石建军（华安证券(行情600909,诊股)财富中心副总、首席投资顾问）:　

　　创业板将在三季度筑底

　　周四大盘异军突起，创业板以3.62%的涨幅夺得市场眼球。相比而言，前期一直雄霸市场的上证50等权重分类指数却没有什么作为。许多投资者纷纷咨询：创业板来行情了吗？

　　今年以来，创业板被市场当作了弃儿。到目前为止，创业板的最低指数曾跌至1641点。跌幅达到16%。这还只是个平均跌幅。从实际市场的情况看，今年以来普通投资者若始终守在创业板里，资金损失个30%以上是很正常的现象。

　　与此同时，上证50指数最高涨幅为17%。而实际上，一些权重股的上涨幅度高达50%以上并非个别现象。如此南辕北辙，实为A股开市以来所罕见。

　　俗话称，物极必反。那么，创业板的“暴涨”，是否意味着创业板行情已经否极泰来？我们还是让图表自己来说话。

　　打开创业板的走势图，各位看一下月线和季线。显然，创业板指数仍运行在中期下降通道中。无论月线还是季线，目前为止都是阴线。由于已近7月的月底，月线翻阳的可能性并不大，止跌企稳的信号也不明显。

　　如此说来，强劲反弹的创业板不是白让投资者激动了？非也。创业板的反弹，在技术上是功不可没的。大多数投资者可能只关注到上证指数的3238点的下跳周线缺口被封闭的情况，却忽视了创业板的周线上也有一个很大的下跳缺口1730-1742。别小看这十几点的跳空缺口，因为是周线缺口，若不能被很快封闭掉，技术上意味着创业板将直接呈现连番下跌的市场走势。封闭掉这个周线缺口，虽然不能说明创业板已经见波段底部，但至少表明创业板的跌势将逐渐趋缓。

　　各位可能还记得，我在较早前就曾经对创业板调整的地步位置做过预判：至少跌到1600多点，1500多点也不是不可能。这个观点目前仍然没变。也就是说，虽然创业板周四强劲反弹，但1641点是否能够成为波段大底目前还不能认定。但1500、1600点附近成为创业板的阶段性底部的可能性还是比较大的。

　　从时间上看，创业板见到波段底部极有可能就在三季度。而三季度的下半季是最有可能的止跌企稳时间。毕竟，创业板的季线已经是连续第五根的阴线，并且，这根季阴线已经表现出相对收敛的迹象。

　　综上所述，周四创业板的强劲反弹，虽不能意味着创业板已经否极泰来，但是，这是一个重要的市场信号。这就是：权重股的丰厚利润，已经使得主力机构愿意逐渐逢高兑现了。而创业板中的成长股，也已经跌到了主力机构愿意逐渐低吸的位置了。既然证金公司已经开始对某些创业板个股做出了低吸动作，市场当然也就顺势反弹一把了。

　　只是，我前面已经分析过了，证金公司对某些创业板个股的关注，还只是开了个头。庞大的资金，从品种选择到资金转换，没有一两个月的布局和落实是基本不可能的。所以，周四创业板的反弹虽然引人注目，但还不能形成气候。创业板指数的形态构造也还有个震荡筑底的过程要求。这就是为什么我一直强调，创业板的系统性机会，将主要体现在三季度的下半季之后的主要原因。

　　前期没有赶上权重股上涨的投资者，从现在开始，静下心来，好好挖掘新兴产业中的成长股，为三季度下半季和四季度的行情做好准备。

　　至于风格转换期的上证指数，就让它震荡去吧！

　　玉名（私募基金经理）：

　　热点面临新的抉择

　　本周最大的焦点就在于创业板的强势崛起，无论是从超跌因素，还是从国家队抄底创业板股的情况，实际上都意味着创业板已经出现了机会，而且引发了各路资金的关注。此外，在已披露中报的创业板公司整体利润增速由2017年1季度的54%回升至66%，中小板增速32%，与2017年1季度基本持平。对于创业板而言，对板块利润增速贡献最大的是电子、化工、机械。玉名认为市场走到极致就会有均值回归的过程出现，绩优小盘股的弹性较强，成长性一旦被市场发现会有较大的估值修复空间。这种行情下看指数的意义不大，寻找被错杀个股的机会。整体来看，随着周期确定见顶回落，成长有望趋稳向上，部分错杀机会值得把握。

　　创业板连创新低后，如何筑底是市场关注的焦点；国家队却先市场一步介入到了创业板股之中，这给市场极大的刺激，并带来了创业板久违的中长阳；考虑到近期大股东增持频繁，持续4个月的下跌之后，这背后又有何机会呢？

