2017 年 12 月 16 日，发改委、国家能源局等 10 部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划( 2017-2021)》，对北方地热供暖、生物质供暖、太阳能供暖、天然气供暖、电供暖、工业余热供暖、清洁燃煤集中供暖、北方重点地区冬季清洁供暖“煤改气”气源保障总体方案做出了具体安排。

　　天然气取暖和清洁燃煤是重点

　　2016 年底清洁燃煤取暖面积 35 亿平方， 2021 年目标 110 亿平方(复合增速 26%)，热电联产和低排放技术改造是实现目标手段，建议关注联美控股( 2018e P/E 22X， wind 一致预期)、华通热力( 2018e P/E 36X， wind一致预期)、惠天热电( 2016A P/E 49X)。值得注意的是，此次超低排放覆盖范围有所扩大，小型热电联产机组也要进行超低排放改造；首推清新环境( 2018e P/E 18X)。

　　可再生能源取暖是亮点

　　2016 年底，生物质能、地热、工业余热取暖面积分别为 2 亿平方、 5 亿平方、 1 亿平方，规划至 21 年，将分别增加至 21 亿平方、 10 亿平方、 2 亿平方(复合增速分别为 60%/15%/15%)， 我们认为， 生物质能取暖将领域迎来飞速增长阶段。建议关注长青集团( 2018e P/E 17X， Wind 一致预期)、迪森股份( 2018e P/E 19X， wind 一致预期)、凯迪生态(停牌， 2018e P/E26X， Wind 一致预期)。

　　煤改气气源保障是核心，北方天然气供给缺口有望得到显著缓解

　　输气管道干线建设点明期限。 LNG 建设加快， 17-21 年增加 LNG 接受产能2040-2400 万吨/年，增加气化外输能力 1.65 亿方/天，主要在 20、 21 年投产。调峰储气设施列明建设目标， 21 年北方六省市地下储气库日采气能力达到 7000 万方， 我们预计将有效推动天然气供需动态平衡。上游气源建议关注蓝焰控股(煤层气直接受益标的， 2018e P/E 22X， wind 一致预期)、深圳燃气(公司 LNG 站预计 2018 年中有望投产， 2018e P/E 17X，wind 一致预期)、中天能源(江阴 LNG 站公司预计 2018 年投产，2018e P/E14X， wind 一致预期)、百川能源(拟建辽宁绥中县 LNG 站， 2018e P/E14X)。

　　风险提示：规划落实力度不及预期、气源开采进度不及预期。