保费维持稳健增长，投资收益推动业绩提振。公司2017前三季度归母净利润268亿元，同比大幅增长98.3%。保费收入前三季度实现4500亿元，同比+19.6%，市场份额稳居行业第一。投资结构优化和利率上行推动实现993亿元投资净收益。

　　保费结构持续优化。前三季度首年期交保费达1021亿元，同比+19.1%；占长险首年保费62%，同比+7.3pct，占比为近年来新高。十年期及以上首年期交保费达574.80亿元，同比+24.3%；占首年期交保费56%，同比+2.38pct。续期保费达2458亿元，同比+32.6%；占总保费55%，同比+5.37pct。缴费结构持续优化，期交和续期推动保费持续增长。

　　代理人队伍质量同步推进提升。2017年前三季度个险渠道季均有效人力较2016年底增长36.94%，队伍规模达164万人；银保渠道保险规划师队伍月均举绩人力同比增长14.8%，规模达29万人。

　　资产配置持续优化，经营效益稳步提高。截至2017Q3投资资产为2.6万亿元，较16年末增长5%；总投资收益率5.12%，同比+0.65pct，较17H+0.5pct。受益于利率上行和资本市场的持续回暖，经营效益得到稳步增强。公司为广发银行第一大股东，获得持续投资收益的同时还将享受交叉金融带来的协同效应。

　　准备金贴现率上行释放利润，政策红利提升价值。750日移动平均线随10Y国债收益率上行趋于平稳，预计拐点将在12月出现，将大幅减少准备金计提并推动净利润增厚。税延型养老保险将于17年底试点，保险需求正在激活，保险市场持续渗透，大型险企将享受政策红利率先提升新业务价值。

　　第一大股东国寿集团与香港中央结算共持有上市公司94.26%股权，A股实际流通股市值仅为441亿元。公司保费结构持续优化，代理人队伍质态持续改善，看好公司价值发展的前景。

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