区域性券商近年来面临困境的一个方面。事实上，在创新业务层出不穷的现在，经纪业务虽然重要，但也不再是券商唯一的突破口。这从红塔证券以下六点募集资金预备投向就可以一窥究竟：

　　第一，进一步开展创新业务，扩大融资融券等信用交易业务；

　　第二，在风险可控范围内，根据市场情况适当扩大自营业务规模；

　　第三，加大对红证利德私募投资基金子公司的投入；

　　第四，加大对互联网金融业务的投入；

　　第五，加强信息系统建设，提升后台综合服务能力；

　　第六，推进期货子公司和基金子公司的增资扩股工作。

　　此外，红塔证券亦提出了要“提升经纪业务能力，优化证券营业网点建设，增设新营业网点，提高经纪业务的市场占有率水平，推动公司向财富管理中心转型”。但是这只被作为“其他资金安排”之一。

　　红塔证券指出，多层次资本市场体系的逐步建立和证券行业创新的加速发展，给证券公司带来了巨大的发展空间。在监管部门的大力支持下，证券市场中将出现更多创新业务和创新产品。公司将密切关注监管政策和市场形势变化，并利用本次募集的资金，主动把握发展机遇，适时推进各项创新业务的发展。

　　《每日经济新闻》记者与红塔证券董秘办相关工作人员进行联系，试图就公司现在的经营状况和IPO进程等做进一步沟通。不过，工作人员对记者表示，由于已发布招股书申报稿，目前处于静默期，因此不方便接受采访，一切以招股书为准。