润泰回应电商巨头洽购大润发，线上零售见顶，红利加速衰减。

　　市场近期传言大润发将出售股权给阿里，导致港股高鑫零售股价持续上涨，对此，润泰集团总裁尹衍梁明确表示，高鑫零售旗下的大润发股权有出售意向，而且洽谈的不仅有阿里巴巴，还有腾讯和苏宁，但是目前关于收购价格，收购人尚未确定。近期，线上零售巨头频频出手与线下零售公司合作，继 2015 年，阿里入股苏宁、京东入股永辉之后， 2016 年阿里更是加大线下零售布局，先后入股三江购物和私有化银泰。我们认为，线上巨头频频寻找线下零售企业合作，反映在 PE、 VC 资金推动的网购高速增长在经历了 5 年的发展之后，红利正加速衰减。

　　实体零售公司迎来基本面和估值的双重修复，推荐行业内质优标的

　　从基本面的角度来看，我们维持实体零售将迎来大趋势向上的观点。从零售行业发展的周期性角度来看，随着消费升级和居民消费逐步偏理性，线上零售冲击见顶，线下零售趋势性向上。而且经历近几年的发展，线下零售的竞争环境在持续向好。未来几年将进入行业内优质公司门店开设和业态调整的业绩释放周期。

　　从估值的角度来看，网购巨头收购大润发提升市场对线下零售企业渠道价值的回归的预期。提升行业内上市公司整体估值水平。

　　我们持续推荐行业内经营管理能力强，过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质标的。

　　持续推荐：永辉超市、 百联股份 target=_blank>百联股份、鄂武商 A、天虹商场、友阿股份、欧亚集团

　　超市板块，继续强烈推荐：永辉超市。公司当前所处的经营状况和竞争环境空前良好；品牌影响力和议价能力持续提升；新店培育期大幅缩短，同店客流和收入增速良好，合伙人机制大幅提升公司经营效率和盈利能力；门店加速开设，收入和净利润增速大概率超预期。

　　百货板块我们推荐近几年逆行业周期进行门店扩张和内部经营管理进行调整和变化的标的。推荐：鄂武商 A、百联股份 target=_blank>百联股份、王府井、天虹商场、 友阿股份、欧亚集团。