上周(12.18-12.22)商贸零售板块下跌1.40%，落后上证综指2.56个百分点。从各子板块看，超市板块上涨1.09%，涨幅最大；百货板块下跌3.15%，跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率(TTM)为30.58X；子板块中，贸易与百货板块估值最低，分别为24.34X和24.98X；超市和连锁板块估值最高，分别为46.39X和40.58X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是昆百大A(11.2%)、永辉超市(8.4%)、爱迪尔(3.6%)、远大控股(3.0%)、金洲慈航(2.1%)；跌幅靠前的股票分别是新华都(-18.7%)、中百集团(-13.8%)、中央商场(-13.2%)、三江购物(-10.9%)、天虹股份(-8.8%)。

　　本周投资策略

　　永辉公告，拟以5.8元/股作价受让红旗连锁12%的股权，零售行业整合提速，建议积极关注。主线一：超市行业集中度低下，行业龙头通过不断转型创新提升聚客能力，通过管理创新压缩费用，强者恒强，行业整合加速，叠加通胀预期，建议关注永辉超市，增持；家家悦，买入；中百集团，增持；步步高，增持。主线二：珠宝/手表行业复苏持续，推荐具有良好资源禀赋的莱绅通灵，买入；潮宏基，买入；飞亚达，增持。主线三：苏宁云商转型升级逐见成效，线上、线下市场份额逐步提升，建议积极关注，增持评级。主线四：可选消费持续复苏，百货从中受益，看好低估值优质百货龙头王府井，买入；天虹股份，增持。

　　行业重要资讯

　　1)12月18日，京东、腾讯宣布拟投资唯品会8.63亿美元，届时腾讯和京东将分别持有唯品会7%和5.5%的股份。2)24小时无人便利店“在楼下”宣布获得来自IDG资本领投、元璟资本跟投的超亿元A轮融资。3)天猫计划在未来两年建成1000家智能母婴室，全面进入各城区、乡镇，与更多对母婴室有需求的公共场所进行合作。

　　上市公司重要公告

　　1)永辉公告，拟以5.8元/股作价受让红旗连锁12%的股权，同时双方签署战略合作框架协议，建立全面战略合作伙伴关系，保持战略协同；公司与红旗连锁还将在体制建设、供应链管理、新业务拓展、物流体系、科技赋能、数据应用以及扶贫开发等方面开展深入合作，顺应消费趋势，挖掘线下零售优势，发展新的零售竞争能力。2)王府井关于吸收合并北京王府井国际商业发展有限公司事项获得中国证监会核准批复；3)潮宏基因筹划重大事项于2017年12月20日开市时起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　风险提示：电商政策的不确定性；食品安全事件；黄金珠宝消费景气度下滑；经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。