　　玉名认为，首先，2015年7月之后证金旗下的基金曾经先后介入过90只创业板股，随后逐步只剩下了6只，本次被披露出来的2只，实际上是新入的；不过有一点存疑，那就是在介入之后个股走势并不好，披露之后反而形成刺激，会否导致国家队资金兑现利润撤离，类似保险举牌股？显然这里面的机会需仔细研究。国家队对创业板的介入是一个契机，如今创业板指数已经是在底部区间，但筑底的时间还不够，所以会有一段时间的反复磨底周期，不过绩优股会率先于指数崛起，尤其是前期持续非理性大跳水也势必导致错杀股的出现，所以需要股民按照相关思路去谨慎选股。

　　综合来看，进入到本周，一个非常明显的特征是此前推动指数一路上行的银行、地产、消费等大盘股，由于此轮累计涨幅较大，后市将面临较大的获利回吐压力。为什么进入到7月份之后，大盘多次出现抛售的行为？实际上，这背后是资金对风险收益率的抉择，如今宝宝类理财产品的年化收益率普遍在4%以上，银行的理财产品的年化收益率也普遍在5%左右，这意味着这些稳定收益率的产品市盈率是在20-25倍，因此玉名认为如果以此来评估市场内的大盘股，可以发现如今普遍30倍市盈率以上的大盘股很多了，那么对资金来说，其势必要有所抉择。策略上，股民还是要对于涨幅较大品种给予警惕，近期强势股的盘中跳水行为非常多了，这说明高位筹码松动了，要谨慎；而对于超跌股，已经成为了市场主要热点，股民对此要给予更多关注。

　　余岳桐（资深投资人）：

　　创业板为何冲冠一怒

　　自从2015年6月中旬股灾以来，原来一直跌阿跌了2年多的创业板“忽如一夜春风来”，突然发现国家队的证金公司开始重仓买入创业板的股票了，成为了“王的女人”，而交易所也开始积极释放利好了，说要“积极推进多层次资本市场建设，深入推进创业板改革”；然后，创业板指数就在本周四出现了近1年以来的放量大涨反弹。同时，市场人气开始往中小创市场凝聚，而市场的投资风格有开始出现切换的信号。

　　我们都知道，今年以来的A股市场在上半年主打蓝筹股投资，特别是那些防御型大消费板块和金融地产板块，而在下半年，我们一直强调的是看好创业板市场的中小票机会，但是从7月1日一直到现在，市场才开始出现这个信号的转折拐点。不管如何，从周四创业板的指数技术走势上我们可以判断，起码创业板市场有见底的技术信号了。但是，这距离创业板真正的大行情来临，估计仍然需要时间，因为很多创业板个股还未完成技术建仓，而机构主力的建仓时间一般为3-6个月左右时间。当然，也有一些个股已经在上半年就已经完成了建仓的，且在上半年创业板市场大跌时保持了底部横盘震荡调整技术形态，并未跟随创业板的大势大跌调整，所以这类个股应该就是现在创业板反弹行情的急先锋，如昆仑万维(行情300418,诊股)、苏交科(行情300284,诊股)、朗玛信息(行情300288,诊股)、东方国信(行情300166,诊股)、富春股份(行情300299,诊股)、恒通科技(行情300374,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)等，而那些目前处于陡斜率下跌趋势出现的第一个超跌涨停板的个股，它们的主力机构肯定还未顺利完成建仓吸筹，所以这些个股日后还是需要长时间的震荡筑底才会有大的升浪行情。

　　对于防御型的蓝筹白马板块如白酒、家电、医药等，由于它们在上半年累积了比较大的涨幅，所以目前大多数个股都开始出现了调整，特别是漂亮50成分股，它们现在调整一下也很正常。而市场的投资风格，也许就会从8月份起顺利切换到小盘股那里去。当然，也并不是说所有的蓝筹股就不会涨，而我们依旧还是坚定长期波段看好资源股板块的，如有色、煤炭、稀土以及其它涨价概念的资源股等。

　　从过往的投资经验和行情循环走势分析判断，我们认为下半年的投资组合应该是：资源+科技，所以大家遵循这条投资主线去配置相对应的主流热点个股即可。而近期市场一个月就翻了一倍的大牛股如方大炭素(行情600516,诊股)就是资源股，接近翻倍的科大讯飞(行情002230,诊股)就是科技股等。不管如何，能赚钱就是本事。所以，在今年震荡剧烈的A股市场里，所有能够抓住每一个阶段的市场热点板块个股操作的人，都能赚到钱，而那些踏错节奏、踏错板块的投资者就很惨了。

　　后市，市场仍然有结构性的局部行情机会，只是各大指数之间的矛盾，让很多投资者难以适从。我们由此建议，大家不妨轻指数、重板块热点个股操作即可。至于仓位控制上，我们觉得半仓，进可攻、退可守，这是今年的最佳仓位调节配置了。