顶尖财经网(www.58188.com)2017-10-9 8:45:05讯：

　　宏观

　　1)9月份制造业PMI为52.4，连续两个月上升，达到2012年5月以来的最高点，供需两旺推动PMI反弹至新高，内外需均保持较强韧性，原材料价格上涨的传导依然不顺畅。

　　2)年内我们预计食品项拖累作用仍存在但将逐渐减弱；相关服务项价格仍将温和上升，但同比涨幅或随基数上升有所回落，年内CPI中枢大概率在2%左右。而受需求端疲软和翘尾因素影响，四季度PPI同比均值将大概率下行至3.4%至3.9%区间范围内。

　　3) 出口增速较上半年将有所放缓，但外需整体依然稳定，出口在下半年仍有望延续向好势头。

　　4)房地产调控措施在供给端的作用曲线相对平缓，年内房地产投资增速不会出现失速风险；8月份消费同比增速低于预期，而长期消费升级虽然利好部分细分行业，但很难推动消费总量的大幅提高。

　　5)受房地产降温、金融去杠杆、基础货币投放速度放缓等因素影响，我们预计年内M2增速仍有缓慢下行压力。

　　策略：

　　市场以稳为主，价值投资深化

　　行业方面：

　　1)尽管最近两月经济数据明显趋弱，市场对于经济基本面预期有所回落，但从目前公布的三季报预告来看，周期板块的业绩增速依然有较好表现，调整后具有一定的配置价值，建议重点关注化工、有色、建筑等行业；

　　2)随着市场价值投资逻辑认同度持续提升，场内资金将继续在“价值洼地”中寻找投资机会，估值以及业绩是最直观体现个股投资价值的指标，建议从消费服务领域中精选盈利持续增长的个股，另外金融板块中的银行、券商、保险行业更符合盈利和估值相匹配原则，具有较高的安全边际。

　　主题方面：

　　政策方面建议继续关注国企改革，国企改革作为中国经济改革的重头戏，符合自上而下的顶层设计，受到制度红利、产业升级等因素驱动，发展空间广阔；产业方面，我们比较看好落地可能性较大的新能源汽车、5G、人工智能等；区域方面，雄安新区建设值得持续跟踪。