全国人大代表、全国人大财经委副主任委员吴晓灵9日下午召开记者见面会。她认为，在证券法修订过程中对下列问题需要进一步研究： 其一，注册制。一审稿对注册制有过明确的表述，但是2015年股市出现异常波动，注册制实施推迟，人大为此授权国务院进行注册制试点，时效期为2年，同时需做中期报告。

　　“对于注册制在二审中怎么写，我没有把握。”吴晓灵说，但市场没必要对注册制看得那么可怕。无论核准制还是注册制，主要是让上市公司全面准确及时披露信息，中介机构对信息披露负责。在此基础上，到底是监管当局控制发行节奏和发行规模还是交给市场做，这是核准制和注册制唯一的差别。

　　其二，从2015年股市异常波动和2016年杠杆收购中的乱象可以看出，把集合投资计划列为证券是有必要的。

　　吴晓灵说，证券定义中没有纳入集合投资计划，这是一审稿中的缺陷。她举例，2016年宝能系用9个资管计划嵌套进行杠杆收购，反映目前我国资管市场的分裂分割。如果在证券法修订中，对于证券定义达成共识，在法律关系上更进一步，拓展证券范围，让功能监管的理念在证券法中给予更好体现。

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　　人大常委会决定修改《证券法》 新股发行注册制改革将淡出

　　3月8日，第十二届全国人大五次会议召开第二次全体会议，张德江委员长在人大常委会工作报告中表示，今年将修改《证券法》。此前人大新闻发言人傅莹曾表示，今年4月份有望再次审议《证券法》修订草案。至此，《证券法》修改时间表得以明确。

　　昨日，多位业内人士向《证券日报》记者表示，《证券法》修改关系到资本市场的改革发展大局，今天的资本市场已今非昔比，完善这部事关市场法治化建设的“基本大法”，有迫切性。有专家指出，一审稿中曾经出现的“注册制”表述将淡出，而转为采取更加务实的思路。

　　今年的《政府工作报告》以43个字概述资本市场发展问题，即“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场”。这将是指导《证券法》修改的一个重要指针。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵近日表示，一审稿加大了信息披露的力度，加大了对虚假陈述、操纵市场和关联交易等违法行为的打击力度，为多层次资本市场留下了发展的空间，同时也加强了对投资者的保护力度，增加了救济渠道，加强了监管当局的监管手段。人们注意到，吴晓灵已不再提及注册制。

　　今年的《政府工作报告》提出，要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。联储证券首席投资顾问胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，“帮助企业降杠杆，这是资本市场当仁不让的职责。”他认为，在确保质量的前提下，加大IPO的力度，加快IPO的速度，这是支持实体经济发展的重要举措。

　　一位来自上海的券商投行人士对记者表示，“政府一直都在致力于解决企业融资难、融资贵问题，但是，企业融资成本高企的解决之道不能只靠央行放松货币，还需放开直接融资，通过增加资本市场的低成本融资来降低企业融资成本。这在《证券法》的修订过程中都应该有所体现。”

　　西南证券董事长廖庆轩建议，要进一步厘清证券监管职能及监管模式，为未来各层级资本市场之间的通道预留合理的法律空间。同时，规范证券经营机构，建立既能支持相关行业创新发展，又能有效守住风险底线的法律框架。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《证券法》中有关证券违法犯罪量刑规定的修订抱有期待，“现行的《证券法》中涉及惩罚犯罪的力度不够，面也不广。希望这次修法，从民事和刑事方面加大对违法犯罪惩处力度。”他表示，建议采用与“牢底坐穿”“倾家荡产”相当的法律条款，严惩并威慑重大犯罪分子。

　　中国人民大学商法研究所所长、法学院教授刘俊海建议，要按照重典治乱、猛药去疴的原则，促进资本市场诚信化、法治化。建议创新资本市场监管体制，推动监管转型，实现协同监管、信用监管、精准监管、法治监管、透明监管、民本监管；完善民事责任与行政处罚制度，提高违法成本，归零违法收益，确保违法成本高于违法收益。

　　鼎钧资本高级合伙人杨焕认为，《证券法》修订草案或重点关注从严监管、从严处罚等领域，而对于企业信息披露及财务作假层面的上市公司，监管层将会给予从严、从重处罚。(来源：证券日报)